論長線投資的利與弊 以及其內在價值！
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2019-02-12 14:20:23
在投資中容易碰到理論與實踐脫節的狀況，完美簡潔的理論應用到現實投資經常遭遇失敗，因復雜的現實案例中的變數眾多。若對之思考越深入，理解越透徹，則有可能穿越重重迷霧，觸及本質。為提高判斷的成功率，長線投資者常常走在從深奧到簡潔的路上。
長線投資者常給人印象是重定性思考，分析邏輯錶述清晰，對自己的判斷充滿信心，並敢逆勢重倉，很多確實是逆嚮投資者，敢於低價時“人棄我取”，堅持長時間持有。很多投資人以為價值投資很簡單，那是因為巴菲特擅長將極為復雜的投資哲理簡潔地錶達，但這也迷惑了很多初學者，錯誤認為價值投資的思維過程也簡單容易。
雖然長線投資者給人留下的印象是重定性判斷，定量的尺度相對模糊，但長線投資者談定量少，絕對不是說他們不看，否則哪來“內在價值”和“安全邊際”之說。長線投資者對企業內在價值的考量常常放在較長的時間區域來看，根據自己對內在價值的衡量確定所謂的安全邊際，即便是有十足的信心，但擾動短期價格波動的因素如此之多，長線投資者經常在他們衡量的“安全邊際”之下依然被套。
關於投資，定量是壹個始終都無法回避的問題，定量直接涉及價格，也直接跟投資收.義相關。作為投資者，最大的風險是什麽呢?教科書常把波動性看作風險指標，作為投資者的我們會因為股價波動率高而覺得風險大嗎?解仟憂認為實際最大的風險是可能虧錢而造成損失。作為積極的投資者，買錯股票或許是常有的事兒，但只要買的價格足夠低，我們也能做成壹筆“結果成功的投資”。可能造成虧損的原因很多，但買入價格過高是最常見的壹種，買時的心理狀況壹般是過於積極和樂觀而喪失對風險的感知，操作上壹般是追高或者過早抄底，但因缺乏信心而無法忍受價格的短期下跌，被迫斬倉虧錢出局。但高與低是相對的，究竟我們用什麽尺度來衡量呢?
曾經有個爭議很大的莫過於白酒業，這是壹個過去很多年讓中國價值投資者激情滿懷的壹個行業，後來突然變成了市場的棄兒。解仟憂個人愚見，今日白酒行業定性不難，難在短期的定量分析。投資中最恐怖的是被顛覆，很多長線投資者對於消費品情有獨鐘，也是在於這個行業很難被顛覆。白酒會被顛覆嗎?這個已存在上仟年的東西更多投資技巧及每日做單策略可看公中號解仟憂，最多可能是品牌之間相對強弱的變化，整個行業被顛覆的機率預計是極低的。但對之於短期的投資決策，短期最大的挑戰可能是在定量方面的研究，煩亂於這些白酒企業短期受到多大沖擊，哪些品牌受沖擊大，哪些品牌可能會壹蹶不振，至於說股價便宜到什麽程度可以考慮介入，那就是見仁見智的事情了。
部分投資者感覺定量比定性難，但如前文所說，定性研究在於思維層面的深邃洞察，綜合運用各種知識的縝密分析，所以定性本非易事。當然定量也並非易事，按照西方教科書的理論，股價本是未來現金流的摺現，我們看摺現公式的主要變數，分母的摺現率算是短期變數較容易確定，因為企業的短期基本面較為穩定，財務數據是客觀存在的，數據獲取並不難。分子是公司的股本回報率和增長率，特別是長期增長率是最影響企業價值的壹個變數，對其的定量研究應該是由中長期的定性判斷衍生而來，如果對行業和企業沒有深入透徹的了解和思考，別說展望未來十年的增長率，就是研判三五年內發展態勢也很難，所以對壹個企業的定量判斷，擺脫不了對行業和企業有深刻洞察的定性判斷。所以，定性與定量，如同壹個硬幣的兩面，是公司分析中兩個最重要的部分，二者相互滲透、互為印證，難以割裂。
理論歸理論，好理論可指導實踐，但再完美的理論，落實到手上也是“仟人仟面”。如同投資本身就是件難事兒壹樣，定性與定量研究均不容易，作為專業投資者，希冀在定性與定量中尋求壹種完美的平衡並堅持，以修投資之道。
