野村:高盛或將在下壹次經濟衰退中因蘋果信用卡賠錢
作者:互易市場來源:www.change888.com 時間:2019-08-15 09:18:35
野村證券分析師錶示,在下壹次經濟低迷時期,隨著蘋果(202.75, -6.22, -2.98%)信用卡上的貸款損失上升,高盛(195.56, -8.55, -4.19%)可能會因此受到打擊。
高盛上周開始推出的這款信用卡不收取任何費用,其利率是業內同類信用卡的最低利率區間,而且授權批準盡可能多的iPhone用戶使用。
這讓Bill Carcache為首的分析師得出壹個結論,“相對於行業平均水準,Apple Card產品組合可能產生更低的收入,面臨更高的虧損。”
在Carcache的分析中,預計高盛獲得新用戶的成本為350美元,四年後該行將開始在客戶身上實現盈虧平衡。
問題是,美國經濟可能會在此之前停滯。受廣泛關註的債券市場指標在全球經濟放緩之際發出衰退警告,2年期/10年期美債收益率曲線反轉,銀行股周三因貸款損失上升和利潤率收窄的願景而遭受重挫。瑞士信貸(10.96, -0.43, -3.78%)(Credit Suisse)錶示,衰退通常發生在收益率曲線反轉後平均22個月。
Carcache寫道,高盛的信用卡產品對不斷上升的凈沖銷“高度敏感”,如果達到8%左右,高盛將開始虧損。在上壹次經濟衰退中,凈沖銷在2008年飆升,並在2010年達到10%以上的峰值。
更糟的是,發卡機構通常會在信用卡貸款發放約兩年後出現峰值虧損,Carcache預計,在此期間,該銀行的投資組合將面臨“巨大的阻力”。
Carcache寫道,“作為壹個新進入者,高盛不具備貸款機構在信貸周期承保時所獲得的歷史數據或經驗。信貸業務是周期性的,我們預計高盛將在下壹次衰退中面臨相當大的波動性。”