官媒：人民幣匯率不確定性加大 押賭單邊變動趨勢不靠譜
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2018-06-22 10:38:56
人民幣匯率不確定性加大押賭單邊變動趨勢不靠譜過去在國內外經濟金融局勢穩定、人民幣匯率形成機制缺乏市場化的環境下，押賭單邊變動買賣美元或許奏效，但時過境遷，短期內國內外局勢願景尚不明朗，央行也早已退出“保匯率”的常態化匯市幹預，任何押賭人民幣單邊趨勢性升值或單邊趨勢性貶值的行動都面臨巨大的風險。面對愈發市場化的人民幣匯率形成機制，最為穩妥的方式還是按照實需原則，選擇自己滿意的匯率點位購售外匯，特別是企業的外匯管理應當堅持財務中性原則，運用外匯市場工具開展套期保值，避免在外匯市場“裸奔”。（證券時報）
人民幣匯率昨日再度下行，盤中壹度跌破6.50整數關口，回吐今年以來的所有漲幅。受多重因素影響，端午節假期過後，人民幣對美元匯率加速下探。6月20日，人民幣中間價大幅下調351點，降幅創2月9日以來之最；6月19日，人民幣對美元更是大貶575個基點，創出4月中旬踏上貶值之路以來的最大單日跌幅。
從市場交易層面看，當前人民幣匯率確實存在壹定的貶值壓力，其主要錶現為，近兩日的即期匯率持續在中間價上方運行，可能意味著市場總體上對人民幣的情緒仍然偏空，市場結售匯偏逆差的機率較高。
隨著近期人民幣匯率波動加劇，市場再度關註下半年的人民幣對美元匯率走勢。但當前，市場對後續人民幣對美元匯率走勢的預期也出現分化，壹方面，有觀點認為，由於美國經濟錶現強勁，美聯儲加快加息步伐，會帶動美元指數持續走強，後續人民幣對美元匯率會繼續延續當前的貶值趨勢。
另壹方的觀點雖不認為人民幣匯率會逆勢反彈升值，但也認為未來匯率走勢的不確定性將進壹步增強。在央行已基本退出匯市常態化幹預的當下，人民幣即期匯率的走勢更加由市場供需關系決定，而市場供需關系則受諸多外圍因素的幹擾，尤其是在今年國內外經濟金融形勢愈發復雜的情況下，不僅是匯市，包括股市、債市、大宗商品市場等在內的全球金融市場的走勢都面臨著更大的不確定性。有不確定性就意味著市場難形成壹緻性預期，相應的，資產價格的雙嚮波動性也會加強。
不過，後壹類的觀點更為主流。壹個佐證是，正如有專家所言，美元指數和人民幣即期匯率波動上的高度壹緻絕非巧合，這種行情往往意味著，境內投資者特別是包括大型做市商在內的機構投資者，對於人民幣中長期走勢並沒有明確的傾嚮性判斷，大多不願或不敢對匯率走勢下註賭方嚮。
壹個常有的現象是，每當人民幣匯率波動加劇時，市場上總有投資者(不論是企業還是個人)想通過預判未來壹段時間內人民幣匯率可能存在的單壹變動趨勢而“下註”買賣美元，以期從中獲利。不過，需要註意的是，過去在國內外經濟金融局勢穩定、人民幣匯率形成機制缺乏市場化的環境下，這壹招或許奏效，但時過境遷，短期內國內外局勢願景尚不明朗，央行也早已退出“保匯率”的常態化匯市幹預，任何押賭人民幣單邊趨勢性升值或單邊趨勢性貶值的行動都面臨巨大的風險。
對於企業和個人來說，面對愈發市場化的人民幣匯率形成機制，最為穩妥的方式還是按照實需原則，選擇自己滿意的匯率點位購售外匯，特別是企業的外匯管理應當堅持財務中性原則，運用外匯市場工具開展套期保值，避免在外匯市場“裸奔”。與此同時，有“8·11”匯改後貨幣當局日臻成熟的跨境資金流動管理經驗以及龐大的外匯儲備作支撐，相信我國可以有效避免匯率預期急劇惡化的情況出現。
