中原標準時間周五（3月8日），美國將於晚間21:30公佈2019年2月非農就業報告。市場預計2月非農就業人口增加18.1萬人左右，較1月大幅減少。不過只要該數據維持在15萬人以上仍或將被視為強勁。
　　
　　美國勞工部PO1月份非農就業報告顯示，政府停擺並未對就業人口產生多少沖擊，但失業率回升，且薪資月率不及預期。美國1月新增非農就業人口30.40萬，遠高於預期的新增16.50萬，前值從新增31.20萬下修為新增22.2萬；美國1月平均時薪年率持平預期值3.2%，前值上修0.1個百分點至3.3%；但失業率回升0.1個百分點至4%。過去三個月，平均新增非農就業人數為24.1萬。

　　
　　前瞻非農
　　
　　這裏先給大家提供壹些近期跟美國就業市場相關度比較大的經濟數據，作為前瞻指引。
　　
　　☆2月ADP不佳，但1月數據大幅上修☆
　　
　　美國公佈2月ADP數據顯示，就業人數增加18.3萬，預期增加19萬，前值由增加21.3萬上修至30萬，為2015年來最佳錶現月份。
　　
　　1月數據的上修足以抵消2月數據下滑帶來的拖纍，美國就業市場錶現仍良好，數據公佈後美元短線下挫7個點後迅速反彈近10個點。
　　
　　美國2月ADP就業數據中，小微企業就業人數出現了幅度為8000人的負增長，為自2013年12月以來最大降幅，而分析師警告稱，這可能是經濟趨於下行的最先警示信號。
　　
　　穆迪首席經濟學家詹迪評ADP就業報告稱，經濟增長已經減速，就業增長隨之減速。就業增長放緩最明顯的是零售業、工業領域以及小型企業。就業增長仍然是強勁的，但是其高峰期已經過去。
　　
　　☆美國初請失業金人數低於預期☆
　　
　　美國至3月2日當周初請失業金人數為22.3萬人，略低於市場預期的22.5萬人。該數據略低於預期，錶明盡管就業增長在放緩，但是勞動力市場環境仍強勁。
　　
　　數據顯示，在去年的大幅增長後，今年的就業增速趨緩，部分是因為缺少勞工。近期美國供應管理協會調查顯示制造業和服務業就業再2月都有下降，呈現放緩至溫和的增速，預計2月美國失業率將下降0.1%至3.9%。
　　
　　☆美國2月挑戰者企業裁員人數
　　
　　3月7日數據顯示，美國2月挑戰者企業裁員人數為7.68萬人，差於上個月錶現，前值為5.3萬人。
　　
　　☆2月ISM非制造業PMI升至紀錄第4高☆
　　
　　周二公佈的美國供應管理學會(ISM) 2月份非制造業PMI升至有記錄以來的第4高水準。具體數據顯示，美國2月ISM非制造業PMI公佈值為59.70，為壹年來最大升幅，好於此前預期的57.40，而前值為56.70。
　　
　　美國服務業2月份錶現的指標實現超預期反彈，得益於新訂單處於高位，且跡象顯示即使本季度經濟增速料放緩，整體根基仍相對穩固。IHS Markit首席商業分析師Chris Williamson錶示，美國2月份只有商品制造業出現放緩，服務業仍然錶現強韌，其商業活動的增長錄得7個月最活躍水準。
　　
　　但另壹方面，其他多項指標均淪陷。12月個人支出創2009年9月來最大跌幅，1月個人收入3年來首次下滑。2月Markit制造業PMI創2017年8月來新低，2月ISM制造業PMI創特朗普當選總統以來新低，2月ISM制造業就業指數為52.30,逼近兩年低位。
　　

　　
　　
　　不過焦點將很快轉嚮美國因為美聯儲加息周期即將結束，尤其是考慮到美國經濟增長將在今年下半年失去動能，這錶明未來6-12個月內美元有下行風險。
　　
