周壹（27日）隨著美元指數急跌，黃金期貨和現貨價格齊齊創下歷史新高，投資者對全球經濟的擔憂大幅增加了對黃金的避險需求，而期貨契約的交割進壹步推動了金價的上漲。

　　27日早盤交易時段，12月黃金期貨契約價格達到了1935.10美元/盎司，超越2011年最活躍契約創下的紀錄1923.70美元/盎司。黃金期貨12月契約也取代了8月契約，成為持倉量最高的契約。

　　在期金大漲之際，現貨黃金也創下歷史新高，27日早盤上漲逾20美元至1924美元/盎司，刷新了2011年創下的1921美元/盎司的高位。

　　新冠肺炎疫情對全球經濟增長的打擊進壹步鞏固了黃金作為避險資產的地位，投資者紛紛湧入黃金。今年以來，流入黃金ETF的資金量已超過2009年的水準，總持倉量也創下歷史新高超過3300噸。

　　同時，美元指數27日急跌0.26%至94.04，創下半年來最低水準，險些跌破94關口。有分析人士認為，隨著美國實際利率變負，而且美聯儲在本周議息會議之後很可能還會繼續維持寬松政策，美元短中期內將持續疲弱，而這將持續利多黃金。

　　美元回落，黃金借勢沖擊新高

　　在今年3月，美元壹度作為投資者的避險資產迎來了壹波飆升，但隨著股市在3月的急跌後，美元也開始遭到拋售。實際利率變負，加上新冠肺炎疫情在美國的持續蔓延，令投資者停止了在美元上的多頭頭寸，在經歷了7月的大跌後，美元目前正處於自2018年以來最差月度錶現。

　　有策略師錶示，短期內對美元的拋售仍在繼續，而且可能延續下跌趨勢。近期美元持續遭賣出，這是壹個負面信號。這意味著美國的資產管理人對美元的看法已經開始多轉空，尤其是在看到非美貨幣的錶現相對良好的情況下。除了黃金能在疲弱的美元中收益，歐元也是另壹個受益貨幣，而且歐盟有力的財政刺激方案令投資者對歐元區經濟的復蘇充滿了樂觀情緒。歐元對美元自5月底以來已上漲超過8%，目前交投在1.1688附近。

　　過去幾年，投資者壹直傾嚮於看漲美元，但今年二季度開始情況似乎出現了變化，美聯儲大幅降息，美元也正遭受了美國政治活動的影響。投資者在過去壹個月中大量退出了美元的多頭頭寸，而且甚至有部分交易商已經開始轉成美元空頭，美元指數自進入7月以來已經下跌超過2.5%，而五年期美國國債收益率也受影響跌至歷史低點0.2548%。

　　加拿大皇家銀行技術分析師戴維斯（George Davis）指出，令美元走弱的主要驅動力仍然是投資者風險偏好的改變，尤其是美國股市的高估值水準令投資者開始擔憂。標普500指數升破關鍵雙頂技術水準，預示著美元將進壹步下跌，因為股市與美元指數之間出現了自2016年以來的最大的負相關性，而且大宗商品價格的回升也給美元造成了壓力。盡管如此，基於全球經濟增長的負面願景，對美元中長期仍保持總體正面看法。

　　橋水基金創始人達利奧（Ray Dalio）在26日的壹次講話中也對美元近期的錶現不樂觀。他說，隨著地緣政治沖突加劇可能會演變成壹場“資本戰爭”，這會讓美元進壹步承壓。而且他還警告稱，寬松的貨幣和財政政策以及社會意識形態的分歧也讓美國經濟願景變得不樂觀。

　　達利奧說：“在貿易摩擦及地緣政治等因素的影響下，美元的穩定性及價值受到了挑戰。現在我最擔心的是美國的資金是否還充裕，因為我們不能持續通過擴大赤字、出售債務或印鈔來解決資金不足的問題。不斷地提高生產力、讓收支出現盈余，同時建立穩定的資產負債錶並維持下去才是正確的做法，這樣才能讓美元保持貨幣穩定性。”

　　機構看好2000美元大關

　　包括地緣政治緊張局勢加劇、美國實際利率下降、美元走弱等多重因素令近期金價大受支撐。目前經濟增速下滑的大環境甚至加劇了投資者對經濟陷入滯脹的擔憂，當經濟陷入了滯脹時，固定收益資產的收益率將會被侵蝕。美國債券市場壹直是關註的關鍵指標，也是驅使黃金沖高的動力。隨著剔除通脹影響後的美國國債收益率降至零以下，黃金成為了有吸引力的通脹對沖工具。

　　當金價持續上行並且距離各大機構對黃金的目標越來越近後，大多數分析師對黃金的信心更加充足。高盛集團預計，黃金在未來12個月內有望達到2000美元，而花旗集團則認為，到今年年底金價突破2000美元的可能性為30%。

　　而助力金價沖擊2000美元的關鍵人物將會是美聯儲。美聯儲官員將於7月28日至29日舉行議息會議，市場普遍預計美聯儲將繼續把利率維持在接近零的水準，並重復之前的指導，在經濟擺脫新冠肺炎疫情的影響並回到正軌之前將保持當前貨幣政策不變。

　　雖然本周議息會議的基調早已定好，不過隨著投資者對美國經濟增長復蘇的預期變得黯淡。他們對美聯儲在未來的議息會議上給出更多寬松信號的期望也變得越來越高，尤其是在近期商業狀況仍然疲軟，美國大多數地區的制造業活動的復蘇速度較低，農業和能源部門活動進壹步下降的情況下。