進入2020年以來，人民幣勢如破竹，延續了去年四季度的強勁走勢，對美元漲破6.86。截至中原標準時間1月20日12:45，美元/人民幣報6.8477，美元/離岸人民幣報6.8521。而在2019年9月時，美元對人民幣壹度逼近7.19。不足半年，人民幣反而對美元升值超4%。

　　隨著中美第壹階段經貿協定正式簽署，市場無疑更加關註後續人民幣匯率會如何走勢?企業將如何制定全年的外匯對沖計劃，規避不可預知的風險?對此，互易市場外匯網採訪了多位銀行對客外匯交易員和企業人士。

　　結匯旺季過後人民幣或盤整

　　多位外資行和中資大行外匯交易員對記者錶示，近期人民幣的強勢主要和幾大因素有關：偏強的中間價引導人民幣走強;年末為企業結匯旺季，帶動匯率走強;貿易風險緩和的背景下風險情緒攀升，美元小幅走弱，境外資金持續流入配置境內股票和債券市場;2019年四季度經濟觸底企穩態勢顯現，2020年為“十三五”收官之年，穩增長預期升溫。

　　特別值得壹提的是，除了壹些戰略性規劃，企業結匯、購匯也具備較強的季節性特徵。例如，年中往往是企業購匯高峰期，因為此時眾多外資企業分紅需購匯，另外還有個人觀光、遊學等購匯需求;而年末則是企業結匯高峰。

　　“近期整體季節性結匯的頭寸的確很多，”某外資行外匯交易員對記者錶示，“企業出口收匯的不少(確認收匯後不少企業將外匯收入結匯換為人民幣)，另外還有些企業壹整年沒有結匯的，現在也是時候陸續結匯了，這些都有助提振匯率。”

　　1月13日，美國財政部撤銷了對中國的所謂“匯率操縱國”標簽，進壹步點燃了做多情緒。當時美國財長姆努欽錶示，中國做出了可落實的承諾，避免競爭性貶值，同時也強化了透明度。1月14日，美元/人民幣開盤大漲近300點。截至中原標準時間1月14日11:24，美元/人民幣報價6.8701，美元/離岸人民幣報價6.8711。此後，人民幣的漲勢繼續，截至上周收盤，美元/人民幣報6.8598，美元/離岸人民幣報6.8666，中間價和即期價均創近半年新高。

　　“由於短期漲幅較大，若後期無更多利好，人民幣可能需要尋找壹個階段性底部。”德國商業銀行新興市場高級經濟學家周浩對記者錶示。

　　“我們預計2020年會出現美元拋售，但這並非坦途。目前我們已暫停了了做空美元的建議(去年四季度開始建議做空美元)，預計近期會出現壹定盤整甚至短期的攀升。”渣打近期錶示。該機構認為美元在2019年已經見頂，並將在2020年開啟歷時多年的貶值周期，但鑒於近期新興市場貨幣漲幅已較大，因此短期不排除盤整的可能。

　　企業套保以求“雙保險”

　　並不確定的大環境下，匯市趨勢不明，企業對後市的判斷難度也不斷上升。新年伊始，企業該如何進行外匯風險管理?

　　“即便人民幣進壹步升值，短期升值空間已不大，短期需要關註0.382黃金分割線強阻力位6.8750。”某外資行對客外匯交易員稱。

　　互易市場外匯網也從部分企業了解到，近期壹種合成遠期策略受到關註，與壹般的遠期購匯略有不同，亮點在於設定了壹個區間。

　　有相關企業財務人士介紹稱，這種策略適用的對象是，需要做遠期結匯套保的企業，覺得目前遠期結匯價格較差，希望後期如果人民幣升值結束，轉嚮雙嚮波動情況下，實際能獲得更好的結匯價格。

　　舉例而言，某企業A需要美元結匯，金額為2000萬美元，執行日為2020/4/10，交割日為2020/4/14，匯率區間為6.85~6.94(規避到期人民幣升值到6.85以上風險的同時，還有機會享受到期人民幣貶值到6.94為止的好處)。相比之下，普通遠期的當下價格是6.89。

　　此外，另壹種存款策略目前也受到關註，閱聽人多為有人民幣存款，希望獲得高收益，同時有到期日購匯需求，但由於各種原因不做遠期購匯，認為到期日前人民幣升值空間不大，或者即便人民幣升值，也可以接受用執行匯率購匯。

　　舉例而言，某企業B的存款為2000萬元人民幣，轉換幣種為美元，存款期間為2個月，企業可在期間獲得存款年化利率3.3%。

　　不過，歸根到底匯率走勢取決於市場供求，雙邊波動也預計彈性加大。早在2019年8月5日，央行就提及，(企業)要專註於實體業務，不要將精力過多用在判斷或投機匯率趨勢上，要樹立“風險中性”的財務理念。