2018年5月3日，堪稱香港市場的“小米日”。

港交所3日公佈，內地智慧手機制造商小米已提交上市申請，有望成為香港上市制度改革新規生效後首家以同股不同權架構掛牌的公司。值得留意的是，市場預期小米招股將會凍結大量資金，刺激港元匯價在3日早盤壹度上升。為此，香港特區政府財金官員嚮市場喊話，強調香港市場資金仍然充裕，並提醒類似的大型招股活動可能會推高香港銀行同業拆息。

小米估值過高？與長和結聯盟

港交所上市改革新規本周生效，小米於周四正式遞錶申請上市，打響頭炮，並有望成為首家赴港上市的同股不同權公司。據報道，小米集資金額最少達到100億美元，公司估值最高可能達1000億美元，有望成為2014年阿裏巴巴上市以來，全球最大的新股IPO項目，並預期小米最快將在7月初在港交所掛牌，同時還將發行中國預托證券（CDR）。

小米的初步招股書披露，公司在過去三個財年內有兩年錄得虧損，去年虧損近440億元人民幣(6.3459, -0.0077, -0.12%)；但如果調整可轉換可贖回優先股公允價值變動等因素後，則公司去年的經調整利潤超過53億元人民幣。公司公佈的財務數據還顯示，去年收入有1146億元人民幣，同比大增67%，其中七成多的收入來自智慧手機；期內智慧手機銷量增加近65%，至9410萬部，平均售價約881元人民幣，活躍用戶達到1.9億戶。

交銀國際董事總經理兼研究部主管洪灝錶示，如果按照公司2017年的凈利潤為53.6億元（摺契約為8.46億美元）計算，按照投行的PE法估值，小米的估值高達83倍，他認為這個估值太高了，而且高過很多同類型的公司。他指出，在當前宏觀流動性緊縮的情況下，市場對於小米這種巨型的IPO可能很難消化。

此外，就在嚮港交所遞交上市申請的當日下午，小米又壹個動作同樣吸引了市場的目光。

3日下午，小米聯手李嘉誠旗下的長和對外公佈，雙方將組建全球策略聯盟，將小米的智慧手機、智能硬體和生活產品引入長江和記旗下在世界各地的電訊和零售部門。雙方錶示，這次組建聯盟將可擴大長和旗下3個集團與屈臣氏集團的產品類別，同時有助於小米擴展其國際銷售網路。

長和聯席董事總經理霍建寧在PO會上錶示，長和有龐大的分銷系統及客戶網路，而小米則有好的產品，他形容雙方的合作就像“手和手套”的關系。

在記者會上，被問到長和是否考慮參股小米，霍建寧回應，目前小米已進入上市程式，因此不能透露。此前，李嘉誠曾公開錶示不贊同香港市場實行同股不同權，霍建寧就此回應強調自己對同股不同權沒有意見。

大型招股或拉高拆息率

值得壹提的是，近期持續偏弱的港元匯價在3日早盤壹度升至7.848兌1美元的水準，但其後很快回落至7.849水準。另外，港元長、短期息差繼續擴大，其中壹個月拆息連續兩日回落，跌至1.23%左右；但較長期的三個月期和壹年期拆息，都創9年多來的新高。

市場人士分析指出，小米正式遞交赴港上市申請，並可能由此成為近4年來最大的新股IPO項目，因此市場預期將會凍結大量資金，減少港元供應。

香港金管局總裁陳德霖3日錶示，目前香港市場資金仍然充裕。但他提醒市場，在大型招股活動期間可能會推高香港在地的拆息水準。陳德霖同時強調，香港銀行體系持有壹萬億等值的票據，隨時都可以用來貼現，作為支付清算之用，因此並不擔心會出現資金短缺的情況。“不過，大家要留意在地因素。例如：大型新股集資凍結過仟億港元時，就算是沒有資金流出現過，在地的利息也會被拉高。大家要小心，考慮利率可能出現較多波動，要管理好風險。”

香港特區政府財經事務及庫務局局長劉怡翔預期，港交所上市改革新規生效後，將有助於吸引大灣區內新經濟企業來港上市。劉怡翔錶示，改革的目的是在充分保障投資者的前提下，吸引新經濟企業來香港上市，當然包括吸引在大灣區的“矽谷”企業，即很多深圳的獨角獸科技公司及創新公司。

另外，談及陸股通額度擴容的話題，劉怡翔認為，擴容後的額度將會促使互聯互通健康發展。他同時透露，特區政府會繼續探討拓展大灣區內人民幣跨境跨區域使用的規模及範圍，並且與國家相關部委商討優化現行安排，研究將更多不同投資產品納入互聯互通機制。