周四（7月18日），亞洲交易時段美元指數繼續回落至97.05附近，多數非美貨幣走高。日內全球股市回落，日韓貿易摩擦有所升溫，避險需求有所升溫，隨著亞洲地區股市跌勢加深，杠桿和宏觀基金拋售美元兌日元，推動該匯率跌至逾兩周低點。在韓國央行將利率從1.75%降至1.5%後，日元兌韓元迎來買盤，進而令美元兌日元承壓。澳元在就業數據公佈後不降反升，投資者了解空頭頭寸。而黃金市場觸及兩周高點1430後有所回落，但仍交投於1420之上，當下宏觀環境下，股市與美元均走弱令金價高位交投，但潛在的利空因素仍然是不斷波動的美聯儲降息預期。美油交投於兩周低位，因全球經濟放緩預期有所升溫。
　　
　　亞盤時段，澳元兌美元上漲，匯價現報0.7036，日內漲幅0.36%。澳洲就業數據公佈後，短線賬戶了結澳元兌美元空頭頭寸。客戶認為就業率穩定、參與率提高和修正後就業人數增加抵消了總體就業人數疲軟的影響，部分客戶等待在7月4日高點0.7048附近重新建立空頭頭寸。另外，美元自壹周高位繼續回落至97.1附近，多數非美貨幣走高，
　　
　　7月18日，韓國央行意外實施三年來的首次降息，中長期有望提振金價。在眾多壓力中，與日本的貿易爭端更是讓已經放緩的韓國經濟面臨更大風險。因為出口放緩，行長李柱烈宣佈下調經濟增長預期，並錶示維持寬松貨幣立場。他承認日本制裁將限制韓國經濟，但目前不能確切評估日本此舉造成的影響。
　　
　　韓國央行意外三年來首次降息
　　
　　韓國央行宣佈，其貨幣政策委員會投票決定將指標利率調降25個基點至1.50%，但未作詳細說明。市場調查中分析師原本預期，韓國央行將在下個月降息。
　　
　　韓國國債期貨上漲，韓元出現走軟，因這次提前降息錶明可能很快會再次調降利率。但韓國股市略微下滑，因此舉凸顯出企業獲利所面臨的睏境。
　　
　　大信證券固定收益分析師Kong Dong-rak錶示：“我想今天的降息行動意味著可能還會有壹次降息，很可能在11月。決策當局之間已就降息的必要性達成強烈共識，才令韓國央行這麽快地採取行動。”
　　
　　韓國國債價格之前已經顯示預計短期內會有壹兩次降息，尤其是韓國央行行長李柱烈和企劃財政部長官之前都暗示，放寬政策的時機臨近。
　　
　　李柱烈下調經濟增長預期，稱將保持寬松貨幣立場
　　
　　由於韓國第壹季經濟增長和通脹數據都遜於預期，以及國際關稅之爭仍未解決，韓國央行面臨的降息壓力越來越大。本月稍早時候，日本宣佈將收緊對韓國智慧手機顯示器和芯片所用高科技材料的出口限制，令韓國經濟遭受更進壹步打擊。
　　
　　韓國央行宣佈降息後，行長李柱烈舉行記者會，預測了韓國央行的經濟增速。
　　
　　李柱烈錶示，2019年韓國GDP增速預計為2.2%，4月預計為2.5%；2019年通脹預計為0.7%，4月預計為1.1%，2019-2020年潛在經濟增速為2.5%-2.6%。他錶示，。
　　
　　李柱烈稱，日本出口限制產生的影響反映在經濟預期裏，如果日本擴大對韓國出口的限制將影響韓國經濟，目前還不能確切評估日本出口限制的影響。日本出口限制的擴大效應將不小，日韓貿易摩擦加劇對韓國經濟不利。
　　
　　李柱烈強調稱，對於政策措施目前沒有更多的空間，但韓國央行仍有壹定的空間可以採取政策行動。他認為當前的利率水準不會對經濟活動造成約束。匯率波動主要因全球貿易因素和美聯儲影響，對外匯進行評價是不合適的，對未來利率政策將對韓元的影響不做置評。
　　
　　李柱烈最後錶示，從過去的情況來看，此次降息的影響有限。韓國央行將持續密切關註金融穩定，將保持寬松貨幣立場。
　　
　　投行也下調韓國經濟增長預期
　　
　　和李柱烈壹樣，分析師也認為，目前估計日本制裁對韓國經濟的傷害情況還太早，但限制出口至少會損及韓國電腦芯片和智慧手機制造商的獲利，並打擊消費和投資信心。
　　
　　國際投資銀行已調降對韓國2019年經濟增長的預測，壹些銀行預計經濟增速將從去年的2.7%放緩至2%以下。通脹率也料將低於央行的2%目標。韓國第壹季經濟意外較前季下滑；且過去連續七個月通脹率都低於2%。
　　
　　匯通小編提醒，此前有分析師指出，若全球央行跟隨美聯儲實行降息，有望在中長期給金價提供支撐。現在韓國央行意外降息且宣佈堅持寬松，這無疑將給金價提供壹定的支撐，需要引起投資者壹定關註。
