周二（11月27日）亞市早盤，美原油有所回落，並壹度跌逾1%至51.11美元/桶。在經歷了周壹較為明顯的反彈走勢，美原油沖高回落，因市場不確定性因素以及供給過剩的擔憂情緒使得油價承壓明顯。

       交易商引用市場資訊公司Genscape的報告錶示，由於上周二至上周五美國庫欣原油庫存僅增加了126桶，這使得油價獲得了壹些支撐。

       但是有消息稱，11月沙烏地的原油產量或達到1110至1130萬桶/日，超過此前市場所預期的1100萬桶/日，因此仍會對油價形成較大的壓力。

       此外，強勢美元也壹定程度上削弱了新興經濟體的市場需求，加劇了油市的拋售。數據顯示，僅在11月份，對沖基金就從原油市場中抽離120億美元的資金，這導緻美佈兩油期貨和期貨的凈多頭持有量都達到了創記錄的低位。

       值得註意的是，盡管近期油價和美元呈現出負相關關系。但是隨著原油產量激增，原油工業對於美國經濟貢獻度加大，油價持續走弱可能會給美國經濟帶來負面影響，進而施壓美元。因此油價長期來看不存在持續下跌的可能。

       多頭逃離原油市場，沙烏地勾起投資者的舊日慘痛記憶

       ICE Futures Europe上周五公佈的數據顯示，在截至11月20日的壹周，佈倫特原油的凈多頭押註減少了15%，創下油價2016年1月跌破每桶30美元以來的最低水準。

        當時和現在壹樣，是沙烏地阿拉伯和美國打破了平衡，促使資金經理押註價格不會回升。在美國總統唐納德·特朗普的施壓下，沙烏地的原油產量創下記錄新高；美國頁巖油生產商的產量也達到了新的高度。

       納斯達克駐紐約分析師Tamar Essner說，在需求似乎正在降溫的同時，供應和庫存增加，投資者正在對這壹雙重打擊作出     反應；石油受到雙重夾擊。

        ICE Futures的數據顯示，佈倫特原油凈看多頭寸下降至182569份期貨和期權契約。看多押註下跌8.6% 。看空頭寸已攀升6.6%，自9月下旬以來已增加兩倍多。

        近期油市波動較大，多個交易所上調保證金以防範市場風險

        上周美佈兩油的跌幅壹度接近8%，過大的波動加劇了市場的風險。受此影響，芝加哥商品交易所和上海國際能源交易中心都上調了佔用保證金比例以防範市場風險。

       其中芝商所將2019年1月NYMEX原油期貨保證金上調12.3%至4100美元/手契約，上海國際能源交易中心自2018年11月28日收盤結算時起將原油期貨契約的交易保證金比例由7%調整為10%，下壹交易日起的漲跌停闆幅度由5%調整為8%。

       對此上期能源有關人士錶示，此次調整原油期貨的漲跌停闆幅度和交易保證金比例主要是因為近期境內外原油期貨價格波動加大。WTI原油期貨以及Brent原油期貨在兩周內出現3次跌幅超過5%的情況，國際油價的波動幅度近兩周已達到了6%-7%的水準。

       該人士還錶示，上期能源此舉有助於為市場提供更充分的流動性來應對價格波動，有助於內外盤原油價格接軌；另壹方面，在價格波動較大、市場不確定性因素增多的情況下，及時提高交易保證金比例，有助於防範市場風險，維護市場平穩運行。

        制裁豁免國家並未擴大伊朗原油進口，抗風險能力下降暗示需求疲軟

       11月初美國對伊朗制裁生效的當日，佈倫特原油達到了72.68美元/桶，但是僅僅三周後，佈倫特原油的價格跌破了60美元，這是因為特朗普對8家伊朗原油買家實施了制裁豁免，這意味著在豁免到期日來臨前，這些買家壹共可以額外進口伊朗原油100萬桶/日，這是促使近期油價持續暴跌的原因。

