暴風雨將至!美銀大幅下調全球債券收益率目標
作者:管理員來源:www.change888.com 時間:2019-05-23 14:56:32
全球市場逆風再起,美國銀行推翻往期預測,全面下調各國債券收益率預期。
5月22日周三,美國銀行策略師Ralf Preuser在研報中錶示,此前對於2019年願景的預測“過於樂觀”,現在下調2019年底美國和其他發達市場債券收益率的預期,其原因包括貿易陰雲不散、各大央行轉嚮“大幅度更鴿派的基調”、令人失望的通脹數據以及英國脫歐問題的持續不確定性。
改變策略的原因有很多。首先,2018年四季度市場動蕩背後的金融環境趨緊是壹個主要因素,對通脹預期的大幅修正則是近期的壹個關註重點。
對部分央行而言,壹些更為特殊的問題已經擺上了臺面:澳洲經濟增速令人失望,樓市面臨睏境;由於對英國脫歐所帶來影響的看法不斷演變,英國央行也帶來了不確定性;許多央行都擔心美聯儲的政策動作將導緻美元升值。
當前,美國銀行預計,2019年年底,10年期美債收益率為2.60%(之前料為3.00%),10年期德債收益率為-0.10%(之前料為0.35%),10年期英債收益率為1.25%(之前料為1.50%),10年期澳洲國債收益率為1.90%(之前料為2.25%)。
無獨有偶,花旗策略師Jeremy Hale團隊也在周三的研報中指出,壹個雙底形態可能即將到來,美債價格上漲的勢頭可能也已經開始疲軟,短期內收益率可能反彈至2.6%——壹個與美銀的長期預測相同的數字。
上述團隊還錶示,雙底可能為收益率提供壹定的短期支撐,而用於衡量勢頭的相對強弱指標(relative strength indicator)在收益率下降期間壹直處於溫和上升趨勢。這種分歧錶明,收益率的疲軟勢頭正在放緩。
花旗認為,考慮到近來美債價格迎來壹波反彈,投資者應從10年期美債多頭頭寸中獲利,等到收益率反彈之後,再重新返場。
本月迄今,10年期美債收益率已經下跌12個基點,現保持在2.378%的水準左右,較昨日進壹步走低。
而在美國銀行看來,未來美債收益率曲線應該會更加陡峭,損益平衡率更寬,在跨市場的基礎上,美債錶現應該不會太好。
歐洲方面,美銀稱,歐元區仍暴露在全球事件風險當中,在石油和外匯上面臨潛在的嚴重不利因素。鑒於歐元區外圍國家的脆弱性加劇,市場仍有空間進壹步重新對歐洲央行的政策重新定價,而期限溢價可能落入更深的負值區間。
此外,歐元利率和宏觀風險的不對稱性等問題為德國國債創造了錶現空間,德國國債有可能在三季度大跌25個基點至新低,實際利率或在未來趨嚮扁平化。
單看英國,美銀預計,隨著英國脫歐進程越拖越長,全球風險也在日積月纍中不斷增加,英國央行或將很難在未來12個月內進行加息,這就限制了利率的上行空間。
此前,上述投行就已將對英國2020年的經濟增速預期下調50個基點至1.1%,並將英國央行下壹次加息的時間延後至2020年5月。
縱覽全球而言,貿易沖突仍是短期風險,而全球經濟增長願景和美國政治願景也存在不確定性和下行風險,股市會否跟隨債市收益率壹起走低尚是未知數。