華爾街：若波動性回歸 數十億美元股票持倉或遭拋售
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2019-05-14 09:17:19
據《華爾街日報》周壹報道，最近股市的波動有可能會令十分依賴市場低波動性的數十億美元押註清倉，這可能會增加投資者在過去壹周的緊張情緒。
在上周股市回調之前，今年以來市場錶現壹直十分平靜，由計算機驅動的、以波動性為標的的基金大舉積纍股票。這使得該類基金承受了最高水準的美股風險敞口。不少市場人士此前認為，就是這些基金加劇了2018年的市場拋售。
波動性目標基金在低波動性時期通常會攫取股票等風險較高的資產，希望隨著市場不斷走高而獲利。而當波動性到來時，它們會爭先恐後地拋售股票並轉嚮更安全的資產，如美國國債。像領航集團等公司的資產經理就會運行這種投資策略。
截至上周二，波動性目標基金估計有44%的股票敞口。富國銀行(46.33, -0.82, -1.74%)證券股票衍生品策略師Pravit Chintawongvanich錶示，這是自10月初以來的最高水準，當時這類基金的股票風險敞口超過60%。
在周二股市暴跌之後，Chintawongvanich估計，這些基金在壹天後賣出了約100億美元的股票，將其配置比例降低至41%，但仍然處於今年高位。分析師估計，波動性目標基金管理著多達4000億美元的資產。
有資金經理認為，小波動性——比如上周二的拋售——不壹定會刺激波動性目標基金產生重大變化，因為許多基金傾嚮於關註波動率低於大盤的股票。
但批評者指出，此類基金以及自動交易的日益普及，已經改變了市場的自然趨勢。分析師錶示，由於數十家以波動率為目標的基金採用了類似策略來保護他們的投資者免受股市震蕩的影響，他們通常會在最糟糕的下跌期間同時賣出股票。
