炒外匯入門之三大匯率體系的演變

作者:互易市場來源:www.change888.com 時間:2019-08-30 11:53:12

國際貨幣體系在世界經濟中的地位舉足輕重。國際經濟學家羅伯特·所羅門曾說過:國際貨幣體系"就像城裏的紅綠燈壹樣","壹個功能完善的貨幣體系能為國際貿易和投資提供方便,能自然地適應各種變化;壹個功能差的貨幣體系不但妨礙國與國之間的貿易和投資,而且在對各種變化作調整時,甚至會起阻止和延後作用,引起阻礙經濟發展的動蕩"。

  國際貨幣體系在世界經濟中的地位舉足輕重。國際經濟學家羅伯特·所羅門曾說過:國際貨幣體系"就像城裏的紅綠燈壹樣","壹個功能完善的貨幣體系能為國際貿易和投資提供方便,能自然地適應各種變化;壹個功能差的貨幣體系不但妨礙國與國之間的貿易和投資,而且在對各種變化作調整時,甚至會起阻止和延後作用,引起阻礙經濟發展的動蕩"。

  世界貨幣體系可以用不同匯率體系作為標誌劃分為三大類:金本位制、固定匯率制和浮動匯率制。浮動匯率又可分為自由浮動匯率和管理浮動匯率(managed floating exchange rate)。這些匯率體系基本上是按歷史的程式發展過來的。

  古典的金本位制及其嚮紙幣制的過渡

  歷史上最重要的匯率體系之壹是金本位。在這壹體系中,參與國之間有壹個固定的匯率,在1880~1913年間金本位以其最純粹的形式佔著統治地位。在這壹體系之下,大多數國家的貨幣都與黃金掛鉤,從而國與國之間在金本位的基礎上建立了匯率體系。

  為什麽各國貨幣都與黃金掛鉤呢?這是因為金是最合適的世界貨幣。人類最早的貨幣有牛羊、獸皮、貝殼、佈帛和金屬等各種物品。由於金的自然屬性,它逐漸取代了其他各種實物貨幣而成為真正的貨幣。金天然很純,雖說金無足赤,但相對於其他金屬可以說是近乎足赤了。金的質地均勻,且易於切割。更何況金的數量不多,難以開採,因而它含有的價值較高。隨著世界範圍商品交換的發展,金也就成了最理想的世界貨幣了。

  金成了世界貨幣之後,各國的貨幣都與黃金掛鉤,確立了金本位。英國是在1816年實行金本位的,法國雖說是1928年正式實行金本位制,但在1873年限制銀幣自由鑄造時在事實上已是金本位制了。美國在1900年正式實行金本位制,但實際上在1873年也停鑄銀元。德國在1871年,日本是1897年相繼都實行了金本位制。不發達國家實行金本位制稍晚於發達國家。埃及是不發達國家中最早實行金本位制的國家之壹,那是在南非發現大金礦後的第二年,即1885年。墨西哥是1904年實行金本位制的,印度到1927年才實行金本位制。

  在這裏我們想插壹段中國的銀本位制的廢除。中國長期實行的是銀本位制。1935年廢除銀本位制。美國在1929年經濟危機的沖擊以後,實施"白銀政策",提高銀價,以圖操縱世界銀市,迫使中國加入"美元集團",從而取得在對華貿易和投資的有利地位。結果使中國白銀大量外流,在中國國內造成嚴重銀荒,壹時物價暴跌,企業紛紛倒閉。1935年11月在英國的操縱之下,國民黨政府宣佈廢除銀本位。由於當時金本位的地位已在動搖,中國也就沒實行金本位,而是通行法幣,即紙幣制度。法幣和英鎊掛鉤,1法幣=英幣1先令2.5便士,這樣中國就加入了英鎊集團。但美國在同年12月變更購銀辦法,抑低銀價,使中國在國外市場出售白銀處於不利地位。國民黨政府被迫作出讓步,補充宣佈對美元的比價:法幣1元=0.2975美元,這樣又使法幣同時依附於美元。有趣的是,最近美國經濟學家弗裏德曼寫了《貨幣的危害》壹書,其中壹章專門論述美國當時對中國的白銀政策。他提到有壹種觀點是,美國的白銀政策使中國在很長壹段時期通貨膨脹嚴重,促使了中國經濟的破產。

  現在我們再回到金本位去。金本位的功能是比較容易理解的。假如人們到處支付的只是黃金,於是要購買別國的商品只要支付相當於商品價格的黃金就可以了。這裏沒有外匯匯率的問題,因為金是世界共同的貨幣。當然每個國家都發行自己的金幣,選擇不同的金幣單位。維多利亞女皇選的是1/4盎司的金量(英鎊),麥肯利總統選的是1/20盎司的金量(美元)。在這種情況下,英鎊的重量是美元的5倍,這就有個自然的匯率:5美元=1英鎊。這是1914年以前金本位的基本情況。各國都傾嚮於用它們自己的金幣,但任何人都可以自由熔化金幣,然後按當時的金價出售。除了有些熔化、海上運輸和重新鑄幣的損耗,所有國家都按金本位的固定匯率交換,這匯率是由各國貨幣單位的含金量決定。

  第壹次世界大戰以後,隨著國際政治、經濟關系的發展,國際結算增多,各國越來越意識到金作為支付手段,攜帶實在不方便,各國政府都逐漸過渡為使用信用貨幣,不過當時的信用貨幣仍是以金幣為本位貨幣。銀行券等各種信用貨幣可以自由兌換金幣或黃金。但由於大多數國家黃金儲備日益減少,這種制度無法再維持下去,到20年代,金本位制進入了壹個新的階段,即金塊本位制和金匯兌本位制的階段。

  金塊本位制和金匯兌本位制都是由金本位制衍生出來的,是金本位制的兩個分支。

  在金塊本位制之下,國內不流通金幣,銀行券在壹定數額以上才能按含金量兌換金塊。第壹次世界大戰後,英國、法國、比利時、荷蘭等國曾相繼採用這種制度。如英國在1925年規定,銀行券兌現只能兌換凈重400盎司的金塊。這是壹種殘缺不全的金本位,很不穩定,實行不過幾年,1929年的世界經濟危機後,都先後崩潰了。

  金匯兌本位制又稱"虛金本位制"。在這種制度下,國內不流通金幣,只流通銀行券,對外則無限制供應外匯。銀行券可以兌換外匯,但這種外匯只能到國外才能兌換黃金。這種制度,是把本國貨幣同另壹金本位國家的貨幣保持固定比價,並在該國存放大量黃金或外匯基金,以備隨時出售外匯。

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