美聯儲十年來首次重啟回購操作 周三將再度出手幹預
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2019-09-18 09:37:35
美聯儲為貨幣市場降溫，註入數百億美元流動性來遏制短期利率的飆升之勢，並錶示願在周三繼續開展這項操作，投放750億美元。貨幣市場利率推升了美聯儲的政策基準利率，使企業和消費者面臨融資成本上升的威脅。
雖然貨幣市場利率飆升並不能證明即將發生金融危機，但突顯了美聯儲正如何失去對短期拆借這個實施貨幣政策的關鍵工具之壹的控制。這也錶明，面對發行規模創紀錄的美國國債供應，華爾街消化起來力有未逮。更重要的是，由於2008年危機後實施的保障措施，許多交易商減少了交易，使這些市場更容易出現波動。
ICAP數據顯示，由於貨幣市場在周壹和周二出現資金短缺，以美國國債擔保的隔夜回購利率壹度大漲到10%，達到上周水準的四倍左右。
更重要的是，回購市場動蕩導緻政策制定者的壹項關鍵基準利率--有效聯邦基金利率躍升至2.25%，如果不加以控制，可能會開始影響更廣泛的借貸成本。因為這達到了美聯儲的利率目標區間上限，他們可能在周三會議上再次調整政策工具箱中的關鍵壹項--超額準備金利率。
但美聯儲並沒有坐等周三，而是十年來首次啟動回購操作，在周二，紐約聯儲買入532億美元證券，希望平息流動性緊張局面。看上去這項操作起到了效果。1周期借入美元拆出歐元的成本繼周壹上漲近壹倍後出現回落。
周二下午，紐約聯儲稱將在周三上午再次進行隔夜回購操作，規模最高將達到750億美元。
對回購交易商、對沖基金及其他依賴該市場融資的人來說，幹預措施來得正是時候。
“市場發生了翻天覆地的變化，美聯儲需要做出應對，”Wrightson ICAP的Lou Crandall錶示。“在當前市場環境下，回購市場沒有足夠大的彈性來應對銀行系統的大幅季節性波動。現在需要美聯儲介入紓解這個迫切的問題，而且它也在制定長期解決方案。”
美聯儲考慮引入隔夜回購工具，可能以此來減輕貨幣市場壓力。目前尚未宣佈相關決定。另壹項長期補救措施是再次擴大美聯儲的資產負債錶，永久增加銀行系統準備金。Crandall稱，但就目前而言，如果利率繼續走高，預計會有更多臨時性的流動性投放措施。
紐約聯儲對本周事件不予置評。
美聯儲周二的操作曾是常見做法，但自從以擴張資產負債錶和以壹系列利率來實施貨幣政策以應對危機以來，就停止了這項操作。
合格抵押品包括美國國債、機構債和抵押貸款支援證券。美聯儲通過隔夜回購操作嚮壹級交易商拆放資金，並以國債或其他抵押品做擔保。
回購利率飆升通常僅發生在季末，有時是月末。月中飆升為多重因素所緻：公司繳稅日，上周發行的美國國債結算，以及投資者在上周債市下跌過程中將證券賣回給交易商。
