美國公佈的九月份的非農數據低於預期，這個結果遠遠低於市場的預期，從而導緻美聯儲的鎖表進程也被拖累。
　　
　　現貨黃金走勢概述
　　
　　週二(10月12日)，現貨黃金小幅上漲。截止發稿，現貨黃金報1753.97美元/盎司，漲幅0%。
　　
　　週一(10月11日)，金價小幅走低，因市場押注美聯儲將不會推遲縮減刺激措施，美元走強，但滯脹預期限制了黃金的跌幅。
　　
　　美市尾盤，現貨黃金收報1753.94美元/盎司，下跌3.07美元或0.17%，盤中最低觸及1749.99美元，最高觸及1760.90美元。
　　
　　消息面
　　
　　非農數據低於預期令人意外?美聯儲縮表進程被拖累!
　　
　　美國勞工部上週五公佈9月非農就業意外遠低於預期，僅新增19.4萬人，不到市場預期的一半，增幅創今年以來最低，失業率則顯著下滑至4.8%，高於預期。美國ADP就業數據顯示，9月新增就業56.8萬人，高於《華爾街日報》調查經濟學家預期的42.5萬人，且增幅為今年6月以來最高，顯然企業正逐漸擺脫新冠Delta變種病毒所帶來的影響。
　　
　　9月就業增長力道放緩，主要受公部門就業人數下滑所拖累，淨減少12.3萬人。觀察其他產業，休閒和餐旅業新增就業7.4萬，表現最強勁，專業和商業服務新增就業6萬，零售業新增就業5.6萬，運輸與倉儲業新增4.7萬，資訊業新增3.2萬，製造業新增2.6萬。
　　
　　高盛週一下修美國全年經濟成長率預測，預估今年成長成長5.6%，原估5.7%、明年成長4%，原估4.4%，理由是消費者支出複蘇比預期緩慢，且財政支持逐漸到期。
　　
　　BMO美國利率策略主管IanLyngen站在美聯儲不會改變計劃的立場，認為上月數據足以讓美聯儲按照計劃縮表。他還稱，勞動參與率下滑顯示出，隨著失業補助項目到期，部分勞動力被排除在勞動參與類別之外。
　　
　　PictetWealthManagement資深美國經濟學家ThomasCosterg表示，美聯儲鷹派可能強調工資快速成長為勞動力市場吃緊的跡象。他們非常努力就11月縮表達成共識，因此就現階段來說，要讓他們停下計劃非常困難。

　　GrantThorntonLLP首席經濟學家DianeSwonk則稱，美聯儲僅將本次報告視為一種警訊，並非災難性的結果，考慮到8月數據獲得上修，她認為美聯儲仍會繼續推進縮表，並不會因為一次令人失望的結果就暫停減債計劃。
　　
　　德國商銀分析師CarstenFritsch報告指出，上週五美國國債收益率上升是因為，市場仍認為美聯儲可能下個月會宣布開始削減購債。他指出，儘管就業人數令人失望，但工資上漲和失業率下降表明勞動力市場吃緊，這可能會引發通脹壓力。
　　
　　Fritsch寫道：“這應該也會支持美國收緊貨幣政策，並可能阻止黃金價格上升邁向1800美元關卡。事實上，黃金如果跌破1750美元大關，短期內將面臨更多下行風險。”
　　
　　美國債市本周初因聯邦假期休市，但上週五非農就業報告公佈後，美國國債收益率下降，激勵黃金初期上漲，但隨後10年期國債收益率回升至1.6%以上，使黃金上漲動力消退。
　　
　　FXEmpire分析師DavidBecker提到，隨著美元走高，白銀價格小幅走低，收益率保持不變。美國債券市場因哥倫布日假期休市，黃金價格也小幅走低。美元對日元突破，獲得動力，但兌歐元未能獲得牽引力。在美國就業報告公佈後，市場參與者不確定下一個方向，但隨著美聯儲可能在11月縮減規模，收益率上升和美元走強都是有可能的。
　　
　　Becker繼續說道：“隨著美元走高，白銀價格小幅走低。阻力位於50日移動均線23.49美元附近，支撐位在10年移動均線22.45美元附近。由於MACD指數產生交叉買入信號，中期動能轉為正。MACD直方圖打印在正區域，向上傾斜的軌跡指向更高的價格。由於快速隨機指標最近產生了交叉賣出信號，短期動能已轉為負值。”
　　
　　債券市場發出警告，美聯儲加息恐提前?
