近年來，人民幣(6.7763, 0.0102, 0.15%)匯率市場化改革不斷深化，使得人民幣市場化程度大幅提高，人民幣匯率更趨於雙嚮波動，而非單邊升貶值。與此同時，我國涉外經濟規模穩步提升，跨境資金流動愈發頻繁，企業涉外收入、支出以及銀行結匯、售匯金額日漸龐大。

　　在匯率雙嚮波動特徵日漸顯現、涉外經濟規模穩步提升的背景下，我國企業所面臨的匯率風險明顯加大，企業匯率風險管理意識明顯增強，匯率風險管理需求顯著提升。外匯局新聞發言人曾錶示，“當前很多企業借用外債後主動考慮開展套保，這對我國外匯供求的影響更加中性。”如果企業在外匯衍生品市場進行套期保值，那麽意味著當匯率發生調整時，企業將不必急於在外匯即期市場集中調整其匯率風險敞口，這會使得外匯供求更加平衡，有助於紓解人民幣匯率進壹步調整的壓力，守住不發生系統性金融風險的底線。

　　由於我國還沒有推出場內的外匯期貨、期權產品，因此企業只能與銀行簽訂場外外匯衍生品契約，以減少外匯風險敞口。此類業務主要涉及外匯遠期，並以外匯掉期、外匯期權作為輔助。

　　我國企業面臨的匯率風險敞口逐步擴大

　　從微觀數據來看，我國上市公司的涉外經濟規模穩步提升，匯率風險敞口逐步擴大，這主要錶現在以下幾個方面：壹是從海外業務收入來看，除2009年受國際金融危機影響企業海外業務有所收縮外，我國上市公司海外業務收入呈逐年遞增態勢，其佔營業收入的比重亦不斷提高；二是從外幣存款來看，盡管上市公司會根據人民幣匯率的起伏來調整外幣存款規模增速，但由於外幣存款總規模始終在不斷增長，因此我國企業仍面臨著越來越大的匯率風險敞口，特別是在人民幣貶值階段，外幣存款規模增速明顯加快，使得匯率風險敞口急劇擴大；三是從外幣借款來看，上市公司的外幣借款規模與人民幣匯率呈現高度相關性，人民幣升值時期，外幣借款規模逐步增加，人民幣貶值時期，外幣借款規模隨之減小，但整體上看，上市公司的外幣借款規模每隔幾年便上壹個新臺階。

　　我國企業利用外匯衍生品進行匯率風險管理仍顯不足

　　目前，我國大多數實體企業仍常用壹些古早方法來管理匯率風險，這主要包括：第壹，優化負債幣種結構，縮減美元負債比例；第二，在外匯局允許的範圍內，保留外幣資金用以支付外幣計價費用；第三，在人民幣國際化的大背景下，積極推動海外項目的人民幣計價結算，以降低企業在日常經營中所面臨的匯率風險。近年來，匯率波動對國內企業的沖擊越來越大，然而我國企業仍然主要依靠古早手段來規避匯率風險，較少使用衍生金融工具來進行風險對沖或進行主動匯率風險管理。據Wind數據顯示，2018年12月份，銀行對客戶的外匯即期交易額為21023.78億元，是外匯遠期交易額的15.20倍，外匯掉期交易額的22.92倍，外匯期權交易額的16.13倍。從這些數據中可以看出，即期交易仍是我國銀行對客戶外匯市場的主體。同時，衍生品交易額與現貨交易額之間的巨大差距，恰恰說明了我國企業很少使用外匯衍生品來對其巨大的風險敞口進行套期保值。未來，人民幣匯率市場化形成機制將得到進壹步完善。為此，外匯局強調，企業對於匯率風險的管理必須要樹立嚴肅的風險中性意識，同時，也要進壹步豐富外匯市場產品，更好地滿足實體經濟的避險需求。

　　急需對沖美元匯率風險的外匯套保工具

　　近十幾年來，在企業外幣存款和借款當中，以美元計價的存款和借款壹直遠遠多於其他外幣幣種，美元存款在外幣存款中的佔比始終保持在50%-90%的區間，而美元借款佔比甚至達到了70%-90%的區間。可見，規避美元匯率風險仍是我國企業最主要的避險訴求，企業急需更為豐富的外匯套保工具來對沖美元匯率風險。

　　面對未來的外匯衍生品套保新常態，我國應從多角度出發，解決企業在使用外匯衍生品對沖風險時所遇到的睏難，同時協調推進外匯衍生品市場的建設與發展。只有在堅持穩中求進工作總基調的基礎上，讓市場發揮決定性作用、讓產品更為多樣化，才是釋放資本活力、服務實體經濟的根本良藥。