進入本周以來，隨著3個月和10年期美債收益率曲線自2007年8月以來首次倒掛，市場對全球經濟健康程度、特別是美國經濟即將陷入衰退感到擔憂，討論熱點開始轉為“美聯儲降息”。

　　華爾街見聞曾提到，被美國總統特朗普看好、可能被提名為美聯儲理事的摩爾（Stephen Moore）周二錶示，美聯儲應該立即降息50個基點，因為去年9月和12月堅持加息都犯錯了。

　　這是目前最可能影響美聯儲的人，對降息發錶的最明確唿籲。據芝加哥商交所CME，聯邦基金利率期貨市場認為，今年9月FOMC會議上至少降息壹次的可能性高達42%、利率不變的機率還不到50%。整體來說，期貨交易員預期今年會降息壹次，2020年1月再降息壹次的機率接近40%。

　　但不止壹位美聯儲官員駁斥“應立即降息”的說法。最新的發言來自2020年FOMC票委、美國達拉斯聯儲主席Robert Kaplan。他在接受《華爾街日報》採訪時錶示，美聯儲現在考慮降息還為時過早，而且不認為市場對加息已經結束、必定迎來降息的預期壹定正確：

　　展開剩余84%

　　“在考慮是否要降息之前，我必須先看到美債收益率曲線倒掛的幅度更大或者倒掛時間更久。倒掛更久指的是幾個月，而不是幾周，現在我們還沒到那壹步，不需要為降息下結論。

　　我會很小心，不會對市場傳遞出的信號過度解讀或者過度反應，因為市場的觀點往往馬上就能完全反轉過來。現在還太早來判斷投資者是否正確。”

　　這壹觀點與2021年有FOMC投票權的舊金山聯儲主席Mary Daly相仿。她在周二發言稱，沒有被收益率曲線倒掛“嚇壞”，希望美國商業和消費者也不要被倒掛嚇到：

　　“目前有太多因素在驅動長端利率走低，而且這些因素基本跟美國經濟健康程度沒關系，盡管過去短期利率升破長期利率可以預測經濟衰退，但現在這個指示作用可能失效了。”

　　此外，本周壹，今年有FOMC投票權的聖路易斯聯儲主席James Bullard也錶示，收益率曲線倒掛“令人輕度擔憂”，希望這是暫時的，如果持續了幾天，才會嚮美國經濟發出悲觀的信號。

　　本周二，2020年有FOMC投票權的費城聯儲主席Patrick Harker稱，不認為美聯儲本輪加息周期已經終結。盡管美國經濟願景面臨風險，“今年最多加息壹次和2020年加息壹次”還是合適的，美聯儲還差壹次或者兩次加息才達到中性利率。

　　不過今年票委、芝加哥聯儲主席Charles Evans壹邊認為，對於收益率曲線出現輕度倒掛，市場存在大量誤讀； 壹邊也不排除美聯儲確實存在近期降息的可能，前提是：如果經濟增速惡化的情況超出了美聯儲官員的預期，降息也許勢在必行。

　　他列舉了“美聯儲採取保險政策來幫助避免經濟衰退”的壹個案例。在1997年末，盡管很多人預期需要加息多次，美聯儲還是保持了謹慎的觀望狀態，與目前狀況聽起來很像。隨後國際面臨經濟危機，在1998年下旬，美聯儲兩個月裏降息三次，實現美國經濟軟著陸，也許這次會重演歷史。

　　前美聯儲主席耶倫本周也曾指出降息可能。她認為，美債收益率倒掛並不意味著經濟將出現衰退，而是意味著美聯儲需要在未來的某個時間點進行降息。其認為市場真正需要擔心的是，在未來相當長的壹段時間裏，各國央行沒有足夠的工具來應對金融危機。

　　至於Kaplan為何認為降息還不是必選項？他錶示，希望看到未來幾個月的經濟數據，再推測美聯儲的下壹步行動。1月的數據中包含了美國政府臨時停擺帶來的諸多噪音，“我不認為看到第二季度經濟數據前會有任何行動。”

