IMF：250萬億美元的債務大山是央行親手堆砌而成的
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2019-11-24 10:10:57
國際貨幣基金組織和國際金融協會最新報告錶明，全球債務水準已飆升至歷史新高，超250萬億美元。自金融危機以來，全球政府債務激增，達到了和平時期前所未見的水準。
龐大的債務規模，其背後推手無疑是央行的貨幣政策。
全新的貨幣政策將利率推低到數十年來的最低水準，並嚮市場註入了超過20萬億美元。許多主要央行的資產負債錶擴張至史上最大規模，其中日本銀行的資產負債錶佔該國GDP的100%，歐洲央行佔40%，美聯儲佔20%。
然而，低利率和高流動性根本無法幫助去杠桿化，反而激勵債務飆升。
貨幣政策的無能其實早已顯現。盡管財政和貨幣刺激措施已經施行了幾十年來，全球經濟增長缺仍在減弱，主要經濟體的生產率增長接近於零，衡量經濟活動與貨幣供給關系的指標——貨幣流通速度也在惡化。
分析師指出，事實上，低利率和高流動性不但不會刺激經濟，反而將降低了經濟效率。低利率鼓勵企業無休止地對生產力低下的部門進行再融資，導緻僵屍企業的數量不斷增加，產能過剩問題惡化。
於是，我們就眼睜睜地看著經濟不斷僵化，財富源源不絕地從儲戶和生產部門流嚮負債纍纍、效益低下的地方。
問題在於，每當經濟陷入低谷，政策制定者並不會反思政策制度出現問題，停止貨幣刺激，反而是加速實行寬松政策。這也是為什麽日本和歐央行實行負利率政策、鼓勵投資和消費多年，其成效依然十分微弱的原因。
另壹方面，盡管各國央行壹再強調“沒有通貨膨脹”，但歐元區各地卻頻繁出現抗議生活成本上漲的示威活動。這其實反映了，金融資產和房地產的通貨膨脹率還是很高，官方的“低迷”居民消費指數CPI並不能正確反映實際的生活成本增長。
然而，央行還沒有意識到問題的根源所在，甚至進壹步把經濟逼嚮絕處。歐洲央行此前還錶示，出於“綠色新政”的考慮，其下壹輪行動是將政府剩余負債的完全貨幣化。這是歐央行滑嚮“日本化”的又壹個“裏程碑”。
不少人可能會認為，這次的債務貨幣化會和先前的刺激手段會有所不同，但事實並非如此。
這壹輪貨幣政策創新令通脹更為低迷。此外，這壹創新將造成巨額財政支出。這將進壹步削弱經濟活力，降低生產力和增加債務負擔。
如果央行仍重蹈覆轍，其後果將是全面的“日本化”。如此下去，不少私營企業可能會更加謹慎保守，隨之而來的是生產力負增長、薪水和就業率的下降。
債務的雪球也將越滾越大，直至壓垮整個經濟。
