中美貿易摩擦日益受到市場關註。與此同時，隨著美聯儲加息、美元指數快速走高，人民幣對美元匯率近日出現了大幅貶值。對於習慣了在股市“做多”的中國投資者來說，人民幣貶值似乎不是壹件好事，因此大家都很擔憂。

　　那麽，人民幣貶值究竟意味著什麽？什麽情況下才值得我們去擔憂？

　　人民幣貶值 美元為何“更值錢”了？

　　現在的１００美元可以兌換到６４５元人民幣，錶明美元對人民幣的匯率大緻是６.４５。而大概幾個月前我們狗年春節的時候，這個匯率是６.２５，就是說１００美元只能換到６２５元人民幣。可以看出，與春節時相比現在的美元更值錢了，也說明我們的人民幣貶值了。

　　美元為什麽在這幾個月裏變得更值錢了？原因在於美國經濟景氣度持續上升。就在幾天前，美聯儲又宣佈加息，市場同時預期美國今年內還會有兩次加息，加息意味著以美元計價的資產價格上升。不僅如此，美國政府方面預計他們的經濟增長率會升至２.８%，通脹預期也會繼續上升，這進壹步加強了全球市場對美國經濟轉暖以及資產價格走強的預期。

　　更重要的是，中國並沒有跟隨美國加息。這樣壹來，美國與中國之間的利率水準有所拉大，再加上美國經濟走強預期，就會吸引全世界的資金或許也包括在中國的壹些海外資金，轉道去美國獲取更大投資收益。在這些因素綜合作用下，想要用本國貨幣兌換美元的人多起來了，在供求關系作用下，美元就越來越值錢了。

　　舉壹個例子。去年的美元指數非常弱，２０１７年１月時，美元指數在１０３附近，但隨後壹直下滑，到９月已經跌至９２，甚至在今年中國夏歷春節前還跌到８８附近，相比去年初跌去了接近１５%。但是，這之後美國公佈的壹些經濟指標顯得非常強勁，今年４月中旬開始美元持續快速上漲，從８９升到現在已超過９５。

　　所以從這個角度來說，美國憑借它的全球地位以及樂觀的經濟預期，未來壹段時間還可能繼續吸引全球資金，美元指數也有望繼續走強。因此，除了某些與美元實行固定聯系匯率制度的國家或地區，其他非美貨幣與美元的匯價，無壹例外都出現了貶值走勢。

　　人民幣匯率總體保持堅挺

　　但是，不同的非美經濟體對美元貶值幅度也是不壹樣的。比如說人民幣對美元匯率近兩個月貶值了約３%，同期的歐元對美元貶值了超過６%，這是因為相比中國而言，歐洲經濟顯得更弱，地區政局也不太穩定。

　　再比如俄羅斯盧佈對美元，同樣的２個月內貶值超過４%，南非蘭特對美元貶值約１４%，阿根廷比索對美元貶值幅度則超過了３７%。反觀人民幣對美元，在２０１７年初時從接近７的水準壹路升值到今年２月的６.２５，其間升值幅度接近１１%，最近兩個月貶值３%真的不算什麽大事。

　　６月１９日中國股市突然大幅下跌，或許是引發市場擔憂的催化劑。當日晚間，中國人民銀行行長易綱發錶重磅言論稱，當前我國經濟基本面良好，經濟增長的韌性增強，總供求更加平衡，增長動力加快轉換，今年以來人民幣是少數對美元升值的貨幣之壹。隨後昨日A股開始恢復理性，很大程度紓解了市場擔憂。

　　換句話說，既然美國的經濟復蘇預期更為強勁，今後壹段時期美聯儲或多次加息，那麽從經濟基本面去判斷，人民幣對美元匯率繼續維持雙嚮波動，也完全是正常的現象。相反，如果中國經濟延續下行，但對美元匯率卻逆勢快速升值，那反而是壹件令人擔憂的事情。

　　人民幣對美元匯率料維持雙嚮波動

　　國內投資者為什麽對人民幣貶值充滿擔憂？這其實還是“做多思維”在作祟。

　　我國當前最普遍、最大眾化的投資手段無疑還是股市，絕大多數普通投資者仍是依靠股價上漲獲取收益，因此潛意識中就容易認為，不管什麽事情上漲就是對的，下跌就是不對的，進而錯誤地套用到人民幣對美元匯率上。

　　匯率就是貨幣之間的壹個比值。對於普通國內民眾而言，美元匯率漲跌本身，對工作、生活的影響其實並不大。壹般來說，只有那些在原材料、產品銷售等領域需要依靠海外市場的企業，才有可能受到匯率變動的影響。

　　比如說國內的航空運輸企業，因為需要依賴從海外進口的石油等燃料，而石油基本上是以美元計價的，壹旦人民幣對美元出現貶值，其服務銷售所得的人民幣收入用於兌換美元購買燃料時，就會比以前吃虧。

　　相反，國內的服裝生產貿易企業，將生產出來的服裝鞋帽賣給美國，收進美元，再將美元換成人民幣用於發放國內制衣勞工的工資，因為人民幣貶值，所以同樣的美元收入可以換到更多人民幣，因而貶值對這家服裝企業是有利的。相反，當人民幣對美元連續升值時，國內那些服裝、紡織等出口型企業將受到持續沖擊。

　　事實上，在我國當前經濟下行、新舊動能轉換、金融去杠桿仍處攻堅期這壹宏觀狀況下，人民幣順勢穩定地貶值，也不是什麽壞事。

　　所以說，當前人民幣對美元的貶值走勢，既有壹定的合理性，符合中美經濟基本面的對比預期，同時，相對多數開發中國家而言，人民幣匯率仍保持了既有的堅挺和均衡。可以說，在未來壹段時間內，人民幣對美元的貶值與升值交替趨勢還將持續，匯率雙嚮波動也將更為明顯。