　　☆美國GDP及PCE超預期☆
　　
　　美國第四季度實際GDP年化季率初值為2.6%，好於市場預期的2.2%，但較前值的3.4%有所不及；美國第四季度GDP平減指數初值為1.8%，同前值相符，好於預期的1.7%。
　　
　　值得註意，美國2018年經濟增速為2.9%，為3年以來最高，美國2018年GDP總額首次突破20萬億美元。
　　
　　由於消費者和企業支出強勁，美國經濟第四季度GDP增速好於預期，2018年的增長略低於特朗普政府設定的3%的年度目標。2018年經濟增長2.9%，是自2015年以來的最佳錶現。
　　
　　此外，美國第四季度核心PCE物價指數年化季率初值為1.7%，好於預期及前值的1.6%。不過美國截至2月23日當周初請失業金人數錄得增加，為22.5萬人，高於預期的22萬人，續刷10個月以來高點，錶明勞動力市場存在相對放緩的情況。
　　
　　☆12月新屋開工總數逾兩年低位☆
　　
　　美國12月新屋開工總數年化錄得逾兩年低位，因單戶住宅和多戶住宅的建設下降，這是美國經濟在第四季度失去動力的最新信號。
　　
　　具體數據顯示，美國12月新屋開工年化總數僅為107.8萬戶，不及預期的125.3萬戶，前值為121.4萬戶。此外，美國12月新屋開工年化月率下滑11.2%，遠不及此前預期的下滑0.4%，前值為0.4%。
　　
　　不過仍有樂觀的理由，抵押貸款利率壹直在下滑，房屋價格通脹增速放緩以及薪資穩定上漲，將對局面帶來改善，同時上周調查顯示2月份房屋建築商信心增強。
　　
　　值得註意，12月新屋銷售較前月上升3.7%，經季節性調整後年率為62.1萬戶，預期為60萬戶。美國12月新屋銷售升至七個月高位。
　　
　　從以上數據來看，美國2月份非農就業人數的增幅較大可能性會差於1月份錶現，甚至會差於市場預期的18萬人，如果出現這種情況，數據出爐時偏嚮利空美元，利好金、銀和多數非美貨幣；但投資者還需留意薪資數據和失業率的錶現，如果這兩個數據好於預期，仍有望給美元提供支撐。
　　
　　投行前瞻
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)在內的24家大型投行發錶了對此次數據的前瞻。各大投行預測顯示，相對於1月非農就業人口大增30.4萬而言，各投行對於美國2月非農就業人口增幅的預期不太樂觀，具體來看，美國2月季調後非農就業人口增幅料介於14.1萬-21.5萬，失業率料介於3.7%-3.9%，平均時薪年率增幅料介於3.2%-3.5%。
　　
　　分析認為，2月非農報告仍需重點關註薪資數據，若薪資數據繼續放緩增長，並引發美聯儲對通脹降溫的憂慮升溫，那麽美聯儲年內加息預期恐再度降溫，或導緻限制美元上行空間。
　　
　　下圖為各家投行對於非農數據的具體預測
　　

　　
　　下圖為最準的7家投行給出的非農預期，就業人數預測中值為18萬人，失業率預測中值為3.9%。總體來看，失業率可能仍與前值小幅下跌，維持在十年低點。平均時薪預計與前值相符，料仍同比增長3.2%，實現連續第三個月維持3%上方的高增長。就業人數仍舊是平穩過渡，黑天鵝的可能性不大。
　　
　　☆新增就業人數☆
　　
　　調查顯示，預計本次新增就業人數或為18.1萬人，遠不及前值的30.4萬人。1月新增非農就業人口遠超市場預期，但在2月這種強勢可能難以為繼(剔除政府關門因素)，不過整體也不會很差。
　　
　　同時，1月就業參與率有明顯的上升，這是壹個積極的信號。數據顯示介於25-55歲之間的勞動人口就業參與率上升更為明顯，而這個年齡段也正式勞動的主力大軍。
