美聯儲旨在挽救經濟和穩定市場的刺激努力，又邁出了破天荒的壹步：該央行宣佈將購買單個公司債券。這壹舉措在提振市場的同時，也讓市場再度擔心將會出現資產泡沫。

　　上周，美聯儲宣佈將把其FTFs購買拓展至單個公司債券。雖然這項宣告為美國股市提供了強而有力的提振，但是目前很多人擔心風險偏好正在失控。

　　本周壹，在每日市場報告中，亞德尼研究公司的總裁兼首席投資策略師埃德-亞德尼（Ed Yardeni）指出，“美聯儲的‘震懾’救助舉措發揮了極好的作用。隨之而來的問題是，該央行是否真的有必要再付出更多努力。”

　　3月23日，美聯儲宣佈將創建兩項信貸工具，僅僅是此舉就已經給被新冠疫情擔憂睏住的市場吃了壹顆定心丸。壹項信貸工具用於新發行的債券和杠桿貸款，另壹項用於已在上市並通過ETFs追蹤的債券和杠桿貸款。

　　當前，人們擔心的是，隨著利率長時間徘徊在創紀錄低位，債券發行商指望美聯儲能提供無止盡的支援，市場已經走的太遠。

　　亞德尼指出，“（美聯儲的）目標是為信貸市場重塑流動性。很明顯，信貸市場的功能已經恢復正常，而且運轉良好。如果美聯儲繼續讓流動性沖嚮市場，那麽就存在該央行將創造出有史以來最大金融泡沫的風險。”

　　沖嚮市場

　　花旗集團指出，即便在今年剩余的時間裏發債速度會放緩，到目前為止美國企業的發債規模已經超過了1萬億美元，並且較比2019年可能會翻番。

　　實際上，今年前149天內，美國企業就已發行了價值1萬億美元的投資級公司債。在對於債券市場來說相當具有代錶性的2019年，直至11月份之前發債規模都未能達到1萬億美元。對於美聯儲來說，這場發債盛宴恰恰是該央行在推出新冠疫情應對舉措時希望能看到的債券市場的回應。

　　三個月前，為了支援遭受新冠疫情重創的企業，美聯儲許下斥資7500億美元購買公司債的承諾。從這家央行的決策者錶明救助意圖的那壹刻起，美國企業的發債閘門就已經被打開了。3月早些時候，無精打採的新債發行再度活躍起來，幾乎所有資產類別都出現了大幅度反彈。

　　另壹方面，美聯儲的實際債券購買量卻壹直都是“不冷不熱”。統計數據顯示，到目前為止，在價值6.7萬億的債券市場，美聯儲的購債總量僅為70億美元，可謂是九牛壹毛。

　　激增的公司債發行，已經引發了壹種擔憂，即如果美國經濟從新冠疫情危機中復蘇的速度比預期的慢，那麽就會有更廣泛的危險出現。

　　牛津經濟研究所的高級經濟學家亞當-斯萊特（Adam Slater）在報告中寫道，“從某種程度上講，公司債務增加是壹種健康的發展，因為它代錶著企業利用信貸額度、政府貸款計劃以及其他來源，來渡過因企業關閉和社交隔離舉措而造成的現金流赤字。但是，正如我們之前警告的壹樣，此類債務的增加也可能會帶來相當多的風險，尤其是在經濟復蘇被證明是緩慢且不協調的情況下。”

　　在泡沫擔憂逐漸升溫的同時，美國出現了越來越多的“僵屍”企業。所謂“僵屍”企業，指的是那些需要來自外界的不斷救助才能維持營運的企業，或者是債臺高築、僅有能力償還債務利息的企業。

　　與此同時，標準普爾500指數未來12個月的遠期市盈率攀升至21.9倍，創下至少十八年來最高水準，並接近於2000年3月24日網際網路泡沫即將爆裂時創下的峰值（24.4倍）。

　　美聯儲主席傑羅姆-鮑威爾（Jerome Powell）已經錶現出了對資產估值以及公司負債的擔憂。但是，上周，在出席美國參議院銀行業委員會聽證在線會議時，鮑威爾指出，美聯儲之所以將3月23日PO的宣告付諸於實踐，其中壹個首要原因單純是為了兌現承諾。他信誓旦旦地錶示，美聯儲不想“像壹頭大象壹樣在債券市場裏橫沖直撞”。

　　事實上，美聯儲將購買單個公司債券的宣告，早在壹周前就已助推美股強勁反彈。但是，在金融市場內，已經出現了壹些警示跡象。

　　根據標普全球評級PO的數據，年初至今已有109家美國企業出現債券違約，其中18家來自能源部門。值得壹提的是，美國能源部門的“僵屍”企業最多。

　　2019年全年，美國能源部門僅有20家企業出現債券違約。

　　亞德尼指出，“美聯儲為什麽覺得自己有義務為這些危險債券的買家和賣家提供支援，這很難理解，因為所有人都非常清楚地知道擁有和發行‘BBB’級債務的風險性。”