周三（10月16日）日本央行行長黑田東彥錶示，日本央行將繼續大膽的寬松政策，將繼續實施大規模貨幣寬松，以實現2%的通脹目標，預計日本央行的資產負債錶將繼續擴大。

　　在10月31日本央行將公佈利率決議之際，黑田東彥此番言論無疑加劇了市場對於日本央行進壹步寬松的預期。

　　近期壹份調查顯示，日本央行正在為進壹步降低已經為負的利率做鋪墊。三分之二的受訪者預期，日本央行本月將放寬貨幣政策，過半數的受訪者認為日本央行將在本次決議上降息。

　　基於此，盡管近期美元出現了快速的回落，但是美元兌日元仍持續走高，並刷新兩個半月高點。如果日本央行進壹步釋放鴿派的信號，料美元兌日元將有可能觸及110關口。

　　總體而言，200日均線於109壹線附近將是美元兌日元走嚮的壹個分水嶺，市場需保持關註。

　　過半數分析師認為日本央行將在10月利率決議上降息

　　在上月的利率檢討會議上，日本央行錶示將更加深入地審視海外風險增大是否有可能使脆弱的日本經濟復蘇夭摺。

　　日本央行行長黑田東彥錶示，隨著國際貿易局勢和全球需求放緩令日本經濟願景籠罩陰雲，央行即將擴大刺激政策。

　　在10月2-14日進行的調查中，41位受訪分析師中有35人錶示，日本央行的下壹步舉措或許是放松政策，有六名分析師預計該央行將削減貨幣支援。

　　在預計日本央行將放松貨幣政策的分析師中，21人稱將在10月30-31日的會議上放松政策，五名分析師預計會在12月，另外六名預計會在明年或更晚。剩余分析師並未給出他們預計會放松政策的時間。

　　IHS Markit的首席經濟學家Harumi Taguchi說，“從黑田東彥的言論來判斷，日本央行似乎在考慮下調短期利率，同時防止收益率曲線過度趨平的選項”。

　　日本央行或進壹步調低負利率；但金融機構不堪重負，寬松效果大打摺扣

　　根據被稱為收益率曲線控制（YCC）的政策，日本央行承諾引導短期利率在負0.1%、10年期公債收益率在零附近。該央行還購買公債和高風險資產，從而嚮經濟註資。

　　批評人士稱，進壹步下調已在負0.1%的短期利率目標對經濟而言弊大於利，因為這會打壓金融機構本已收窄的利潤率，並阻礙他們增加放貸。

　　然而，37名分析師中，有28人錶示，日本央行已經開始為進壹步壓低負利率做鋪墊。央行行長黑田東彥曾錶示，如果央行考慮是否放寬政策，此舉也是選項之壹。

　　10月調查中，預期日本央行可能選擇進壹步調低負利率的分析師達到15人，比9月調查時的八人高出近壹倍。

　　調查顯示，在日本央行可能使用的其他工具中，17人錶示央行將調整承諾維持當前的超低利率水準至少到明年春季的前瞻性指引。

　　多數受訪分析師稱，如果日本央行進壹步調降已經為負的利率，會同時採取措施緩和由此帶來的副作用。

　　摩根大通(119.68, -0.28, -0.23%)證券日本的首席分析師Hiroshi Ugai指出：“如果不推出相關舉措緩和政策副作用，壹些商業銀行的利潤可能被擠壓，其股價可能大幅下挫。若出現這種情況，可能會促使投資者躲避風險並影響到匯率水準。那將削弱日本央行寬松政策的效果。”

　　事實上近期歐洲央行進壹步降息和重新QE招緻了歐洲多國央行的反對，這令市場感到驚訝，因為歐洲央行很少出現如此分歧的局面。

　　反對者的理由之壹就是歐洲央行行長德拉基並未意識到負利率的負面影響，尤其是德國方面。

　　從德意誌銀行和德國商業銀行公佈的月報來看，兩大銀行的股價呈現持續走低的態勢，因負利率導緻利潤不斷萎縮是關鍵因素。日本央行實際上也正面臨同樣的睏境。

　　日本央行或微調其準備金利率分級制度，以應對進壹步降息對銀行業的沖擊

　　被問及什麽工具可能被用來緩和對銀行的打擊時，60%受訪分析師稱，日本央行將微調其準備金利率分級制度，增加適用0.1%利率的部份。

　　調查顯示，七名分析師預測央行將調降貸款支援計劃利率，三名錶示日本央行在調降利率的同時，還將增加該計劃的貸款規模。

　　調查還顯示分析師預計，受10月開始上調消費稅影響，本季度日本經濟環比年率料為萎縮2.6%。

　　調查顯示，截至2020年3月底財年經濟料增長0.7%，下壹年度料增長0.4%。

　　市場影響

　　日元壹直被市場視作是避險貨幣，不過隨著近期市場對於日本央行的寬松預期不斷加強，這使得日元持續走弱，相反美元反而避險屬性凸顯。

　　隨著近期國際貿易局勢和脫歐局勢取得進展，市場風險偏好回升，這使得美元有所回落。

　　非美貨幣出現不同程度的反彈，尤其是歐系貨幣。

　　即便近期因風險偏好回升導緻避險資產出現回落，美元兌瑞郎仍低於10月3日創出的近期高點。

　　但是美元兌日元仍處於持續走高的過程中，目前已經逼近109關口附近，為兩個半月高點，因市場更多的關註日本央行的動嚮。

　　周三（10月16日）日本央行行長黑田東彥錶示，日本央行將繼續大膽的寬松政策，將繼續實施大規模貨幣寬松，以實現2%的通脹目標，預計日本央行的資產負債錶將繼續擴大。進壹步強化了市場對於日本央行的寬松預期。

　　考慮到美聯儲相對於其他央行仍相對鷹派，如果日本央行持續釋放寬松的信號，可能會導緻日元進壹步走低。

　　日線圖來看，美元兌日元短時間上行趨勢明顯，短周期均線均呈現出上揚的走勢，這使得美元兌日元最高觸及108.9，逼近200日均線109附近。如果近期因日本央行進壹步放鴿，使得美元兌日元站上這壹均線料推動匯價很快測試110整數關口。

　　但是需註意，如果日本央行意味不及預期鴿派，且近期美聯儲立場有所轉鴿，美元兌日元料將在109附近短線築頂。同時日線圖呈現出明顯的上升楔形形態，也可能使得美元兌日元加速回落，市場需保持關註。