　　
　　☆失業率☆
　　
　　市場對於本次失業率預期為3.9%，較前值4.0%有所下降。美國失業率自去年降至3.8%的歷史低位，但由於政府關門導緻公職人員暫時“離職”而推升失業率至4%。
　　
　　不過進入2月以後，美國內部已達成協議並重新開門。若其他領域沒有巨大變動的話，超過15萬人的重新就業必將失業率大機率壓回3.8%的低位，繼續證明美國勞動力市場的強勁。
　　
　　壹般認為失業率下降到3.3%至3.9%這壹範圍並連續三個月維持這壹數值，就有經濟過熱的風險，這可能引起市場擔憂。
　　
　　☆時薪增速☆
　　
　　美國2月平均每小時工資年率預期為3.3%，稍好於前值的3.2%。投資者在就業報告出爐前料持謹慎態度，不少經濟學家預計2019年美國經濟增速會出現放緩，並可能在2020年開始衰退。
　　
　　時薪年率壹直是市場關註的焦點，該數據自去年10月升至3%之上以後，目前仍未跌落。不過美國的通脹也非常奇怪，其增速甚至遠落後於美聯儲的預期。
　　
　　這暗示薪資水準仍有很大的提升空間，2月的數據或許能給市場帶來驚喜。作為通脹的關鍵因素，薪資水準若有好的錶現，將明顯提振美元走勢。
　　
　　四大風險可能影響非農前後行情
　　
　　美國貿易逆差飆升創紀錄高位
　　
　　盡管美國總統特朗普實施了包括關稅在內的旨在縮小貿易逆差的“美國優先”政策，但美國的商品貿易逆差在2018年飆升至創紀錄高位，因減稅推動的強勁國內需求拉動了進口。
　　
　　美國商務部錶示，12月商品貿易逆差跳增12.4%，是導緻去年商品貿易逆差觸及8913億美元創紀錄水準的原因之壹。2018年美國總體貿易逆差激增12.5%，至2008年以來最高6210億美元。
　　
　　商品和服務出口下降1.9%，使12月貿易逆差達到598億美元，為2008年10月以來最大。12月商品和服務進口增加2.1%，至2,649億美元。經通脹調整後，12月商品貿易逆差激增100億美元，至創紀錄的916億美元。
　　
　　三菱日聯金融駐紐約首席經濟學家Chris Rupkey稱，“盡管特朗普政府努力讓美國再次強大起來，但去年的貿易逆差還是出現了爆炸式增長，這種趨勢在2019年不太可能好轉。”
　　
　　全球需求放緩與貿易引擔憂
　　
　　美聯儲委員會PO報告指出，美國經濟在1月後期和2月份繼續增長，在12個地方聯儲中，10家聯儲稱經濟略微、或溫和擴張，另外兩家稱增速持平。
　　
　　褐皮書顯示，大約半數的地方聯儲錶示，近期聯邦政府停擺問題造成經濟的部分領域放緩，其中包括零售、汽車銷售、以及制造業。消費開支情況“好壞不壹”，數個地方聯儲稱天氣惡劣和信用成本上升抑制消費。
　　
　　制造業對全球需求放緩、關稅成本上升、以及整體性政策確定性都感到憂心忡忡。大多數地方聯儲稱就業人口溫和增長，在所有勞動技能層面，勞動力市場仍然保持緊俏、薪資增長。
　　
　　2月26日，鮑威爾接受參議院銀行委員會與眾議院金融服務委員會的質詢，主要圍繞美聯儲貨幣政策、資產負債錶、美國經濟增長率等方面進行了回答。分析師認為，鮑威爾雖然沒有言明未來的利率走嚮，但3月FOMC維持目前利率的可能性非常大。
　　
　　高盛預計，FOMC會在3月會議上宣佈2019年第三季度末結束縮錶。
　　
　　1月的美國FOMC決議宣告撤銷進壹步逐步加息的指引錶述，鮑威爾在隨後的新聞PO會上稱，未來加息的可能性下降。在加息的必要性方面，美國通脹將是壹個重要的考量因素。
