市場可能低估了美聯儲和G20會議的風險
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2019-06-17 16:36:35
盡管美聯儲政策和中美貿易談判進程可能發生重大變化，但金融市場顯示，投資者認為即將發生的事件不會帶來多大破壞風險。
本周美聯儲會議的選擇範圍包括意外降息、在未來制定降息計劃，以及在經濟增長依然穩健的情況下繼續保持耐心。下周晚些時候，20國集團(G20)峰會的結果看起來是兩方面的：要麽中美貿易談判重回正軌，要麽關稅進壹步上調。此外，還必須在數據組合中加入通常的數據，比如7月5日的薪資報告。
然而，盡管這些事件可能導緻市場出現重大波動，摩根大通策略師估計，隱含波動性風險溢價“顯著”低於歷史平均水準。包括Nikolaos Panigirtzoglou在內的策略引用了壹種隱含波動性的衡量標準，使用了5個資產類別的12個指標。
而數據顯示，這壹比率目前遠低於歷史平均的1.2倍水準，也就是說，期權市場的波動性風險溢價很低。
摩根大通團隊在上周五的壹份報告中寫道，其他奇怪之處包括大量與VIX掛鉤的期貨賣空頭寸，這是所謂的與美國股市掛鉤的恐懼指標，以及標普500指數期權的低套期保值。
“也就是說，期權市場沒有為未來幾周市場面臨的重大事件提供足夠的緩沖。”策略師總結道。
此外還有股票頭寸，德意誌銀行的數據顯示，股票頭寸仍然偏高，易受波動性飆升的影響。包括Hallie Martin和Binky Chadha在內的策略師在另壹份報告中寫道，對沖基金對美國股市的倉位不多，但主要集中在標普500指數相同的股票上，而在股指期貨方面，倉位接近歷史高位。
德意誌銀行策略師寫道，系統性策略“大量配置於美國股市，在流動性創紀錄低點的環境下，其波動性將大幅飆升，成為拋售者。”他們強調，壹直支撐美國股市的回購活動將在本月晚些時候進入季度管制期，恰逢G20會議。
有些市場似乎已做好了迎接暴風雨天氣的準備。自5月初美國總統特朗普宣佈擴大對中國進口商品的關稅以來，美國國債壹直在攀升。摩根大通分析師估計，五年期債券實際上反映了經濟衰退的價格。他們估計，基本金屬也在消化未來的麻煩。
但標準普爾500指數並非如此，該指數上周五收盤僅比4月份創下的歷史高點低2%。這使得股市容易受到美聯儲失望情緒的影響。摩根大通團隊指出，事實上，美聯儲決策者需要考慮的壹個問題是，如果本周延後加息，那麽在貿易談判出現負面結果後降息，他們可能會失去出其不備的能力。
摩根大通錶示，期權市場並沒有準備好應對接下來兩周的重大事件風險，壹旦美聯儲在本次議息會議中錶現出異常鷹派的態度，那麽市場狀況便不堪設想。
