英鎊兌美元周二小幅下滑，但在1.30美元上方寬度為1美分的區間內交投，投資者獨獨看重英退談判相關新聞，作為英鎊短線走嚮的唯壹推動因素。

　　兩位首席談判官員：歐盟的巴尼爾（Michel Barnier）和英國的弗羅斯特（David Frost）錶示，他們正在逐步接近達成協議，不過他們都強調在漁業、公平競爭和治理問題方面仍存在重大分歧。

　　英國首相為歐盟峰會接受壹項貿易協議設下了10月15日的最後期限，弗羅斯特正在佈魯塞爾加緊談判。

　　分析人士稱，英國與歐盟貿易談判的結果仍高度不確定，但目前的英鎊匯率和英鎊期權價格錶明，交易員對最終達成壹項貿易協議相當有信心。

　　如果在12月31日英國脫歐過渡期結束之前沒有達成任何貿易協議，英鎊可能面臨大幅貶值的風險。

　　摩根資產管理匯率管理首席投資官哈勒姆（Roger Hallam）錶示：“市場的基本情境是，到了緊要關頭事情最終會搞定。”

　　盡管英國首相約翰遜威脅稱，如果在10月15日歐盟峰會前達成協議無望，他將退出與歐盟的談判，但英鎊匯率目前遠高於2016年英國脫歐公投以來的最低水準。

　　法國興業銀行外匯策略全球主管朱克斯（Kit Juckes）稱，如果貿易協議談判破裂，並促使英國實行負利率，那麽英鎊兌歐元(1.1743, -0.0001, -0.01%)(1.1010, 0.0001, 0.01%)可能會跌至平價，兌美元可能會跌至1.20美元。

　　他說：“如果明年1月份英國在沒有明智應急計劃的情況下就退出歐盟，而且英國央行不得不實行負利率（這是很有可能的），那麽歐元/英鎊可能會在至少壹段時間內處於平價水準。 ”

　　與之前幾個英國退歐不確定性加劇的時期相比，目前英鎊的引申波幅也相對較低。引申波幅衡量的是通過購買期權來防範英鎊下跌風險的成本。

　　根據Refinitiv的數據，3個月期英鎊兌美元期權的引申波幅在10.6%左右。相比之下，英國脫歐公投前約為17%，在2018年12月英國議會進行關鍵投票之前為14%。

　　摩根資產管理的哈勒姆錶示，“引申波幅並沒有達到我們在脫歐緊張局勢加劇的其他時期看到的極端水準”，該波幅反映了圍繞英國與歐盟達成貿易協議的各種假設。

　　這家資產管理公司預計雙方將達成協議，不建議客戶為英鎊貶值風險進行頭寸調整。該公司預計，若達成協議，英鎊將獲得提振，歐元兌英鎊(0.9079, 0.0002, 0.02%)匯率最低可跌至0.86英鎊。

　　“由於本周英國退歐談判仍未見重大突破，我們認為歐元/英鎊將繼續陷於0.90-0.92區間，”丹麥丹斯克銀行的首席分析師Kristoffer Lomholt錶示。

　　不過，法國興業銀行預計英國將無協議脫歐。英國政府宣佈了內部市場法案，賦予內閣大臣們推翻脫歐協議某些規定的權力，在這種情況下，該行預計難以就協議達成摺中方案。該法案於9月29日在下議院獲得通過，加劇了英國和歐盟之間的緊張關系，促使歐盟委員會開始對英國採取法律行動。

　　然而，最近的正面消息錶明可能會出現突破性進展。法國興業銀行的朱克斯錶示，這使得投資者很難押註英鎊走勢。他錶示：“如果妳（通過押註英國無協議退歐）對風險預期過高，然後我們到明天午餐時達成了壹項貿易協定，那麽妳就買了過多的沒有必要的保險。”

　　那些預計英國將無協議脫歐的投資者可以通過看跌期權對沖英鎊走軟的風險。看跌期權授予他們在特定時期內以預設價格出售英鎊的權利。

　　盛寶銀行（Saxo Bank）外匯策略部門主管哈迪（John Hardy）錶示，對英鎊未來走嚮不確定的投資者可以持有歐元/英鎊或英鎊/美元的勒束式長期倉位。這需要同時買入看跌和看漲期權，為英鎊的上漲和下跌提供保護。

　　但壹些分析師警告稱，即使英國和歐盟達成壹項貿易協議，預期英鎊將上漲也是有風險的。

　　匯豐資深匯率策略師邦寧（Dominic Bunning）稱，任何協議都不太可能是全面的，仍將意味著貿易和投資摩擦將加劇。他說：“我認為英鎊目前的匯率水準不僅沒有充分反映無協議脫歐的風險，也沒有反映如果達成壹項縮減的貿易協議時可能發生的情況。”

　　假設英國和歐盟達成壹項有限的、以商品自由流動為重點的基本協議，匯豐認為英鎊/美元將跌至1.20美元，歐元/英鎊將升至0.96英鎊。

　　荷蘭合作銀行的外匯策略師福利（Jane Foley）稱，考慮到英國的經常項目赤字，若年底前沒有達成協議，並且英國央行選擇實行負利率，則將對英鎊造成雙重打擊。她稱，貿易的不確定性和英國經濟的疲軟可能會嚇走外國投資者。

　　雖然無協議退歐短期內將給英國經濟帶來麻煩，但較長期內的影響可能不會像壹些專家預計的那樣是災難性的。

　　法國興業銀行的朱克斯稱：“法國人想賣給我們香檳，我們想賣給他們切達幹酪，但我們卻隔著英吉利海峽互現鄙視，讓局面變得很艱難，這種狀況還要持續多久？”