　　
　　近期，美債市場中一項備受關注的長期通脹預期指標顯示，美聯儲可能失去對正在上升的通脹壓力的掌控。各大投行分析師對美聯儲即將啟動減碼的方式及美國債務上限問題對債券市場的影響做出分析。值得注意的是，持續的供應鏈混亂有可能將通脹維持在高位，提升通脹預期，並迫使美聯儲在2022年提前加息。
　　
　　美國銀行及德意志銀行美國利率策略師在每週研究報告中均表示，短期債務上限協議將允許美國國債收益率進一步上升，但巴克萊、高盛認為經濟下行風險應該會限制債券市場的下跌。策略師們還考慮了美聯儲可能採取的減碼方式。

　　美國銀行(MarkCabana，10月8日報告)
　　
　　美債的空頭趨勢將繼續，因美國經濟數據改善、財政進展、美聯儲鷹派基調和技術性因素然而，如果10年期國債收益率在年底前達到1.75%，則建議不要繼續做空，因為如果沒有工資通脹，美聯儲可能會繼續支持經濟增長並保持政策寬鬆。即使鮑威爾連任主席，明年美聯儲決策層的組成看起來會更加鴿派。隨著經濟復甦日趨成熟，經濟增速和通脹明年應會降溫。
　　　　
　　巴克萊(AnshulPradhan，10月8日報告)
　　
　　過去一個月美國國債收益率的急劇上升，顯示出期限溢價主導的國債拋售。它反映了比預期更積極的減碼、病毒變種帶來的下行風險、以及能源價格上漲對通脹的影響，這些都推高了實際期限溢價和通脹風險溢價。經濟下行風險應該會限制債券市場的拋售。
　　
　　蒙特利爾銀行(IanLyngen，BenJeffery，10月8日報告)
　　
　　關於美聯儲減碼，每月減少購買100億美元國債和50億美元抵押貸款支持證券會顯得很簡潔，並將符合2022年中結束減碼的指引。本週的國債拍賣應該會受益於債務上限辯論推後至12月3日。
　　
　　德意志銀行(StevenZeng，10月8日報告)
　　
　　債務上限協議應該會改善風險情緒，並有助於推高利率。美聯儲可能在11月份FOMC會議上宣布減碼;委員會可能只會提供廣泛的參數，並將細節留給公開市場操作部門。在這種情況下，紐約聯儲在11月3日會議之後的首次購買將顯示減少的購買金額。
　　
　　高盛(PraveenKorapaty，10月8日報告)
　　
　　預計收益率波動率應會下降，因經濟增長減速且減碼預期已經被市場消化。美債拋售應該會開始失去動力，但9月CPI有可能推高利率。
　　
　　道明證券(PriyaMisra，其他，10月8日報告)
　　
　　11月減碼的可能性依然存在，但9月就業報告疲軟應該會抑制部分對2022年加息定價的熱情，而薪資數據會給長期收益率帶來上行壓力，因為對滯漲的擔憂持續存在。建議投資者持有5年期美國國債，預計10年期實際利率將繼續攀升。同時預計5s30s收益率曲線將變陡，因美聯儲加息預期料將從2022年12月轉向2023年底。
　　
　　5年期遠期盈虧平衡通脹率接近約七年來最高水平，這是該指數近幾個月來第二次發出類似警示。 5月份，類似的上漲促使前美聯儲理事會貨幣和金融市場分析主管BrianSack加入其他官員行列，警告美聯儲有必要發出政策調整信號。
　　
　　雖然美聯儲6月表示將開始討論縮減債券購買，上個月為11月發布減碼聲明做了鋪墊，但能源價格螺旋式上升以及工資上行再次推高了盈虧平衡通脹率。隨著即將到來的減碼被認為已無懸念，只有關於加息時間的暗示才能被市場認為美聯儲偏鷹信號。
　　
　　德銀表示：“通脹預期現在顯然已經脫離了低通脹機制。5年期遠期盈虧平衡通脹率再次叩響250基點大關。有足夠的證據表明，盈虧平衡指標最終會‘跨越盧比孔河’，脫離2014年後的低通脹機制。”
　　
　　本月初，密歇根大學消費者信心調查預期中值顯示，9月消費者對未來五到十年通脹率的預期升至3%，追平5月份觸及的近8年高點。
　　
　　截至10月1日，美聯儲自己制定的5年期遠期盈虧平衡通脹率為2.28%。 5月11日達到2.55%，為2014年2月以來最高水平。截至10月8日，彭博開發的一個更新頻率更高的類似指標從10月1日的2.24%升至2.36%。
　　
　　持續的供應鏈混亂有可能將通脹維持在高位，提升通脹預期，並迫使美聯儲在2022年提前加息。