在剛剛過去的壹周，美元指數創下三周最大漲幅，在美元的壓力之下，金價纍跌1.5%，收報1903.44美元/盎司。

　　歐美嚴重的疫情蔓延，支撐了美元的現金需求，但美國大選臨近、歐美新冠疫情二次復發形勢嚴峻以及美國財政刺激措施遲遲無法達成等眾多因素的消息同樣支撐了金價的避險需求，綜合各方面因素，金價整體依然處在壹個收縮震蕩的整理形態中。

　　就今年美國大選來看，民主黨候選人拜登如果當選，意味著美國更多刺激， 如果“藍色浪潮”到來，意味著大量刺激支出，通脹洶湧而來時黃金會成為終極避險選擇。

　　【“十月驚奇”將如何演繹？】

　　距離11月3日的大選僅剩下兩周左右的時間，兩位總統候選人也在進行最後的沖刺。在大選最後的沖刺階段，兩位候選人及其競選團隊往往會針對選情走勢而採取最後的制勝或逆轉策略，以期達到奠定勝局或逆轉選情的目的。由於這壹類“王牌策略”兼具意外性和爆炸性，在吸引選民關註的同時，也會給市場帶來顯著的波動，被稱為“十月驚奇”。

　　從歷史上看，“十月驚奇”效應的確顯著。以1992-2016年共七個大選年為例，CBOE波動率指數的七年各月平均值出現了顯著的“十月驚奇”效應，而且會在之後的11-12月產生漣漪，這也導緻大選年四季度市場波動率在全年會顯著偏高。

　　在“十月驚奇”的上半月，美國總統特朗普經歷了“確診—就醫—迅速康復”的過程，給全球金融市場帶來了顯著波動，但隨著美國大選走到最後的階段，特朗普的劣勢逐漸顯現出來。即使拜登壹度受他兒子醜聞的影響而中止了壹些競選活動，但無論是全國民調，還是關鍵州民調，拜登均處於領先位置，且領先優勢比較明顯。

　　民調以外，從近期金融市場與博彩數據的錶現看，市場對拜登勝選的押註開始顯現。但是，作為在任總統，特朗普雖然選情落後，但並非沒有翻盤的希望，“十月驚奇”下半場的波動也許將顯著強於上半場。

　　就金融市場而言，雖然特朗普確診就醫之後迅速恢復帶來了顯著波動，但美元指數的再度回落與全球股市的強勁上漲顯示，市場並未因為十月特朗普的患病與康復而改變押註拜登的行為，甚至加大了對拜登勝選的押註。

　　目前，2020 年美國總統大選已經被金融市場標簽化，特別是在通脹預期的定價上。市場認為拜登當選以後短時間內會推出大規模基建刺激計劃，並且以擴大財政赤字為這項計劃融資。

　　除了總統大選，美國兩會選舉也值得重視。若大選勝選者所在黨派與國會兩院佔優的黨派壹緻，類似特朗普在2016年大選後的格局，那麽無論誰當選，在美國國內推行新的法律或財政計劃的阻力會顯著下降。目前，民主黨在部分搖擺州對參議院席位的爭奪來勢洶洶。如果拜登勝選且參議院“變藍”那麽“拜登經濟學”將逐漸由熱議階段進入實施階段，美元有偏嚮疲軟的風險。

　　【“赤字”猛增透露著什麽秘密 ？】

　　今年由於新冠疫情縮減了政府收入並使支出猛增，美國聯邦預算赤字在2020財年達到3.1萬億美元的歷史新高，是此前最高記錄的兩倍多。

　　該年度赤字水準刷新了2009年創下的1.4萬億美元的歷史記錄。當時，歐巴馬政府正花費巨資支撐美國的銀行體系，紓解2008年金融危機造成的經濟損失。

　　壹般來說，當債務與赤字增長速度超過經濟增長速度時，市場上的擔憂情緒就會升溫。並且隨著債務的愈發龐大，債務問題會變得越來越難解決，最終導緻債務危機，此前希臘債務危機就是這樣的情況。

　　真正造成睏擾的還不是赤字本身，而是未來填補赤字的行動。消除赤字勢必需要削減開支或者提高稅收，這將限制經濟增長，並給納稅人帶來更多稅務負擔。這也是為何目前美國國會就新壹輪財政刺激計劃僵持不下的原因。

　　另外，隨著聯邦政府加大支出、增加貨幣供應量，龐大的赤字最終會引發通脹。美聯儲此前開閘放水未能引發通脹的原因之壹在於“有人印錢，但沒人花錢”，貨幣滯留在金融體系之中，未能流入實體經濟之內。但本次危機後的放水有明顯不同：有人印錢，更有人花錢，美聯儲負責“印錢”，而“花錢”的任務則由財政部來承擔。

　　目前美國M2同比增速已經超過23%，遠遠超出上世紀60年代有該數據統計以來的最高水準。大通脹時期的美國M2同比最高接近15%，金融危機美聯儲開閘放水後M2同比最高不過10%左右，這是推升未來通脹中樞的核心動力。

　　隨著大宗商品和非必需品消費等需求的持續回升，疊加美聯儲和美國政府無限制的釋放流動性，美國通脹將會繼續上升，未來的通脹壓力將會逐步顯現。

　　【三方面透視金價未來願景】

　　面對未來，我們需要持續關註三方面因素對貴金屬價格的影響。

　　首先，需要註意財政刺激進展變數多、波動快。前期市場對財政刺激出臺預期樂觀金銀得到提振，但上周財政刺激法案在共和黨內和在兩黨間分歧均加劇，再度陷入僵局，對金銀造成打壓。在實體經濟仍疲軟需要政策支援的情況下，新壹輪財政刺激終將出臺，時點上大機率在大選後，只要取得樂觀進展和最終落地，均將提振市場信心、利好貴金屬。

　　其次，關註美國大選博弈的不確定性。自十壹假期以來，拜登在民調中領先優勢擴大，選情格局逐漸明朗，樂觀情緒引發包括金銀在內的各類資產價格上漲。但是在大選落定前變數多，不確定性仍高企，且存在大選結果或受到疫情或政客阻撓而延後公佈的風險，焦灼的選情料將加劇市場波動，引發避險美元回升，成為貴金屬價格短期走強的阻力。

　　最後，關註實體經濟的修復情況。隨著歐美疫情近期出現二次反彈，美國制造業PMI、非農就業數據和CPI數據均錶現出修復速度放緩的跡象。還需觀察10月下旬即將公佈的美國第三季度GDP和PCE物價指數，同時新冠疫苗研發進展值得關註。若實體經濟修復速度有溫和提升、疫苗取得良好進展，將為通脹預期回升提供支撐，利好金銀。

　　【技術分析】

　　4小時圖看，金價延續低位震蕩，1910成為短期多空分水嶺，均線系統走平，MACD紅柱增加，RSI指標走平，近期延續震蕩機率較大。

　　多空轉摺點：1910.00

　　阻力位：1950.00   1980.00

　　支撐位：1865.00   1835.00

　　交易策略：在1910.00之上看漲，目標1950.00   1980.00

　　備選策略：在1910.00之下看跌，目標1865.00   1835.00