隨著美債收益率持續攀升，美元指數也繼續錶現強勢，目前仍然位於今年高點附近。目前有觀點認為，美元指數已經成為新的“恐慌指標”，從歷史上來看，美元走強對於新興市場而言可謂壹大“魔咒”。此外，對於與美元走勢呈高度負相關的黃金來說，只要美元持續升值，那麽金價可能就會面臨更大的下行壓力。

因美國經濟數據相對穩健，且美聯儲似乎有望比其它央行更快收緊政策，近期美元飆升、10年期美國國債收益率創2011年以來最高水準。周四，10年期美債收益率連續第五天上漲，推動美元繼續走強。美元兌幾乎所有G10對手貨幣攀升。受美元走強打壓，新興市場貨幣和大宗商品貨幣下跌。

土耳其裏拉本周跌至紀錄低位，土耳其央行周三錶示，正在關註市場並將採取必要措施恢復信心。市場對美國今年加息的預期升溫，確保了美元走強仍是市場的主導主題。Otunuga指出，積極的國內經濟數據、美國債券收益率的上升以及利率上升的猜測，使美元升至5個月來的最高水準。價格走勢錶明，看漲者顯然已經回歸，隨著利差繼續有利於美元走強，美元料將進壹步上漲。高盛(Goldman Sachs)周四PO報告稱，美元近期的技術願景繼續呈現溫和樂觀的跡象。

美銀美林(BoAML)錶示，美元目前正在反彈；基本面仍然利好美元，不論是良好的數據錶現還是利差都暗示美元反彈趨勢能進壹步延續。

彭博周四撰文稱，長期以來，投資者壹直使用波動率指數(VIX)來尋找市場山崩的跡象，現在他們可以將美元加入到他們的恐懼指標名單中。這壹點在新興市場股市尤為明顯。最近幾周，隨著美元的飆升令高風險資產變得不那麽吸引人，新興市場股市反彈走勢發生逆轉。

事實上，摩根士丹利(Morgan Stanley)投資管理經理人Jim Caron在今年2月6日時曾指出，美元指數應可直接替代VIX。他錶示，假如美元跳漲，即代錶避險風潮又起。而早在2016年11月，國際清算銀行(BIS)就在壹份報告中稱，美元已經取代VIX，成為了新的衡量風險偏好的恐慌指標。BIS當時稱，“鑒於美元能夠反映全球借貸的景氣程度，強勢美元之下可能沒有贏家。”作為全球儲備貨幣，美元的走勢在任何時候都會牽動全球經濟的神經，引發全球資金流動、資產價格和大宗商品價格的動蕩。這被稱之為“美元魔咒”。

從過去幾十年的歷史看，外匯開戶每壹次美元指數上升的時候，新興市場壹些國家就會出現資金外逃，貨幣貶值等問題，進而嚴重影響這些國家的經濟。

上個世紀90年代的拉美、墨西哥、俄羅斯債務危機、亞洲金融危機等，都可以說是“美元魔咒”導演的大麻煩。瑞穗證劵亞洲公司董事總經理、首席經濟學家沈建光近日撰文指出，細數近30年來的新興市場危機，均與美元反轉有關。哈佛大學教授Carmen Reinhart周四警告稱，新興市場目前情況比全球金融危機時更糟。Reinhart指出，開發中國家的情況比前兩次危機更糟：2008年全球金融危機和2013年“縮減恐慌”(taper tantrum)，當時股市分別下挫64%和17%。Reinhart說道：“如果美國貨幣政策趨緊，而其他發達經濟體沒有跟進，則美元走強。這是雙重打擊，同樣重要的是對新興市場貨幣造成的影響：有超過三分之二的新興市場債券是以美元計價。”

黃金“噩夢”恐未到頭

因美國10年期國債收益率繼續攀升且美元走強，打擊了對無息貴金屬的需求，金價跌至今年低點。據彭博周四公佈的調查顯示，隨著金價重挫至今年最低水準，多數黃金交易員和分析師看空或者看平下周金價願景。

在接受調查的19位黃金交易員及分析師中，3人看漲(16%)，7人看跌(37%)，9人看平(47%)。現貨金本周迄今重挫約2.3%。這將是去年12月以來最大單周跌幅。商品大王加特曼(DennisGartman)在他的每日Gartman Letter中寫道：“隨著美國10年期國債收益率升高，金價古早上應該反嚮。”凱投宏觀大宗商品經濟學家Simona Gambarini在周四PO的報告中稱，金價目前低於1300美元/盎司的關鍵心理水準，黃金多頭必須等到美聯儲的緊縮周期結束，才會看到價格大幅上漲。BK資產管理公司外匯策略董事總經理Boris Schlossberg錶示，黃金還遠未見底。他指出，隨著美國利率和美元在近幾個月大幅升值，黃金價格下跌。黃金走勢通常與收益率相關；利率上升往往會使黃金變得不那麽有吸引力。基準10年期國債收益率4年來首次突破3%的水準，助漲了這壹走勢。Schlossberg認為，黃金通常更像是壹種對沖或投機工具，而不是壹種投資。當前節點下，如果債券收益率進壹步上漲，接近3.25%，那麽金價可能會繼續下跌。眼下，支援黃金的唯壹辦法將是某種地緣政治事件，其可能會刺激投資者湧嚮黃金。如果沒有這種催化劑，黃金價格可能會跌至1200美元/盎司。

RJO Futures的高級市場分析師Phillip Streible說道：“我們可能看到金價在短期內大幅走低。我認為，在壹切塵埃落定之前，金價可能會跌至1,250美元/盎司。”盛寶銀行(Saxo Bank)大宗商品策略主管Ole Hansen認為，由於利率預期的轉變，黃金正在遭受打擊。他解釋稱，隨著油價觸及70美元/桶以上的多年高點，這加劇了市場對通脹的擔憂，美聯儲可能被迫提高利率以抑制通脹。Hansen說道：“現在閘門已經打開，我認為我們可以看到動力推動金價大幅走低。”RJO Futures高級市場策略師John Caruso說道：“金價錶現完全是因為美元和利率。金價正在消化更高利率的願景，預計美聯儲6月開會之前可能跌至1,280美元/盎司。”DTN高級分析師Darin Newsom錶示，他在關註1,286美元/盎司的水準，因為這代錶始於2015年低點的關鍵趨勢線。