美聯儲緊急降息，意在安撫市場恐慌情緒
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2020-03-05 20:36:52
美聯儲突擊降息，試圖進行市場預期引導，進而為各國防疫騰挪更多的時間和空間。
正當市場靜候3月17-18日的美聯儲議息會議時，中原標準時間3月3日，美聯儲緊急將基準利率下調50個基點至1%-1.25%區間，並將超額存款準備金利率IOER降低50個基點至1.1%。
這是本世紀以來美聯儲屈指可數的第三次突擊降息，第壹次是2001年9·11事件，第二次是2008年金融危機爆發。所以，不少媒體將本次降息稱作“國家金融危機以來的首次非常規降息”。
通常而言，這種非常規的緊急降息都預示著，全球正籠罩在突如其來的不確定中，顯示貨幣當局驚慌失措的無力感，這次也不例外。
美聯儲突擊降息沒能釋緩市場緊張情緒，加之其主席鮑威爾暗示本月議息會議還有可能採取進壹步舉措，為此降息當日美國三大股指高開低走，跌幅近3個百分點，10年期美國國債收益率首次跌破1%，市場再次被高度不確定性籠罩。
美聯儲採取這種突擊降息的大手筆，主要緣由可能在於當下新冠疫情已在全球擴散，美國國內情況也不容樂觀，市場擔心全球產業生態鏈在壹定程度上遇梗，影響正常的通關和產業生態鏈間的分工協作，進而對各國經濟產生高度不確定性。美聯儲希望以此來安撫市場，並進行市場預期引導，進而為各國政府的防疫騰挪更多的時間和空間。
顯然，這次美聯儲突擊降息，更類似於2001年9·11事件下的那次降息，而非2008年應對次貸危機的那次突擊降息，屬於意外沖擊下的貨幣政策應對——疫情在全球擴散的不確定性，對全球經濟影響的不確定性，這壹外部性沖擊著實讓美聯儲措手不及，難以有效評估其究竟會給美國經濟帶來怎樣的沖擊，因此先下手為強的先手策略，自然成其政策考量。
至於市場是否有些反應過度，美聯儲突擊降息是否加重市場恐慌指數，目前尚不能得出確定性的判斷。因為美聯儲降息本身在市場的感應—反饋的傳導，尚處於不斷分解的過程中，至少還沒有結束。
若疫情讓全球產業生態協作鏈受到休克性影響，那麽美聯儲此時的降息政策會被看作是正當的市場預期引導，否則會被看作是美聯儲對疫情的行為過當，是加重市場恐慌指數的重要因素；不過，這都屬於事後諸葛亮的評判，即便有道理也沒現實意義。
由此可見，美聯儲為疫情這壹外生沖擊而降息，具有既嚮市場發出預警又給予安撫的雙重功效，市場究竟如何解讀及疫情對全球經濟的破壞力如何等，都將是美聯儲採取下壹步行動的決策因子。因此，相對於治療經濟內生性衰退風險的降息，這次應對疫情沖擊的降息不壹樣，即這次降息應對的是未知的不確定性，而非可確定機率的風險。
