美國11月季調後非農就業人口變動數據將於12月6日公佈。在10月超預期反彈後，目前市場普遍預計此數據仍保持上升趨勢。

　　勞動力市場吃緊

　　美聯儲在最新公佈的褐皮書中指出，就業持續增長，但全國各地的勞動力市場吃緊，雇主很難找到他們需要的勞工。職位空缺無法被填補，這限制了業務增長。

　　壹些地區的餐飲業受到勞動力短缺的影響。由於勞動力短缺和營運成本提升，南加州的壹些餐館已經關門。在明尼阿波利斯，壹些餐館由於人手不足而縮短了營業時間。

　　多個聯儲地區報告稱，在專業技術服務和醫療保健領域就業增長相對強勁。制造業的情況較為復雜，壹些地區的就業崗位有所增加，另壹些地區的就業情況保持穩定，壹個地區報告裁員。

　　就業增速或加快

　　首次申請失業金人數對於失業率具有壹定的領先性。分析錶示，美國截至11月23日當周初請失業金人數下滑，但初請失業金人數四周均值略有上升，暗示著本月的失業率幾乎沒有變化。在過去幾周，美國初請失業金人數壹直維持在五個月高位，主要是因為過去兩個月制造業出現了裁員。

　　富國銀行錶示，10月份僅增加了12.8萬個就業崗位後，預計美國11月非農就業數據將增加19萬。美國在2017年和2018年平均每月增加20萬個工作崗位，2019年平均月增長降至16.7萬。總之，更快的就業增長速度將讓美聯儲和市場相信經濟確實處於“壹個良好的位置”。

　　然而，美國獨立企業聯盟（NFIB）的職位空缺情況已經在警告，三個月後的非農每月新增人數可能出現負值，這是中小型公司開始對不確定性做出應對的幾種信號之壹。

　　制造業形勢嚴峻 就業結構問題突顯

　　中信證券錶示，回顧今年的非農數據走勢，雖然10月份非農數據新增就業人數錶現超預期，美聯儲也稱美國就業市場錶現強勁，但整體來看非農數據的錶現並不樂觀。

　　美國制造業就業形勢仍然嚴峻。制造業PMI就業分項自今年6月以來快速下行，8月下降至榮枯線下方，顯示制造業就業情況開始出現收縮。10月PMI就業小幅企穩，然而仍未上升到榮枯值上方。

　　非制造業PMI就業分項雖處於榮枯值上方，但在7月份以後也經歷的較大幅度的下降。同時10月份的數據顯示，美國U3、U4、U6失業率均出現小幅上行，美國就業出現了壹定的放緩跡象。

　　今年的非農新增人數從歷史角度比較水準來看並不高。自2017年特朗普上任後，美國月均新增非農就業人數為18.1萬人，而今年截至目前月均新增人數為16萬人，同時還出現了2月和5月新增較低的情況。

　　從美國非農新增就業的結構上來看，新增就業主要集中在低薪崗位。休閑和酒店業以及教育和保健服務業貢獻了近幾個月的主要增長，這兩個行業佔10月新增就業的77%，9月也達到了56%。而制造業就業新增卻低迷且近兩月出現負增長。

　　報告假“強勁”？ 就業質量下降

　　康奈爾大學法學院金融宏觀經濟研究員Daniel Alpert稱，盡管就業報告“強勁”，但美國勞工仍在苦苦掙紮。在美國城鎮中，數以百萬計的美國人靠在路邊商城內和購物中心的零售工作維生，拿著時薪，入不敷出，更不用說獲得經濟保障或健全的醫療保障了。

　　美國私營部門就業質量指數（JQI）顯示，在過去三十年裏，美國經濟越來越依賴於工作時間更少、相對工資更低的工作。隨著越來越多的美國人每周工作時間不足30小時，收入水準在下降，這降低了消費者的購買力。

　　該指數為100錶示低質量和高質量崗位的均等分佈。9月該指標的三個月移動平均值跌至2013年12月以來的最低水準，讀數為80.62。這錶明勞動力市場高質量崗位和劣質崗位之比約為4：5。

　　Daniel Alpert錶示，導緻就業質量下降的最大因素之壹是自1990年代以來隨著全球化的加速和美國就業崗位轉移到國外，導緻制造業職位的減少，這也侵蝕了剩余職位的質量。

　　美國的當務之急應該是恢復能夠創造財富的行業，包括能夠刺激中產階級就業增長的制造業。任何振興制造業的努力都需要解決人為擡高的出口成本，這是阻止中產階級工作流失的必要措施。