盡管此前美國11月Markit制造業PMI和服務業PMI初值錶現均好於預期，同時11月耐用品數據超預期且第三季度GDP數據上修使得市場的樂觀情緒回升，但是隨著本周壹公佈的美國ISM制造業PMI數據連續5個月不及預期，且連續四個月位於榮枯線下方，這令市場對於美國經濟放緩的憂慮重燃，美元下挫至壹個半月新低。

　　事實上美聯儲近期壹些指標已經暗示第四季度GDP將出現快速的回落，同時美國就業市場也開始出現壹些疲軟的信號，尤其是招聘數量下滑以及薪資增速乏力都可能對美國經濟構成壓力，這可能會美聯儲在2020年重新實施降息。

　　本周五即將公佈非農數據，市場將關註非農就業和薪資數據錶現，如果依然嚮好則可能紓解市場對於美國經濟放緩的憂慮，反之則將對美元施加壓力。

　　追蹤美國經濟錶現的花旗經濟意外指數從9月初的近兩年高點回落，且壹度錄得負值，也暗示美國經濟疲軟的程度可能超出市場的預期。該指數在10月中旬至11月末均錄得負值，盡管因此前經濟數據改善小幅回升至13附近，但是目前再次跌至10下方，如果近期數據繼續不佳可能會再次跌至0軸下方。

　　同時分析人士指出，當將美國的實際GDP數據逐月的追蹤ISM數據時可以發現，ISM綜合指數實際上是趨嚮於下行的，而該指數和GDP數據具有高度的吻合性，暗示美國GDP仍面臨下行的風險。

　　事實上隨著周壹公佈的ISM制造業數據不佳，投行瑞信在最新預測中錶示，預計2020年美國國內生產總值增長將放緩至1.8%。亞特蘭大聯儲則將2019年四季度經濟增速下調至1.3%，CIBC高級經濟學家艾弗裏·申菲爾德甚至錶示，令人失望的制造業數據錶明第四季度的增長“不超過1%”。美國三季度GDP終值錄得2.1%。

　　就業市場出現疲軟的信號

　　就業市場壹直是美國經濟的亮點，即使是在國際貿易存在不確定性和全球經濟放緩的情況下仍具有韌性，目前已經維持擴張達553天。但是在美國失業率降至50年低點的情況下，為什麽美聯儲還實施了三次降息，這令美聯儲感到尷尬，因為美聯儲的目標是維持通脹和就業穩定，顯然在兩點基本實現的情況下，美聯儲並沒有足夠的理由來實施降息。

　　目前市場正在等待周五即將公佈的非農數據，目前市場的預期是18.8萬人，理由是在10月非農在通用罷工事件的影響下依然好於預期，因此隨著通用勞工回歸崗位，這將使得就業數據出現明顯的上修。

　　但是壹些信號似乎正在體現美國就業市場實際狀況和市場預期的割裂。

　　全美獨立企業聯合會數據NIFB

　　首先是全美獨立企業聯合會的數據，尤其獨立企業是最容易吸收就業的企業，因此常常被視作是美國就業市場的前瞻性指標，但是該協會公佈的數據顯示，最近計劃增加就業崗位的公司數量出現了暴跌，目前該數據錄得-10萬，為2008年以來的最低水準，這意味著不久的將來美國就業市場將會出現明顯的衰退。

　　不僅僅是獨立企業聯合會的數據，ISM就業人數下降也給美國就業市場敲響了警鐘。從本周壹公佈的ISM制造業就業數據來看，該指數仍位於3年的低位附近。具體數據顯示，ISM就業指數為46.6%，比10月份的47.7%下降了1.1個百分點。盡管略高於9月的46.3%，但是總體仍處於3年最低水準附近。

　　值得註意的是該指數也往往和薪資數據具有很強的相關性，但是近期的美國的薪資數據相當的疲軟，此前甚至壹度跌破3%關口，這意味著如果近期薪資數據沒有起色，可能會導緻ISM就業人數繼續出現回落。

　　美國勞工統計局的關鍵指標，JOLTS職位空缺數據顯示就業市場的疲軟，這個數據此前壹直備受前美聯儲主席耶倫的關註。目前該數據的3個月平均值已經跌至了金融危機以來的最低水準，這也是壹個不利的信號。

　　此外近期美國的PMI綜合就業指數也遭遇了金融危機以來的最大跌幅。

　　對於造成就業市場疲軟現象的原因，分析人士可能是由於企業信心下滑所緻的資本支出下降。事實上，資本支出上升往往會導緻招聘數量上升，反之將導緻裁員。

　　事實上企業信心正在和消費者信心出現前所未有的分歧。通過將公司執行長的預期減去消費者預期可以得出市場的分歧，目前該指標已經跌至了-70%下方。

　　這個可以理解，在美股持續刷新歷史高位以及失業率處於歷史低位的情況下，美國消費者信心高企是很正常的事情。但是對於每壹家公司而言，他們並不在意這些數據，因此他們更加看重的盈利空間，但是顯然這些數據並沒有讓他們感到滿意。