2019年將是美國充滿經濟和政治挑戰的壹年，五大地區聯儲制造業指數年末告急暗示特朗普減稅的刺激措施正在減弱，經濟正在走弱。考慮到美國股市在下跌，而利率卻在上升，國會的分歧也將束縛特朗普的手腳，美元的好日子恐怕不多了。

       在12月，五項地區聯儲制造業指數自2016年5月以來首次全部下滑，成為顯示美國經濟支柱已經開始動搖的最新證據。

       具體12月達拉斯聯儲制造業指數意外收縮，從11月的17.6降至-5.1的兩年低點，並創出2013年以來最大降幅。達拉斯聯儲的數據包含德克薩斯州、路易斯安那州北部和新墨西哥州南部的產油區。油價目前已從10月觸及的近四年高點下跌約40%。

       達拉斯聯儲周壹(12月31日)公佈的報告顯示，超過20%的制造商錶示本月做出的願景展望惡化，12月對未來商業狀況的預期仍然正面，但有明顯回落。

       此前，紐約、費城、裏士滿和堪薩斯城聯儲公佈的制造業指數也呈現疲軟態勢，外媒分析美聯儲數據顯示，這是本輪已持續10年的經濟增長期間第六次出現此類情形。

       五個地區聯儲對制造業指數的看法；

       紐約聯儲：展望未來，公司對未來六個月願景的看法仍相當樂觀，不過樂觀程度略低於11月。

       費城聯儲：指數降至2016年8月以來最低：“該調查的現狀指數仍保持在正面和相對較低的水準。

       裏士滿聯儲：制造業指數創下四分之壹個世紀以來的最大環比下降點數，為2016年6月以來最低，訂單和出貨量萎縮構成拖纍。

       堪薩斯城聯儲：指數降至2016年11月以來最低，有壹家公司錶示，我們今年春天錶現還不錯，直到關稅來襲，打亂了我們所有的計劃，

       達拉斯聯儲：對更廣泛的商業狀況的看法在12月略有下降。

       特朗普犯了政策性錯誤，貿易逆差加劇顯露端倪

       美國工業振興本可能是特朗普總統任期的壹大標誌。在他任期內，制造業崗位平均每月增加20000個，是歐巴馬總統任期的兩倍多。

       不過現在越來越多的跡象顯示，特朗普貿易政策的不確定性正在使本土制造類企業陷入睏境。

       美聯儲此前公佈的褐皮書顯示，制造商仍然擔心關稅問題，盡管大多數地區都呈現溫和增長。

       早前公佈的數據顯示，10月美國商品和服務貿易逆差創十年來最高水準，其中對華貿易逆差同比擴大逾11%更是達到紀錄高點。

       經濟學家普遍認為，貿易保護主義政策並不能縮減美國貿易逆差。相反，由於美國財政赤字擴大、私人儲蓄下降、利率水準和美元匯率上升，美國貿易逆差可能持續擴大。

       Oxford Economics的經濟學家周四在壹份報告中指出，我們預計美國出口增長勢頭將繼續減弱，他們寫道，部分原因在於全球經濟放緩。

       反對特朗普新關稅的商業和農業遊說團體Tariffs Hurt the Heartland的壹項研究發現，美國關稅所瞄準的目標商品截至9月的進口繼續增長。與此同時，歐盟和其他美國貿易夥伴為報復特朗普關稅所瞄準的美國商品截至9月的出口下降超過26%。

       高盛下調美聯儲經濟和加息預期，因金融狀況收緊且經濟數據較弱

       高盛首席經濟學家Jan Hatzius周末在發送給客戶的報告中寫道，高盛下調2019年上半年美國經濟增長預測，並進壹步調低美聯儲加息預期。最近金融狀況指數收緊以及所公佈的美國數據疲軟是主要原因。

       該行現在預計，2019年全年“機率加權”加息1.2次，之前的預估是1.6次，但這個預測仍然高於市場定價所反映的水準。利率市場期貨暗示2019年美聯儲將保持聯邦基金利率穩定，然後在2020年開始降息。

       該行還將美國上半年經濟增速預估從2.4%下調至2%，依然預計下半年增長1.75%。

       不過鑒於近期增長仍然高於長期趨勢水準，到2019年底失業率將繼續跌嚮3.25%，就業市場收緊將工資增長幅度提升至3.25-3.5%的範圍，這將推動核心PCE通脹在2019年底達到2.1%，在2020年達到2.2%，關稅對此也有壹定的推動作用。屆時美聯儲將發揮其職責使命控制物價，並微幅上調聯邦基金利率。