美國總統特朗普先是喊話美聯儲，考慮到其他國家在享受負利率的好處，美國也應該接受這個“禮物”。

　　美聯儲主席鮑威爾隨後壹天就回應了這壹觀點，拒絕了特朗普口中的“禮物”。

　　他在參加彼得森國際經濟研究所的線上活動發錶講話，稱“負利率不是我們所關註的”，並透露美聯儲和財政主管部門可能需要出臺“進壹步政策措施”防止新冠病毒大流行對經濟造成更嚴重的長期損害。

　　美國經濟憂心忡忡

　　鮑威爾稱，“疫情給美國帶來的衰退範圍和速度都是‘史無前例’的，比第二次世界大戰以來的任何衰退都要嚴重得多。”鮑威爾在評價美國經濟時，憂心忡忡。頻繁使用各種程度副詞，來警示美國經濟的危險。

　　他直言，美國經濟前進的道路既“高度不確定”又面臨“巨大的下行風險”。

　　美國勞工部公佈的數據顯示，美國失業率已經達到上世紀30年代以來的最高值。

　　美國財長姆努欽甚至錶示，相較於官方公佈的14.7%，美國實際失業率可能已經突破了25%。

　　美國壹季度國內生產總值（GDP）萎縮4.8%，為金融危機以來最大單季降幅。

　　更為重要的是，美國的復工復產面臨著嚴峻挑戰。

　　工銀國際首席經濟學家程實錶示，根據其研究顯示，壹方面，復工對美國經濟的短期提振有限，即使在相對理想的條件下，美國經濟在二季度仍將受到深度沖擊。另壹方面，由於疫情壓力尚未真正消退，復工的持續性依然存疑，加速復工或將適得其反。

　　他認為，雖然美國復工提速開啟，但是其短期效果有限，持續性亦不穩固，因此料難扭轉二季度美國經濟的頹勢。

　　即使在相對理想的狀態下（即復工平穩推進、不發生疫情回潮），二季度美國經濟的同比增速預計為負7.9%左右，環比摺年率預計為負31%左右。因此，至少在三季度到來之前，美國的經濟金融風險仍將維持在較高位置。

　　不用負利率用什麽？

　　美國白宮經濟顧問委員會前主席古爾斯比此前透露過，美國不會出現負利率，原因是受到法律方面的限制。

　　而在過去壹段時間，美聯儲壹直對於負利率保持“敬而遠之”的態度。

　　中國財政部原副部長朱光耀在去年末亦提到，從全球貨幣政策來看，負利率已成趨勢，而全球以負利率計價的債券，特別是負利率政府債券總規模已超17萬億美元，這對全球金融市場的穩定形成了非常大的威脅。

　　美國為何現在不用負利率？或許正是因為其在全球經濟金融市場的地位，才使得這壹政策不能輕易從工具箱裏拿出。

　　前海開源基金首席經濟學家楊德龍指出，事實上當美聯儲將利率降到零的時候，美國貨幣政策已經有陷入流動性陷阱的風險。

　　所謂“流動性陷阱”，就是當基準利率降到零附近之後，再進壹步降低利率甚至是實施負利率，並不能促使居民加大投資和消費，反而有可能會導緻居民選擇現金為王，囤積更多現金。

　　他進壹步稱，由此，當經濟陷入衰退時，實施負利率並不能有效幫助經濟回升，美聯儲作為“世界央行”，在使用負利率工具的時候要更加謹慎，防止徹底陷入流動性陷阱，屆時美聯儲更難發揮比較好的作用。

　　拒絕負利率的鮑威爾也錶示，會有進壹步的政策措施。

　　程實認為，6月美聯儲或將推出新工具。由於復工進程短期內難以穩定美國的經濟金融形勢，因此在6月份的FOMC議息會議上，美聯儲料將討論或推出新的政策工具。

　　“較之於負利率工具，以收益率曲線控制（YCC）進壹步管理各期限利率目標，料將是機率更大的下壹個政策選擇。”程實說。

　　華創證券首席宏觀分析師張瑜對此亦指出，通過對歷史上收益率曲線操作經驗的梳理，可看到在危機時期為配合國債發行需要，以及在央行購債空間已接近上限的情況下，通過收益率曲線控制的操作，能夠將國債利率穩定在合適的水準以降低發債成本，並通過“前瞻指引”的效果減少維持利率水準所需的購債規模。

　　“美聯儲採取收益率曲線控制有其必要性。”張瑜認為，首先通過收益率曲線控制美聯儲將能夠有效管理收益率曲線中各期限的利率水準，以維持較低的國債發行成本，其次由於收益率曲線控制具有對未來利率水準做出前瞻指引的效果，也有可能減少美聯儲所需的購債規模。

　　此外，她指出，薪資保障計劃流動性便利PPPLF工具未來將根據需求量來擴大規模，針對主街貸款流動性便利等現有工具，美聯儲也將盡快正式啟動。