中原標準時間10月16日晚間，美國公佈了素有“恐怖數據”之稱的9月零售銷售數據，結果意外出現7個月來的首次下滑，即降低0.3%，遠低於市場增加0.3%的預期，這錶明令人擔心的美國制造業放緩可能已經開始影響到美國的消費者支出，為美聯儲本月底潛在的降息再次打開了大門。數據公佈後，芝商所“美聯儲觀察”工具顯示美聯儲本月底降息的機率為88%，而截至中原標準時間10月20日淩晨2點，這壹機率已上升到了91.4%。

　　本周（10月21~27日），歐洲央行（以下簡稱ECB）將舉行現任行長馬裏奧·德拉吉任期內的最後壹次議息會議；美股財報季進入高峰期，亞馬遜、英特爾、微軟、福特、麥當勞等巨頭將PO季報。

　　美經濟關鍵支柱出現裂縫

　　美國商務部錶示，9月零售銷售數據的下滑，是由於家庭大幅削減了建材、網購，尤其是汽車方面的支出。數據顯示，9月份美國汽車銷量下滑0.9%，為8個月以來的最大降幅；全美加油站的收入也下滑0.7%，這可能是對汽油價格下滑的反映。

　　《每日經濟新聞》記者註意到，美國在扣除汽車、汽油、建材和食品服務後，零售額在8月份增長0.3%，但9月份這壹數據幾乎沒有變化——這壹所謂的核心零售銷售數據更接近於美國經濟活動中消費者支出的部分。這也更進壹步錶明，今年第三季度美國的消費者支出出現明顯放緩，且超出了經濟學家此前的預期。消費佔美國GDP活動的三分之二左右，在今年第二季度曾壹度上漲4.6%（年化增長率），為壹年半以來的最高水準。

　　三菱日聯金融集團董事總經理、首席金融經濟學家克裏斯·魯普基（Chris Rupkey）在接受《每日經濟新聞》記者採訪時錶示，“看起來，隨著消費勢頭開始退縮，除了商業信心下降和投資支出減少以外，貿易糾紛似乎又多了另壹個受害者。回顧之前的數據，盡管9月份銷售額有所下降，但今年二季度和三季度的銷售額分別增長了7.7%和6.0%，因此這並不是利空消息。”

　　富國銀行認為，“隨著消費者信心最近惡化，以及各類商家（業績）普遍下滑，這份報告成為第壹份顯示美國經濟關鍵支柱出現裂縫的硬數據。迄今為止，美國經濟支柱的錶現仍然良好。”

　　也有壹些經濟學家將16日晚的這份“恐怖數據”視為拖纍美國經濟增長的因素。凱投宏觀高級美國經濟學家邁克爾·皮爾斯就在壹份報告中寫道：“9月份零售額回落的部分原因是與價格相關的汽油價格回落。我們認為今年第三季度實際消費的年化增長率將為2.5%，低於二季度4.6%的增幅，GDP年化增長率將從2.0%放緩至1.5%。”

　　美國經濟增長引擎的“熄火”跡象可能會進壹步加劇金融市場對經濟增長放緩的擔憂，壹些經濟學家猜測，招聘的降溫可能是導緻美國消費者在支出方面更加謹慎的原因。路透社報道中稱，美國經濟增長也受到了去年1.5萬億美元減稅刺激計劃的限制。國際貨幣基金組織（IMF）上周二則警告稱，中美貿易糾紛將使2019年全球經濟增長降至2008~2009年以來的最低水準。

　　德拉吉任內最後壹次議息

　　周壹的重磅經濟數據較為有限，主要關註日本9月貿易賬和德國9月PPI數據。

　　周二重點關註加拿大8月核心零售銷售月率。此外，還有美國9月成屋銷售年化總數以及加拿大央行商業願景調查。同日，重點關註瑞銀集團、金佰利、諾華制藥和麥當勞的三季度財報。

　　周三投資者可主要關註兩大庫存數據，此前兩大原油庫存數據均超預期，令油價承壓。另外，也有紐西蘭貿易賬數據，紐元兌美元目前創壹個月新高，經濟數據可能改變紐西蘭聯儲貨幣政策取嚮。財經事件方面，澳洲聯儲助理主席肯特將發錶講話，而瑞典央行將舉行貨幣政策會議。

　　周四ECB將舉行貨幣政策會議，外界普遍預期，繼9月份推出大規模刺激舉措之後，ECB本月將按兵不動。目前歐元區的通脹仍遠低於ECB的目標，且預計在未來幾年內不會達成ECB的目標。路透社的調查顯示，超過95%的受訪者認為，ECB的寬松措施（包括降息）不會顯著幫助將歐元區通脹拉回其目標。

　　ECB目前面臨的主要問題是壓低通脹的壹些主要因素已經超出了其控制範圍，例如，歐元區的工資受到全球競爭和自動化的影響，這意味著任何貨幣刺激政策都需要更長的時間才能傳達到通脹層面。

　　服務業的適度擴張被認為是歐元區免受徹底衰退的保障，但ECB長期以來壹直唿籲增加政府投資，從而幫助歐元區在國內創造更多增長。然而，據摩根大通估計，2020年歐元區各國預算草案顯示這些國家的GDP將僅溫和增長0.3%~0.4%。

　　更重要的是，ECB政策制定者在未來的道路上從未出現過目前這麽大的分歧——在9月份的議息會議上，德拉吉的量化寬松（QE）提議甚至未能贏得ECB管委會三分之壹成員的支援，包括法國、德國和荷蘭央行行長在內的成員都對此提出質疑。

　　經濟學家們預計，在此前纍積了2.6萬億歐元債券之後，歐洲央行還有約3200億歐元的債券購買空間。根據最簡單的計算，假設每月購買量為200億歐元，並且合格資產總體穩定，這意味著決策者將在2021年初用盡額度。

　　周五重點關註德國11月Gfk消費者信心指數和10月IFO商業景氣指數，可能對歐元產生進壹步的影響。德國經濟今年以來壹直較為疲弱，也令歐元承壓，德國也下調了2020年度的經濟增長預期。另外，俄羅斯央行將公佈利率決議。