中美貨幣政策殊途同歸
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2018-12-20 17:31:17
(非農數據官網)剛結束的美聯儲議息會議，所肩負著的，是對這壹年的總結，也包含對下壹年，即2019年的規劃，可能說比做更為重要，為什麽這麽說呢?因為更前期的預期管理使得市場對於12月份的加息預期很早便已較為強烈，雖然11月份以來美聯儲官員的講話較為偏鴿，但是為了避免較大的波動，美聯儲選在12月份繼續加息。值得壹提的是，雖然會議宣告較之前變化不大，但是美聯儲主席鮑威爾在新聞PO會關於中性利率、通脹、風險和經濟增長等內容的講話是比較偏鴿的，例如在鮑威爾提到美聯儲已經抵達中性利率區間預期的底部這句話之後，2年期國債收益率從約2.67%下行至2.63%。因此，雖然加息但其實是比較鴿派的美聯儲背景下，中國央行選擇在美聯儲加息前夜定嚮降息、創設定嚮中期借貸便利的外部壓力也其實減弱的。
從中國央行的定嚮降息來看，定嚮之後仍有普降。目前，國內的經濟下行壓力仍然較大，必須通過各種政策實際降低融資成本，所以降息是最直接、最有效的工具。中美貨幣政策明確走嚮歧途，我們之前就強調過，壹國的貨幣政策是為本國經濟服務的，不可能為了滿足他國政策而犧牲本國經濟，而且盡管美聯儲昨夜加息，但美債利率大幅下跌，美股也大幅回落，可以看出美國經濟本身的動力也不足，並沒有給我們放松貨幣政策帶來很大的外部壓力。實際上，美聯儲已經放慢了腳步，分歧是短暫的，明年隨著全球經濟放松，新的壹輪全球寬松即將到來。因此，我們堅持認為定嚮降息政策以及後續貨幣政策的持續寬松將打開利率下行的空間，維持2019年10年國債收益率將實現3.0%的判斷。
