全球央行嚮美聯儲靠攏 會帶來什麽後果？
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2020-05-26 10:28:19
One River資產管理公司首席投資官Eric Peters錶示，美聯儲掌管著世界上最大的經濟體。盡管美國財政部的說法不盡然，但美聯儲也是世界儲備貨幣的守護者。從這壹權力地位出發，全球央行都被美聯儲所吸引，採取美聯儲政策組合。
過去十年來，全球央行都嚮美聯儲的政策組合靠攏，降低利率，擴大流動性，刺激全球債務和杠桿率出現歷史性上升。Eric Peters錶示，進入2020年，全球的政策組合是羅馬統治以來最單壹的，就像生活中所有的事物壹樣，缺乏多樣性會降低彈性。
然而，美聯儲政策主導權產生了復雜又意想不到的結果。例如，其減輕了政治家們的治理任務。每壹次危機都可以通過貨幣輕松解決，將未來的需求提前拉到現在。這使得政治家們可以避免在為今天的支出和為明天的投資之間做出艱難的選擇。如果沒有這種重要的爭論，人們就會借著年輕的時候，為老齡化消費。學生債務就是其中壹種錶現形式，而資產價格瘋狂膨脹則是另壹種錶現。
Eric Peters稱，貨幣政策的主導地位如果被認為是合理的，就會導緻未來的繁榮被拉到現在。到了這個地步，實體經濟將毫無反應，貨幣政策將完全無能為力。壹旦接近這個終點，貨幣政策就會逐漸失去效力。在接近終點的時候，政治家們不得不重新開始執政，做出選擇。與央行行長們不同，每個政治家都是獨壹無二的，具有異質性。
當政客們為無能的中央銀行家補缺時，部署了不同的工具——財政、稅收、貿易、匯率、監管、移民和軍事。政客們試圖與中央銀行家協調，卻這只會產生虛幻的利益，因為貨幣政策壹旦無法發揮作用，就會壹直保持下去，直到系統重啟。如今，世界正從由同質化的中央銀行家領導過渡到由異質化的政客領導，中央銀行家以相似的方式使用壹些相同政策，而這些政客將以不同方式使用各種政策。
Eric Peters還錶示，全球央行的同質化產生了壹個政策可預測的時代。這就鼓勵了經濟行為體利用資產負債錶和商業戰略來實現穩定的未來。這些行為包括股票回購和適時生產等都具有反思性，因為每壹次增加的投資都會抑制市場和經濟的波動，以此加強對未來穩定的預期。然而，反思性的過程會導緻極端的結果，經濟行為體在不知不覺中接受了系統脆弱性的增加，以換取更高的利潤率。
Eric Peters稱，當世界發生變化時，趨勢就會展開。認識到未來將可能與過去不同時，價格就會進行調整。而基本的變化往往是由自然周期驅動的，其中包括天氣、債務、杠桿率、資本投資、創新、政治、人口、國際關系等方面的周期。到了後期，周期有時會被大規模的歇斯底裏情緒放大。系統性的趨勢跟蹤策略剛剛結束了120年來最差的十年錶現，長周期波動性策略也是如此。同質化、政策可預測的十年已經結束了。
