議息會議回顧：鮑威爾語出驚人，投資者不買賬，股債遭雙殺
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2019-05-03 09:32:06
本來昨天的議息會議應該按照市場預期的劇本上演，結果小小的溝通失誤 ——鮑威爾用“暫時性”壹詞導緻市場出現大幅波動，股票和債券同時遭到拋售。美聯儲真的有必要在政策願景變得更棘手之前，對投資者心態和市場定位這兩方面都有更好的了解。
周三下午會議開場時，投資者和交易員對美聯儲主席鮑威爾在通脹問題上措辭的溫和轉變錶示歡迎。然後戲劇性壹幕出現，就像去年12月FOMC會議結束後鮑威爾用“自動駕駛”壹詞來描述當時熱議的美聯儲縮錶的政策方法壹樣，當他回答壹個有關低通脹的問題時，他使用了“暫時性”這個詞，震驚了市場。股市開始拋售，標準普爾500指數以0.75%的跌幅收盤。債券價格也出現下跌，扭轉了早些時候收益率收窄的趨勢，美元走強。
今年早些時候，美國貨幣政策出現反轉之後，市場料美聯儲將採取按兵不動的策略，甚至2019年晚些時候降息。主要依據是低通脹依舊持續，而非經濟增長放緩。壹旦美聯儲採取“降息”，可以降低價格通縮的風險，促進經濟增長，並為資產價格提供流動性支援。
萬沒想到，鮑威爾卻用“短暫性”壹次來描述最近低通脹的原因，他的這種看法引發了外界質疑。標普500指數過去四個月大漲18%，為1987年以來最強勁的開年錶現，之後市場倉位相當擴大，所以即便是壹個無心之詞也可能影響資產市場。
或許，美聯儲擔心未來會出現資產泡沫和金融不穩定，因此希望從火熱的股市中釋放壹些壓力，同時鼓勵調整債券收益率至非常低的水準雖然收益率曲線相當平坦。在經歷了過去幾個月的興奮和對美聯儲獨立的政治攻擊之後，美聯儲希望它的會議和宣告不會引起任何波瀾。
但美聯儲的驚人言論還是最終改變了市場，這壹事實錶明，美聯儲需要更好地理解市場技術面，即壹些人所說的對市場的感覺。沒有這壹點，美聯儲的武器之壹，即確保市場接受部分的政策指導，將變得不那麽有效。
美聯儲去年選擇在每次FOMC會議結束時召開新聞PO會，反而加大了溝通不暢和市場過度波動的可能性。隨著美國的錶現好於其他發達國家，而歐洲正在苦苦掙紮，發達國家之間的增長將繼續出現分歧，那麽交流方面的挑戰將變得更加復雜。
現在，美聯儲官員極有可能像去年12月會議後那樣，在未來幾周內發錶講話，闡明他們的政策信號意圖，並安撫市場的不安情緒。每壹次這樣做都只是證實了市場的信念，即鮑威爾看跌期權，將繼續推高資產價格、增加債務和杠桿率。
目前美聯儲理事會還有兩名位置空缺，特朗普力推的斯蒂芬·摩爾還在接受白宮議會的背景調查。白宮還有機會為美聯儲的市場認知提供壹些人選，最好是像美聯儲前任州長凱文·沃什和傑裏米·斯坦壹樣了解市場。希望白宮能找到切實了解美國行情，至少能聆聽美國投資者聲音的候選人，來輔助現在的美聯儲經濟學家和決策者。
雖然投資者可能會較快地擺脫周三的憤怒情緒，但美聯儲應該吸取教訓。由於缺乏對市場定位和投資人心態的更好理解，美聯儲面臨著過度波動的風險，尤其是如果之後今年的政策願景確實變得更加棘手的話，這樣的語出驚人可能對經濟造成高昂代價。
