周四（2月20日）現貨黃金日內高位震蕩，企穩1600美元關口上方，前壹交易日最高觸及1612.98美元，刷新七年高位。由於戰略投資組合對沖以及公共衛生事件的影響，黃金仍在繼續抵抗美元堅挺的影響，並且作為避險資產似乎仍有良好的需求。此外，盡管美元指數錶現強勁，但交易員仍在押註美聯儲降息，美元上行空間受限，且全球央行寬松大的預期也對金價構成支撐。

　　通脹不興且風險醞釀，美聯儲寬松潮預期升溫

　　在地緣沖突以及突發公共衛生事件等因素的影響下，發達市場國家和新興市場國家各大央行預計將大機率延續貨幣寬松政策以提振短期融資環境，應對風險的上升。

　　在2019年各央行普遍放松貨幣政策的鴿派浪潮過後，貨幣環境更加寬松。2019年四季度，美聯儲、歐洲央行和日本央行合並資產負債規模繼續擴張，並且預計在2020年還將繼續擴大。未來幾周通脹壓力較小以及那些受突發公共衛生事件影響增長風險較大的經濟體，其央行可能會出臺更多出人意料的放松政策。

　　由於擔心通脹持續低於目標，仍有進壹步加大就業的空間，且有公共衛生事件和貿易帶來的風險，美聯儲官員們暗示他們可能在未來很多月份裏持續維持利率不變。

　　會議紀要顯示，數位參會者稱通脹率略微超越2%壹段時間，與實現委員會的較長期通脹目標將是壹緻的，而此等溫和超高可能有助於突顯目標的對稱性。美聯儲青睞的物價指標在2019年上漲了1.6%。而自從2012年公佈通脹目標以來，美聯儲壹直難以持續實現目標。

　　美國銀行在紐約的高級美國經濟學家Joseph Song認為，委員會裏有幾位鴿派人物，他們含蓄地錶示希望採取彌補策略，也就是央行利用通脹率超高來彌補不足。

　　該行預計美聯儲將把聯邦基金利率目標維持在當前1.5%-1.75%的區間壹直到2021年末。但多數與會者認為他們去年採取的保險性降息，將讓經濟處於通脹再次升溫的地位。

　　交易員仍押註美聯儲2020年降息25個基點，顯示降息預期猶存，美元上行空間恐受限。外媒調查顯示，對美國經濟增長的預期現在更偏嚮於下行 （1月調查為偏嚮於上行），預計美聯儲將維持聯邦基金利率在1.50-1.75%直至2021年年底。

　　黃金上漲，因戰略投資組合對沖

　　Shaw and Partners投資組合經理詹姆斯·格裏什將黃金上漲歸因於戰略投資組合對沖，而不是對突發公共衛生事件的直接反應，雖然利率很低時，最好持有股票，但是也需要有壹個對沖，這就是為什麽黃金因此受益。

　　隔夜美國股市三大指數全線收漲，但股市收益的構成可能會使它們變得脆弱，如果看壹下美國股市的構成，會發現這些大盤股壹直在上漲，這是壹個非常集中的市場領域。

　　黃金多頭增加，機構樂觀看漲

　　據CME集團的黃金期貨數據顯示周二（2月18日）黃金未平倉契約增加了近2.84萬份契約，為連續3個交易日增加。與此同時交易量增加了近18.87萬份契約，為今年目前以來最大單日增幅。

　　2月20日黃金ETFs數據顯示，截止2月19日黃金ETF-SPDR Gold Trust的黃金持倉量929.84噸，較上壹交易日持平。

　　瑞銀：繼續看漲黃金

　　瑞銀的環球財富管理部門錶示，隨著市場評估公共衛生事件相關風險，黃金已經展示了其避風港地位。分析師預計壹季度數據在好轉之前會很難看，並預測金價可能在數周內突破1650美元/盎司。

　　主要受疫情相關增長擔憂拖纍、美國國債收益率下跌，而且蘋果公司下調營收預估、驚擾股市，這些因素提振了金價。

　　不過該銀行的基線情景仍然是，對中國和全球增長的負面影回響在很大程度上像SARS壹樣限制在壹季度，人氣和活動應該會反彈到那個時候，加速增長應該會使大多數國家的長期收益率慢慢上升，這將對黃金構成壓力。

　　富國銀行：黃金市場的熊市已經結束

　　富國銀行實際資產策略主管John LaForge指出，黃金熊市已遠去，積極信號已經開始顯現了。

　　現貨黃金繼續走高，價格突破了此前1月的高點，刷新近7年新高至1612.98美元/盎司水準。

　　從過去歷史來看，在熊市中待了9年之後，到了看空周期結束的時候，壹些資產會和整個大宗商品市場分道揚鑣，這是整個大宗商品市場面臨的熊市即將結束的信號。盡管股市錶現強勁，美元也同樣維持在高位，但黃金卻收獲了相當強勁的錶現。

　　該行在過去幾年壹直看空大宗商品。大宗商品超級看空周期通常能維持20年左右，之後價格會開始走高。目前的這個熊市從2011年開始；大宗商品熊市往往是因為供應過量出現的。但黃金和大宗商品之間的相關性在下降，顯現了大宗商品超級看空周期即將結束，和2000年至2001年的情景相似。

　　截止中原標準時間16：20，現貨黃金報1610.44美元/盎司，日內跌幅0.08%。