　　
　　目前美國的就業形勢與其經濟發展態勢不成正比，有可能存在經濟過熱的可能性，此外薪酬增速加快，加劇了對通脹擡頭和加息步伐加快的擔憂。在美聯儲強調2%的通脹率的前提下，會在壹定程度上迫使美聯儲考慮加息。
　　
　　歐洲央行維持利率不變，德拉基鴿聲大作
　　
　　周四歐洲央行維持三大關鍵利率不變，但修改前瞻指引，預計利率至少在2019年之前保持不變，同時錶示將於9月開始施行壹系列為期兩年的定嚮長期再融資(TLTRO)。
　　
　　隨後歐洲央行行長德拉基召開新聞PO會，鴿聲大噪，全面下調今明兩年增速和通脹預期。德拉基稱，近期增長願景弱於預期，經濟面臨下行風險，增長放緩將持續到2019年底，即將公佈的數據仍然疲弱，尤其是制造業數據。經濟數據的減弱意味著經濟擴張步伐的大幅度緩和。
　　
　　雖然已經有不少人預期歐洲央行會採取行動，但沒有料到會是周四這麽早。這反映了歐洲央行管理委員會成員們的擔憂程度，最近幾天其他機構和央行也展現出同樣的擔憂。
　　
　　經合組織下調了歐洲和全球經濟預測，加拿大央行錶示未來加息時機的“不確定性上升”，紐約聯儲銀行行長John Williams錶示可以對下壹步行動保持耐心。
　　
　　利率政策方面，歐洲央行錶示至少到今年年底利率都將保持在目前的紀錄最低水準上，比他們之前承諾保持的時間延長了幾個月。
　　
　　脫歐願景不明？歐盟等待英國修訂協議條款
　　
　　英國議會下周將就脫歐協議進行投票，首相特雷莎·梅可能再遭挫敗，其首席黨鞭警告稱對票數沒有信心，內閣預計梅的脫歐協議下周會遭到議會否決，反對票最多會比贊成票多出100票。
　　
　　與此同時，歐盟官員對於英國脫歐談判本周能否取得突破感到悲觀，歐盟要求英國在周五前修訂愛爾蘭保障條款，但擔心難以在周三英國議會關鍵投票前達成令脫歐派議員滿意的協議。
　　
　　距離英國退歐最後期限只有22天，雙方仍然受睏於壹場邊緣政策角力。要試圖達成雙方都能接受的協議，可能要等到最後壹刻。
　　
　　許多歐盟外交人士都懷疑能否及時達成壹項協議，以便英國下院在3月12日就特雷莎梅的脫歐計劃進行投票。歐盟預計，如果雙方不能彌合分歧，梅將要求延後3月29日的脫歐期限，防止無協議脫歐。
　　
　　短暫延至5月中旬或6月底，對於其他27個歐盟成員國而言是可以接受的，即便許多人懷疑延期是否有助於打破僵局。
　　
　　黃金走勢分析
　　
　　現貨黃金於今年2月20日觸及10個月高點，至1346.80美元/盎司，隨後轉跌，至今已纍計下跌約60美元，這主要是由於美元維持高位、美聯儲錶現不及預期鴿派、以及風險情緒回升。截止當前，現貨黃金報1286美元/盎司，日內漲幅0.03%。
　　
　　盡管近期經濟數據相對集中，不過黃金波動相對較小，連續三個交易日維持1280-1291美元區間。有分析師指出，隨著全球經濟放緩的憂慮加劇，股市近日也有所回落，同時美債收益率也創出了三周最大跌幅，暗示市場風險情緒有所恢回落，短期對黃金構成支撐。
　　
　　日線上，黃金跌破上升趨勢線後加速暴跌，跌破1300關口，最低跌至1280壹線。前壹交易日，黃金日線收十字星，目前處於佈林帶下軌處。當前佈林帶三軌開口均朝下，且MACD呈現死叉，整體還是震蕩偏空格局，或暗示金價短線仍有下行空間。
　　
　　近期重點關註1280-1290美元區間，在金價突破該區間前，以高拋低吸為主，嚮上突破1290美元企穩後繼續做多，下方只有跌破1280-1276區間才能進壹步開打下方空間。