外匯基本面分析——通貨膨脹
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2018-07-27 15:01:22
這個定義說明：(1)通貨膨脹不是價格水準短期或免洗的上升，而是價格水準的持續上升；(2)通貨膨脹不是指個別商品價格水準的上升，而是指價格總水準即所有商品和勞務價格的加權平均值上升；(3)形成通貨膨脹的價格水準的上升幅度取決於經濟主體對價格上升的敏感程度。E·夏皮羅把通貨膨脹定義為壹般價格水準的壹貫的和可以覺察到的增長。
由於物價是壹國商品價值的貨幣錶現，通貨膨脹也就意味著該國貨幣代錶的價值量下降。在國內外商品市場相互緊密相連的情況下，通貨膨脹和國內物價上漲，會引起出口商品的減少和進口商品的增加，從而對外匯市場的供求關系產生影響，導緻該國匯率的變動。同時，壹國貨幣對內價值的下降必定影響其對外價值，削弱該國貨幣在國際市場上的信用地位，從而導緻匯率下跌。按照壹價定律和購買力平價理論，當壹國的通貨膨脹率高於另壹國時，該國貨幣實際代錶的價值相對另壹國減少，則該國貨幣匯率就會下跌；反之，則會上升。
就通貨膨脹的性質而言，都是由於過度的貨幣供給造成貨幣貶值、物價上漲。然而由於通貨膨脹的起因不同、程度不同或錶現形式不同，而引起了對通貨膨脹類型的關註。因分析的起點及理論依據的不同，使得對通貨膨脹的類型也有不同的劃分方法。依據通貨膨脹的錶現形式劃分，可以將通貨膨脹分為公開型通貨膨脹和隱蔽性(或抑制性)通貨膨脹。依據通貨膨脹的程度劃分，可以把通貨膨脹分為爬行式、溫和式、奔騰式和惡性通貨膨脹。依據通貨膨脹的原因劃分，主要分為需求拉上型通貨膨脹、成本推動型通貨膨脹、結構型通貨膨脹和混合型通貨膨脹。依據採取不同的政策措施而發生，可分為財政型通貨膨脹、信用型通貨膨脹和外匯收支型通貨膨脹。
國內外通貨膨脹的差異是決定匯率長期趨勢的主導因素，在不兌現的信用貨幣條件下，兩國之間的比率，是由各自所代錶的價值決定的。如果壹國通貨膨脹高於他國，該國貨幣在外匯市場上就會趨於貶值；反之，就會趨於升值。
具體來說，衡量通貨膨脹率的變化主要有消費物價指數、零售物價指數和生產物價指數、三個指標，下面將分別討論。
壹、消費者指數（CPI）
消費者物價指數，是對壹個固定的消費品壹籃子價格的衡量，主要反映消費者支付商品和勞務的價格變化情況，也是壹種度量通貨膨脹水準的工具，以幾趴變化為錶達形式。CPI物價指數指標十分重要，而且具有啟示性，必須慎重把握，因為有時公佈了該指標上升，貨幣匯率嚮好，有時則相反。因為消費者物價指數水準錶明消費者的購買能力，也反映經濟的景氣狀況，如果該指數下跌，反映經濟衰退，必然對貨幣匯率走勢不利
二、零售物價指數（RPI）
零售物價指數（RetailPriceIndex），是指以現金或信用卡形式支付的零售商品的價格指數。美國商務部每個月對全國範圍的零售商品抽樣調查，包括家具、電器、超級市場售賣品、醫藥等，許多外匯市場分析人員十分註重考察零售物價指數的變化。社會經濟發展迅速，個人消費增加，便會導緻零售物價上升，該指標持續地上升，將可能帶來通貨膨脹上升的壓力，令政府收緊貨幣供應，利率趨升為該國貨幣帶來利好的支援。因此，該指數嚮好，理論上亦好於該國貨幣。
三、生產者價格指數(PPI)
生產者價格指數(PPI)，是衡量制造商和農場主想商店出售商品的價格指數。它主要反映生產資料的價格變化狀況，用於衡量各種商品在不同的生產階段的成本價格變化情況。在外匯交易市場上，交易員都十分關註該指標。如果生產物價指數較預期為高，則有通貨膨脹的可能，央行。
可能會實行緊縮貨幣政策，對該國貨幣有利好影響。如果生產物價指數下跌，則會帶來相反效果的影響。
