美制裁引發盧佈崩盤 俄羅斯央行大招已出坐看好戲
作者：管理員來源：www.change888.com 時間：2018-08-15 11:02:12
周三（8月15日），俄羅斯央行原本是歐洲少數幾個在今年降息的央行之壹。但在美國最新的制裁導緻盧佈暴跌，以及未來可能出現更多風險之後，俄羅斯央行越來越多地考慮加息的可能性。
在過去的壹周，俄羅斯盧佈創下自2015年石油危機以來最糟糕的錶現。此外，在俄羅斯央行延後計劃轉嚮更寬松立場之後，盧佈暴跌以及其可能引發的價格壓力正被列入該央行長期擔憂的名單之中。
瑞士信貸集團（Credit Suisse Group AG）經濟學家Alexey Pogorelov說，俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina此前曾錶示，在“通脹風險大幅增強”的情況下，所有選項都在談判桌上，未來幾個月借貸成本可能會增加。
幾個月前，俄羅斯曾連續三次暫停貨幣寬松政策。然而最近幾周，受美國制裁的影響，以及從土耳其到阿根廷等新興市場的震蕩，俄羅斯央行的加息願景變得尤為突顯。
通貨膨脹和盧佈貶值可能會給經濟帶來平衡。Pogorelov錶示：“考慮到盧佈疲軟。通脹預期增加和增值稅增加等因素的綜合影響，俄羅斯央行可以輕松地回到加息的選項。”
美俄緊張的關系，再加上土耳其危機蔓延，俄羅斯盧佈面臨巨大的拋售壓力。在上壹輪美國對俄制裁後（今年4月），盧佈的疲軟迫使俄羅斯央行停止放松貨幣政策，基準利率自那時以來壹直維持在7.25%。
事實上，在最近的壹輪貶值之前，俄羅斯央行已經警告稱通脹可能會暫時超過4%的目標。該央行預測，由於政府計劃將增值稅稅率從18%提高到20%，年底價格增長將從7月的2.5%提高到3.5%-4%。
在貨幣政策沒有導緻通脹放緩或通脹加速的情況下，俄羅斯的借款成本與被視為“中性”的水準只有壹步之隔。此前，俄羅斯央行錶示，該國的中性利率為6%-7%。俄羅斯央行最新指引稱，該利率極有可能在2019年達到中立水準，比原計劃晚了壹年。從9月14日的會議開始，政策制定者今年仍有三次加息的決定。根據7月下旬的壹項調查發現，多數經濟學家認為，基準利率將在今年剩余時間內保持不變直到2019年。
俄羅斯財政部長Anton Siluanov上周日晚間在接受國家電視臺採訪時說：“按照目前的匯率，盧佈的損失將對通貨膨脹貢獻大約0.5個百分點。央行預計，盧佈匯率每下跌10%，物價相對應增加1%。”
更難以評估的是對通脹預期的影響，政策制定者稱其為利率決策的支柱。增值稅公佈後，未來壹年家庭價格增長願景已從4月份的7.8%飆升至7月的9.7%。
如果稅收增加和盧佈貶值導緻通脹預期穩定上升，並且通脹率維持在4%目標附近，那麽提高關鍵利率的選項可能會回到央行可能決策的廣泛菜單中。
俄羅斯直接投資基金首席經濟學家Dmitry Polevoy，錶示，如果金融穩定的風險加劇，這也是有可能的。
根據Promsvyazbank PJSC分析師Michail Poddubsky的說法，反對提高借貸成本是由於俄羅斯央行為通脹調整的基準利率仍是歐洲最大的。高水準的實際利率為央行留有壹些空間。
但即使是那些認為利率保持不變的人也警告說，目前加息可能是壹個更大的風險。
德意誌銀行分析師Peter Sidorov在壹份報告中稱：“俄羅斯央行的立場將在很大程度上取決於通脹預期的。風險正傾嚮於未來3至6個月升息，但我們維持基準情況不變：俄羅斯將在今年維持利率不變，隨後在2019年中期降息。”
