外匯市場是壹個零和乃至負和的交易市場，零和是指妳賺錢也就意味著妳對手方在虧錢；負和意味著，交易商、銀行作為中介機構，妳的每壹筆交易，他們會收取傭金和費用，所以妳賺錢的和妳對手虧得錢並不是完全壹樣的，還差了手續費用。

　　【外匯市場的交易者是誰？】

　　外匯市場上的參與者主要由中央銀行、外匯銀行、外匯經紀商和客戶組成。

　　外匯銀行：壹般包括經中央銀行指定或授權專營或兼營外匯業務的銀行機構，外匯銀行也會有很多種，最高的可能是頂級的做市商銀行、也可能是國內的壹些小的銀行，像民生銀行這樣的銀行機構。盡管都是外匯銀行，但是其中的差別也很大，做市商銀行掌握著定價權，而普通的外匯銀行，可能就沒什麽話語權。

　　中央銀行：中央銀行在外匯市場上的作用除了擔任古早市場的監督者的角色以外，還要通過買賣外匯來幹預市場，以平穩利率和匯率的政策目的。

　　外匯經紀商：嚴格意義上，外匯經紀商的角色是擔任中介的角色，只是代客買賣外匯，但是現在的外匯經紀商都會開始自營業務，成為客戶的對手方和市場的參與者。

　　客戶：這裏的外匯市場上的客戶，是外匯市場的直接客戶，可能是外匯銀行的客戶，比如說旅行者和對沖基金，前者是小型的外匯銀行就可以了，而後者的對沖基金，大型的會通過做市商銀行來進行交易。此外客戶長要分為：交易性外匯買賣者，如進出口商、國際投資者，旅行者等；保值性外匯買賣者；投機性外匯買賣者。我們外匯保證金市場上的，主要還是投機性外匯買賣者居多，通過買賣的差價投機獲利。

　　【外匯市場的交易對手是誰？】

　　那麽外匯市場的對手方是誰呢？很大程度上這是壹個互為對手方的市場。任何市場，妳想要去購買壹件商品（外匯兌換也可以看成用貨幣購買壹種商品，只不過這種商品是另外壹種貨幣而已），必然是有人在出售這種商品，否則這種交易行為就不會達成，那麽這種交易的供需關系的數量，我們可以稱之為流動性。

　　流動性比較好，意味著市場上買的數量和賣的數量都很充足，所以正常情況下，美元/歐元/英鎊/日元這些貨幣的買賣數量都很多，流動性充足。

　　正如我們開頭所提到的，在外匯交易中，買賣雙方必然會成為對手方，就好像壹個看空，壹個看多，空多雙方就形成了壹個對手方。

　　外匯保證金市場是在交易商進行交易，交易量會拋單到流動性整合提供商或者更大交易商，更大的交易商會對接壹部分到銀行間市場。以交易商為例，他們對於客戶訂單的處理決定了誰是妳的對手方。

　　1.經紀商會自己成為客戶的對手方。

　　在外匯市場上，大部分乃至絕大多數交易者交易都是虧損的，基於這個原因，很多經紀商會選擇自己吃下客戶的訂單，作為客戶的對手方。客戶盈利了，那麽經紀商就虧損；於此同時，客戶虧損了，經紀商就獲利。這是我們通常所說的做市B-book模式。

　　2.經紀商平臺內部的客戶成為彼此的對手方。

　　通過經紀商平臺內部進行交易的客戶有很多，會存在客戶之間持有相反的頭寸，也就是下相反的訂單。這個時候很多經紀商平臺會在內部進行壹個小範圍的內部撮合。這種情況下，妳的對手方就是經紀商平臺裏的其他的客戶。

　　3.經紀商的流動性提供方乃至上壹層級

　　市場上純粹A-book的經紀商很少，但純粹B-book的經紀商也很少。

　　經紀商會把壹些可能虧損客戶訂單頭寸，自己吃下；同時也會把盈利客戶的訂單拋給他的流動性提供商。

　　同經紀商壹樣，流動性提供商也可能是妳的對手、也可能是在他內部平臺進行對沖，同時也可能把單子拋給妳的對手方。

　　但是不得不說的是，最後的做市商是源源不斷的提供報價的。

　　所以妳的對手可能是 經紀商、持相反頭寸的普通客戶、流動性提供商、中型銀行、做市商銀行。

　　我們說了那麽多，我的對手是哪些呢？我們做了下面的壹張圖，妳會發現這張圖上，所有只要參與交易的都會可能成為彼此的對手。

　　從頂層來說，做市商銀行是源源不斷的去提供報價的，所以他們會是所有人的終極對手，但是想要鏈接到做市商銀行，所需要的資金量會非常的大。

　　做市商銀行彼此之間也是彼此的對手，他們的判斷主要是基於自身對行情的理解以及對風險的控制。

　　做市商銀行下面的可能是壹些普通的流動性提供商，要說明的是做市商也是流動性提供商之壹。普通的流動性提供商會整合市場上的壹些流動性，當然，流動性提供商也會存在壹些對賭的行為，要不然瑞郎事件就不會導緻那麽多流動性提供商發生巨額虧損。

　　而且這個市場的流動性往往是相互接的，所以，我的流動性最終都是那些做市商銀行。

　　這句話有沒有道理？

　　顯然，如果單子都沒人接，經紀商不願意做妳的對手，流動性也不願意做妳的對手，最終妳的對手就是做市商銀行，當然這是市價單。

　　但是通常情況下，妳的單子是無法進入到做市商銀行那邊的，因為去到這個的過程中就已經被消化掉了。

　　而且，在做市商銀行之間接流動性，通常壹些大型經紀商也會也有自身的選擇，比如說，我的鎊美接摩根大通的、日美可能接的花旗。經紀商通常不會將每壹種貨幣都去對接所有的做市商銀行。因為做市商銀行業也需要經紀商的壹定交易量才會盈利，通常壹家經紀商會選擇幾家作為某壹貨幣對的流動性提供。