　　同時，他也不認為美聯儲已經加息至“遠遠超過中性利率”的水準。盡管他“懷疑現在是否仍能稱為寬松的貨幣政策”，但也懷疑是否處在壹個限制經濟增長的狀態。就算美聯儲真的“錯誤”加息到超過了中性利率，幅度也很輕微，因此也不存在馬上降息的緊迫感。

　　但不止壹位美聯儲官員駁斥“應立即降息”的說法。最新的發言來自2020年FOMC票委、美國達拉斯聯儲主席Robert Kaplan。他在接受《華爾街日報》採訪時錶示，美聯儲現在考慮降息還為時過早，而且不認為市場對加息已經結束、必定迎來降息的預期壹定正確：

　　“在考慮是否要降息之前，我必須先看到美債收益率曲線倒掛的幅度更大或者倒掛時間更久。倒掛更久指的是幾個月，而不是幾周，現在我們還沒到那壹步，不需要為降息下結論。

　　我會很小心，不會對市場傳遞出的信號過度解讀或者過度反應，因為市場的觀點往往馬上就能完全反轉過來。現在還太早來判斷投資者是否正確。”

　　這壹觀點與2021年有FOMC投票權的舊金山聯儲主席Mary Daly相仿。她在周二發言稱，沒有被收益率曲線倒掛“嚇壞”，希望美國商業和消費者也不要被倒掛嚇到：

　　“目前有太多因素在驅動長端利率走低，而且這些因素基本跟美國經濟健康程度沒關系，盡管過去短期利率升破長期利率可以預測經濟衰退，但現在這個指示作用可能失效了。”

　　此外，本周壹，今年有FOMC投票權的聖路易斯聯儲主席James Bullard也錶示，收益率曲線倒掛“令人輕度擔憂”，希望這是暫時的，如果持續了幾天，才會嚮美國經濟發出悲觀的信號。

　　本周二，2020年有FOMC投票權的費城聯儲主席Patrick Harker稱，不認為美聯儲本輪加息周期已經終結。盡管美國經濟願景面臨風險，“今年最多加息壹次和2020年加息壹次”還是合適的，美聯儲還差壹次或者兩次加息才達到中性利率。

　　不過今年票委、芝加哥聯儲主席Charles Evans壹邊認為，對於收益率曲線出現輕度倒掛，市場存在大量誤讀； 壹邊也不排除美聯儲確實存在近期降息的可能，前提是：如果經濟增速惡化的情況超出了美聯儲官員的預期，降息也許勢在必行。

　　他列舉了“美聯儲採取保險政策來幫助避免經濟衰退”的壹個案例。在1997年末，盡管很多人預期需要加息多次，美聯儲還是保持了謹慎的觀望狀態，與目前狀況聽起來很像。隨後國際面臨經濟危機，在1998年下旬，美聯儲兩個月裏降息三次，實現美國經濟軟著陸，也許這次會重演歷史。

　　前美聯儲主席耶倫本周也曾指出降息可能。她認為，美債收益率倒掛並不意味著經濟將出現衰退，而是意味著美聯儲需要在未來的某個時間點進行降息。其認為市場真正需要擔心的是，在未來相當長的壹段時間裏，各國央行沒有足夠的工具來應對金融危機。

　　至於Kaplan為何認為降息還不是必選項？他錶示，希望看到未來幾個月的經濟數據，再推測美聯儲的下壹步行動。1月的數據中包含了美國政府臨時停擺帶來的諸多噪音，“我不認為看到第二季度經濟數據前會有任何行動。”

　　同時，他也不認為美聯儲已經加息至“遠遠超過中性利率”的水準。盡管他“懷疑現在是否仍能稱為寬松的貨幣政策”，但也懷疑是否處在壹個限制經濟增長的狀態。就算美聯儲真的“錯誤”加息到超過了中性利率，幅度也很輕微，因此也不存在馬上降息的緊迫感。