自美聯儲在7月末的議息以來，黃金幾乎沒有變化，美股大幅上漲，債券和美元走低。

　　有趣的是，市場對美聯儲利率路徑的預期顯著收緊，壹度對2021年12月出現負利率進行定價。

　　周四淩晨，美聯儲公佈了7月會議紀要，美國央行官員們在7月份的議息中放棄了此前準備為加息設定更明確的門檻的立場，此舉將突顯他們對延長超寬松貨幣政策期限的承諾。

　　會議紀要顯示，“關於本次會議之後貨幣政策的願景，壹些與會者指出，在某個時候提供有關聯邦基金利率目標範圍的可能路徑的更清晰的描述是適當的”。

　　與之前的會議記錄相比，這是壹個微妙的變化，錶明政策制定者熱衷於在即將到來的會議上強化他們所謂的前瞻性指引。上個月的辯論包括關於承諾將利率維持在接近零的水準，直到通脹或失業或兩者都達到特定的門檻的討論。

　　美國聯邦公開市場委員會(FOMC)下次會議將於9月15日至16日召開。

　　自上次會議以來，許多美聯儲官員錶示，只要冠狀病毒流行嚴重阻礙經濟發展，就不太需要提供新的指引。

　　疫情影響

　　會議紀要稱:“成員們壹緻認為，持續的公共衛生危機將在短期內嚴重影響經濟活動、就業和通脹，並對中期內的經濟願景構成相當大的風險。”

　　美聯儲認為經濟復蘇勢頭減弱的觀點對股市構成壓力。美元擴大漲幅。

　　道富銀行高級全球宏觀策略師MarvinLoh在評論FOMC不願提供新的指引時錶示:“數據仍非常波動。”“在他們做出承諾之前，他們希望對經濟的節奏有壹個更清晰的認識。”

　　美聯儲官員在7月份的會議上維持利率在接近零的水準不變，並繼續以每月約1,200億美元的速度購買美國國債和抵押貸款支援債券。

　　願景不確定

　　在會後的新聞PO會上，美聯儲主席傑羅姆•鮑威爾錶示，經濟前進的道路“極其不確定”，將取決於對於病毒蔓延的遏制情況。這方面的結果喜憂參半，美國幾個州的感染人數在上升，這可能會削弱經濟復蘇。

　　官員們對願景有不少擔憂，從新壹輪病毒爆發擾亂經濟增長、影響信貸環境，到財政支援的減弱，以及疫情對外國經濟增長的幹擾。重要的是，“壹些人”錶示，疫情的長期影響可能導緻企業重組，這可能“在壹段時間內減緩經濟生產能力的增長”。

　　裏士滿聯邦儲備銀行行長ThomasBarkin周三晚些時候錶示：“不確定性相當高。我認為，不確定性對經濟中的參與者非常重要，因此對經濟本身也很重要。美聯儲目前正在大力支援經濟，我們緻力於繼續提供這種支援。”

　　在7月份的FOMC會議上，政策制定者們雖然逐漸弱化了短期內改變指引的緊迫性，但他們仍在繼續討論可能最終改變貨幣政策的條件。

　　選擇包括等待通脹或失業率達到理想水準後再加息，以及強化資產購買的措辭以"促進寬松的金融環境和支援經濟復蘇"。

　　戰略審查

　　盡管他們放棄了前瞻性指導的時機，但他們仍在繼續進行有關長期目標和戰略的新宣告，此舉將標誌著他們對戰略、政策工具和在過去壹年半中佔據美聯儲大部分時間討論的首次審查的結論。

　　官員們稱：“在不久的將來對宣告完成全部修改是很重要的。”會議紀要稱，此舉“將有助於指導委員會未來的政策行動和溝通”，並暗示，在委員會的前瞻性政策指引發生任何實質性變化之前，框架審議可能已結束。

　　令人擔憂的低通脹和低利率侵蝕了美聯儲抗擊衰退的能力，在此推動下，美聯儲用了2019年全年和今年大部分時間進行首次全面框架評估。

　　人們普遍預計，此次評估將導緻美聯儲對通脹採取更寬松的政策，即允許通脹有時超過2%的目標，以實現更接近這壹目標的平均結果。

　　收益率曲線控制

　　官員們再度對限制國債收益率(即收益率曲線控制)錶示不感興趣，這種態度對美國國債構成打壓，並將收益率推高至盤中高位。

　　會議紀錄顯示，在討論此方案的那些參與者中，大多數人認為收益上限和目標在當前環境下可能只會帶來有限的益處，因為委員會關於聯邦基金利率的路徑的前瞻性指導已經顯示出高度可信性以及長期利率已經很低了。