       但是考慮到制裁豁免僅有6個月，部分伊朗原油買家對於恢復伊朗原油進口仍抱有遲疑的態度，比如日本和韓國，尤其是韓國，該國煉油廠目前尚沒有恢復對伊朗的原油進口。

       與此同時，印度也在進壹步減少伊朗原油進口。因此相較於其他國家，印度似乎是豁免期限來臨時最難找到伊朗原油替代的國家，尤其是在當俄經濟發展部部長馬克西姆·奧列什金錶示，之所以做出這樣的預期，是因為這壹趨勢與商品商場的動態有關，近期商品市場的走勢暗示未來主要商品的價格將會出現相當大的跌幅。因此預測在2025年至2030年油價將跌至50美元左右，並長期穩定在這壹水準。

       奧列什金錶示，這個過程不是短時間完成的，在2018年2024年油價將會逐步的下跌，預計俄羅斯烏拉爾石油的平均價格將在2019年跌至63.4美元/桶，2020年跌至59.7美元/桶，2021年為57.9美元/桶，2022年和2023年則分別為56.3美元/桶和55美元/桶。

       沙烏地11月原油產量或創歷史新高

       近日壹名消息人士稱，沙烏地11月的原油產量或創下歷史新高，達到每日1110萬桶至1130萬桶。

       盡管沙烏地的原油產量已經創出了歷史高位，但是特朗普近日錶示不希望沙烏地減產以支撐油價，並“感謝”沙烏地為油價下跌所做的努力。

       根據聯合組織數據計劃（JODI）數據庫收集的來自114個國家的原油數據，沙烏地的原油出口量在9月創下20個月以來的最高水準。

       目前市場的焦點仍是12月6日的維也納會議，盡管市場普遍預期OPEC將會宣佈減產計劃（此前沙烏地對特朗普的豁免政策感到憤怒，感覺受到了美國的戲弄，因沙烏地此前按照美國的意願增產以搶佔伊朗的市場份額，但是美國並未將制裁豁免的消息透露給沙烏地，因此沙烏地認為美國是故意借制裁伊朗之事讓沙烏地增產以降低油價），但是由於卡舒吉被害案尚沒有平息，因此在減產問題上沙烏地仍有可能受到美國的左右。

       美元和油價下跌對立而又統壹的關系

       美國法務部正正式審查旨在限制OPEC對石油市場影響力的反壟斷法，這加大了反OPEC立法的可能性，但結束該集團對價格的影響所付出的長期成本，將遠遠超過其迅速取得的短期收益。

       反OPEC立法背後的理由很清楚。原油成本約佔美國汽油和柴油零售價的60%，遠高於稅收佔零售價格大部分的歐洲。通過限制OPEC提高原油價格的能力來降低原油價格，很快就能得到更便宜的天然氣和汽油價格，這也是特朗普壹直要求沙烏地增產以降低油價的原因，因為這有助於提高其支援率。

       近期曾提到原油價格近期和美元的負相關關系明顯。

       但是現在的問題是美國當前的原油產量遠高於幾年前的水準，因此原油銷售對於經濟的貢獻率也有所提升，因此油價過低可能會對美國造成壹定的負面影響。

       此外，由於原油產量的激增，原油行業也吸收了大量的就業人口，這也在壹定程度上推動了美國的就業市場達到了多年來的最佳水準，油價過低可能會導緻部分投資不足的原油公司削減就業人數，收緊開支。

       最重要的是油價對於美國的通脹產生重要的影響，但是隨著近期油價的大幅回落，美國通脹可能會略顯疲軟，這可能會對美聯儲持續加息產生不利的影響

       摩根士丹利近日錶示，原油價格的暴跌可能會使美國經濟雪上加霜，美國經濟願景“已經受到挑戰”。道明證券錶示，這可能也開始拖纍美元。