從2018年11月，美債收益率曲線出現倒掛至今已經有半年有余，華爾街開始瘋狂押註美聯儲降息風暴來臨。巴克萊近期預測稱“美聯儲今年將降息75個基點，從9月份降息50個基點開始”。但美聯儲方面，偏愛低利率的總統“親信”的錶態卻令華爾街大失所望。

　　華爾街：收益率倒掛，美聯儲最多要降息3次

　　美聯儲在年初已經明確釋放了暫停加息的信號，各界都在等待下壹次行動究竟是加息還是降息，不過目前降息的呼聲已佔上風。

　　Fedwatch顯示，市場預計今年降息2次的機率已經高達81%。

　　巴克萊首席美國分析師Michael Gapen在最新的報告中錶示，美國聯邦儲備委員會（FED/美聯儲）可能開始下調利率，在9月政策會議上降息50個基點，以應對經濟和金融條件惡化。

　　他說：“因此，我們對美國經濟和金融條件的展望有所惡化，現在我們預計美聯儲今年將降息75個基點，從9月份降息50個基點開始。我們認為，如果金融條件迅速惡化，不能排除更早採取行動的可能性。”

　　摩根大通(106.46, 0.50, 0.47%)也預測稱，美聯儲將在今年9月和12月降息。

　　近期的債券市場也反映出，市場對美聯儲降息的預期正在上升。2020年12月歐洲美元期貨升抵自2017年9月以來的最高點，2019年12月/2020年12月歐洲美元期貨的收益率之差在-40個基點，市場預期美聯儲將在2019年10月、2020年3月及2020年12月降息。

　　據摩根士丹利(40.73, 0.04, 0.10%)統計，歷來美聯儲都會在經濟陷入衰退前降息。

　　平均而言，第壹次降息會發生在收益率曲線首次倒掛的169個交易日後。這也是華爾街押註美聯儲在今年降息的原因之壹。

　　但到目前為止，美聯儲方面對待降息的態度仍然顯得比較“強硬”。

　　美聯儲：經濟很好為什麽要降息？

　　即使是美聯儲內部最鴿派的官員也錶示，美國經濟處於良好的狀態，需要等到經濟惡化和通脹下降才是考慮降息的時機。

　　明尼阿波利斯聯儲主席Neel Kashkari 最近對媒體錶示，現在降息為時過早，盡管關系緊張和通脹較低是需要關註的，但其中任何壹項都不足以讓美聯儲改變貨幣政策路徑。他還錶示，美國現在的勞動市場數據非常強勁。

　　美聯儲副主席Richard Clarida （被外界認為是美聯儲裏“總統的人”）最近發錶了看法：經濟狀態非常好，只有當經濟數據出現比美聯儲預期的更關鍵的、更陡峭的下滑時，美聯儲才會考慮降息。

　　華爾街預期與美聯儲最各派的代錶人物都有了很大的落差，為什麽會出現這種情況呢？

　　誰在給美聯儲不降息的勇氣？

　　前文提到，華爾街對經濟形勢的判斷，更多來源於資產錶現和市場風險偏好，比如美債收益倒掛等。

　　對於美聯儲來說，降息的條件是經濟惡化或者通脹進壹步下降。但美聯儲看經濟，依賴的標準則是佔經濟70%的消費者支出，目前看增長勢頭喜人，絲毫沒有惡化的徵兆。另外，美聯儲最喜歡的通脹標準正在上升，而不是下降。

　　經濟分析局（Bureau of Economic Analysis）今早公佈的個人消費支出數據顯示，4月份的商品和服務消費支出較去年4月增長了4.3%，經季節性調整後的年增長率為14.39萬億美元。這大約佔美國20.5萬億美元經濟的70%。

　　扣除通貨膨脹因素，個人商品和服務的實際消費支出較去年4月增長2.7%。個人收入較去年同期增長3.9%，扣除通貨膨脹因素，真實個人收入同比增長2.4%，實際可支配收入增長2.2%。

　　密歇根大學今天上午錶示，5月消費者信心指數從4月的97.2升至100，已經非常接近在過去的20年裏的最高點。消費者如此給力，上壹次還是在2000年網際網路泡沫前期。

　　當然，如果關系持續緊張，股市劇烈震蕩會影響消費者信心。

　　不過從以往的經驗來看，美國消費者相當硬核，即使有影響消費信心的事件發生，消費者也會及時消費，消費支出甚至會超過其收入水準。

　　評論稱，美國消費者收入獲得增長，投入消費，撐起了良好的經濟數據。

　　美國相關部門錶示，美聯儲最喜歡的通脹指標，即不含食品和能源的PCE價格指數（簡稱“核心PCE”）在12個月內上漲1.6%，高於3月份的1.5%。雖然這仍然低於美聯儲2.0%的目標，但它正“朝著美聯儲不太可能降息的方嚮前進”。