根據波浪理論的論點，價格的波動從“牛市”到“熊市”的完成周期，包括了5個上升波浪與3個下降波浪。同時，主波的5個浪又可分為21個小浪，調整波的3個浪可分為l3個小浪。在34個小浪中，主波的21個小浪又可分為89個微浪，調整波的l3個小浪可分為55個微浪，這樣構成了由l44個微浪組RV的完整的大周期。通常壹輪行情由5個大浪構成，各浪的特性如下：

　　第壹浪通常出現在股市見底的地區。它是8浪循環的開始，由於這段行情的上升出現在空頭市場跌勢後的反轉。買方力量並不強大，加上空頭繼續存在賣壓，因而第1浪的升幅通常是5浪中最短的行情。

　　第二浪是第壹浪的調整浪，下跌的調整幅度相當大，可能調整第l浪的38.2%或6l.8%，也可能吃掉第l浪升幅的100%，令市場人士誤以為熊市尚未結束。當行情跌至接近底部(第壹浪起漲點時，開始發生惜售心理)，成交量逐漸縮小時.才結束第2浪的調整。

　　第三浪的漲勢可能是最大、最有爆發力的，裂口性上升在第3浪中是最常見的現象，它可協助第3浪的確認。此時市場內投資者信心恢復，成交量大幅度上升，也可作為確認第3浪的另壹可靠依據。尤其在突破第l浪的高點時，是最佳買進信號。數浪的第壹個規則就是，第3浪必須長於第l浪和第5浪。第3浪通常是第l浪的1.618倍，也可能攀上2.618倍或其它神奇數字倍數。當確認了目前的行情是第3浪後，任何買賣都應順勢而為。逢低買入，而不應逆市賣空。

　　第四浪是行情大幅勁升之後的調整浪，通常以較復雜的型態出現，也經常出現傾斜三角形的走勢。此浪的最低點常高於第l浪高點。其終點有下列三種可能性：

　　(1)調整第3浪的38.2%;

　　(2)回吐至次壹級的第4浪範圍之內;

　　(3)如果以“平坦型”或“之字形”出現，則第4浪與第2浪的長度將會相同。數浪的第二個規則是，第4浪的底不能低於第l浪的頂。第4浪接近尾聲時，動力指標通常會出現極度拋售的情況。當壹組五個波浪上升市道完成之後，根據第4浪的特性，該組五個波浪的第4浪，通常構成下壹次調整市道可能見底的目標。

　　第五浪上升浪，在牛市中，經常是最長的波浪，而且常常出現“延長波浪”。而在個股的行情中，第五浪的漲勢通常小於第3浪。如果其高點無法超過第3浪，便會出現牛市失敗的雙頂型，在該浪中二、三線股通常是市場的主導力量，其升幅常常大於壹線段，市場情緒相當樂觀。當然，也經常有失敗的情況，即漲幅不見得會很大，投資者應適當的見好就收.調整波由兩跌壹升3個大浪構成，分別用A、B、C錶示，各浪的特性如下：

　　第A浪：在該浪中投資者大多數認為上升行情尚未逆轉，此時僅為壹個暫時回檔調整的現象。實際上，A浪的下跌，在第5浪中通常已有警告信號，比如：量價背離或技術指標的背離產生。但由於此時的市場心態仍比較樂觀，A浪有時出現橫嚮整理或“之字形”趨勢。

　　第B浪：通常成交量不大，壹般而言是多頭的逃命線。然而，其上升的型態，很容易使投資者誤認為是另壹波段的漲勢，因而形成“多頭陷阱”，使許多投資者在此慘遭套牢。

　　第C浪：是調整浪的終點，通常跌勢強烈。具有第3浪類似的特性，“跌幅大，時間持續長，而且出現全面性下跌的局面。當A、B、C浪以“之字形”運行時，A浪與C浪的長度會傾嚮於壹緻，C浪的低點自然會低於A浪浪底。

　　波浪理論的基本原則：

　　(1).交替原則：即“調整浪”的型態是以交替的方式出現。若第2浪是“單式”調整浪;那麽在第4浪更會是復式調整浪。

　　(2).調整浪盤整的型態可用來預測後市行情的力度。

　　(3).依據艾略特的“自然法則”，第4浪的低點不能低於第1浪的高點;第3浪的波幅經常是最長的，而且絕不是最短的壹個推動浪，依此可正確地數浪。

　　(4).波浪幅度相等原則：在第1、3、5浪三個推動浪中，其中最多只有壹個浪會出現延長波浪，而其它兩個推動浪則略相等，仍會以0.618的黃金比率出現對等的關系。

　　(5).軌道趨勢：艾略特認為“波浪理論的走勢，應該在兩條平行的軌道之內”。

　　波浪理論的應用：

　　當投資者懂得壹個大的周期循環運行的全過程之後，便可對大勢進行預測。首先，投資者要明確目前大勢所處的位置，然後就可根據波浪理論所指明各種浪的數目確定下壹步所要採取的措施。比如：當投資者已經知道某股票已結束了5個上升浪，那麽目前即將可能面臨的是三個下降波浪的來臨，因此總體上的操作思路就必須以空頭市場的逢高減磅方式為主。

　　波浪理論的缺憾：

　　(1).波浪理論對怎樣才算壹個完整的浪，並無明確的定義，在股市走勢的實際升跌中，常常不按5升3跌這個機械模式出現，究競如何數浪完全由個人的主觀所決定。每壹個波浪理論家，包括艾略特本人，很多時候都會被這樣壹個問題睏擾：即壹個浪是否已經完成而開始了另壹個浪呢?不同浪的判斷對後市走勢的判斷便大不壹樣，據此操作的風險就相當大。

　　(2).波浪理論的浪中有浪，可以無限延升，升浪中可以包括所有升勢，甚至壹個巨型浪，壹百年都可以，而下跌浪也是如此。並且，無論升浪或跌浪都經常出現各種變異形態，從而使得對浪的劃分相當繁雜和難以把握，由此也使波浪理論難以進行實際運用或判斷錯誤的機率增加。

　　(3).波浪理論往往用於對大勢的判斷，但不能運用於個股的選則，因此有局限性。

　　(4).波浪理論以神奇數字為依據，其合理性沒有得到論證，因而仁者見仁，智者見智，很難找到令人信服的科學依據。