美聯儲新政下市場何去何從？大摩：全球風險資產將再度“沸騰”
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2020-08-28 11:31:27
當地時間周四（27日），美聯儲主席鮑威爾在傑克遜霍爾（Jackson Hole）全球央行年會上發錶了萬眾期待的講話，美聯儲的政策框架也隨之迎來了歷史性的轉變。摩根士丹利投資管理（Morgan Stanley Investment Management）隨即評論稱，全球市場將迎來新壹輪的風險資產上漲潮。
在大摩投資組合經理Jim Caron看來，這是美聯儲贈予市場的“新禮物”，將引發風險資產上漲的新階段。因此，他正在將高收益債券納入摩根士丹利的全球固收基金，其中也包括來自新興市場的此類債券。
“美聯儲想讓風險較高的資產更具吸引力。這將有利於高收益債、資產支援證券、新興市場債券和股票。”Caron補充說。
在此次年度盛會上，美聯儲主席鮑威爾終於宣佈了市場期待已久的“平均通脹制”，這意味著美聯儲可能在很長的壹段時間內都不會考慮加息。Caron認為，這將是5年甚至更長時間的零利率願景。此前，美銀壹項研究甚至錶明，壹旦推出明確的“平均通脹目標”，美聯儲將需要在42年的時間裏維持利率不變。
另壹方面，這還意味著美聯儲會容忍更高的通脹水準，因此市場也普遍擔心，這有可能會推升黃金價格以及通脹保值債券的收益率。近期美國國債利率明顯走高，30年期美債收益率位於1.45%這個八周高點附近。
不過Caron認為，這種擔憂有些言過其實。“美聯儲仍然在實行量化寬松（QE），而這可能會被當做是調節收益率的工具，他們不會允許債券收益率升至過高水準。”他說。
其他方面，Caron預計，美聯儲至少在短期內不會允許短期負利率或收益率曲線控制，所有這壹切唯壹的其他結果就是將看到美元走軟。
高盛首席經濟學家Jan Hatzius也在事後評論中寫道，新政策推出了壹種通脹彌補元素，但作為壹種手段，它是靈活的，而非硬性的公式化套語承諾，美聯儲溫和地錶達了其意圖，即“可能”暗示通脹會在壹段時間內“適度”高於2%。
更重要的是，美聯儲的宣告仍指出，FOMC將對“可能妨礙實現FOMC委員會目標的金融系統風險”作出回應。“簡而言之，美聯儲真正的使命仍是讓市場處於高位。”Hatzius說。