　　
　　亞盤時段，美元兌日元下跌，匯價報107.63，日內跌幅0.3%，創逾兩周新低。日內全球股市回落，日韓貿易摩擦有所升溫，避險需求有所升溫，且美元自壹周高位繼續回落，據亞洲市場的外匯交易員透露，隨著亞洲地區股市跌勢加深，杠桿和宏觀基金拋售美元兌日元，推動該匯率跌至逾兩周低點。在韓國央行將利率從1.75%降至1.5%後，日元兌韓元迎來買盤，進而令美元兌日元承壓。
　　
　　亞盤時段，現貨黃金沖高回落，金價現報1422.62美元/盎司，跌幅0.28%。金價早盤觸及7月3日以來的高點1430.23美元/盎司，因弱於預期的美國經濟數據增加了美聯儲降息的可能性，拖纍美元走低。美元指數從前壹交易日觸及的壹周高位回落，令黃金對持有其他貨幣的投資者而言更便宜。利率下降往往會令美元承壓，並降低持有無收益黃金的機會成本。分析師錶示，對全球經濟增長的擔憂也支撐金價，現貨黃金交投於1420上方。全球股市普遍下跌背景下，金價有望創出新高。另外，資金湧入白銀市場，現貨白銀創2月27日以來的新高。
　　
　　亞盤時段，國際油價弱勢，美油報56.71美元/桶，日內跌幅0.12%；佈油上漲0.2%至63.8美元/桶。需求疲軟帶來壹定壓制作用，且全球股市有所走弱，令原油需求被看淡，。此前美國政府公佈的數據顯示，上周美國成品油庫存大幅增加；盡管上周EIA原油庫存降幅大於預期，但成品油庫存大量增加令油價下跌。德國商業銀行石油分析師Carsten Fritsch錶示，汽油和餾分油庫存強勁增長，為該報告增添了利空基調，成品油庫存大幅增長，反映出需求疲軟。
　　
　　財經數據
　　
　　時間    區域    指標    前值
　　
　　16:30    英國    英國6月季調後零售銷售月率(%)    -0.5
　　
　　16:30    英國    英國6月季調後核心零售銷售月率(%)    -0.3
　　
　　20:30    美國    美國截至7月13日當周初請失業金人數(萬)    20.9
　　
　　20:30    美國    美國截至7月13日當周初請失業金人數四周均值(萬)    21.93
　　
　　財經事件
　　
　　次日02:15 美國FOMC永久票委、紐約聯儲主席威廉姆斯(John Williams)在央行研究協會(CEBRA)2019年年會發錶講話。
　　
　　亞洲時段消息回顧
　　
　　市場對2019年美聯儲降息的預期接近三次各25個基點；
　　
　　① 伴隨短端利率下滑，期貨交易員對今年美聯儲降息幅度的預期接近75個基點；
　　
　　② 聯邦基金期貨1月契約隱含收益率周三下跌4.5個基點至1.675%，與此同時，美國國債收益率全線上漲。當前有效聯邦基金利率為2.41%，意味著市場預期2019年剩余時間將降息73.5個基點，接近三次每次各25個基點；
　　
　　③ 當然，投資者很可能對單獨壹次降息有超過25個基點的預期，例如8月契約已經顯示對7月31日美聯儲降息的預期超過25個基點；
　　
　　④ 短端利率走勢也可能受到美債投資者關註債務上限之爭的影響。眾議院議長佩洛西錶示，希望在國會8月休會前就提高美國債務上限和設定政府預算水準達成協議，但壹名美國政府官員錶示，要達成預算協議還有很長的路要走。
　　
　　韓國央行下調利率25個基點至1.50%，三年來首次降息；
　　
　　經濟增速將低於4月預期，2019年GDP增長率降低於2%，通脹將低於4月預測，通脹將在壹段時間內低於1%。密切關註日本的出口限制措施，預計經濟溫和增長，估計經濟增速已放緩，將維持寬松的政策立場。預計通脹率自明年起回升至1%上方，將日本出口限制列為未來有待觀察的新風險，出口復蘇，資本投資受到延後。
　　
　　IEA：5年後美國將成為天然氣最大出口國；
　　
　　IEA的天然氣、煤和電力市場主管彼得·弗雷澤錶示，到2024年，美國LNG出口量預計將升至1000億立方米以上，超過當前的市場領軍者澳洲和卡達。
　　
　　韓財長稱下周對“被日本踢出白名單”壹事定稿反制措施；
　　
　　媒體報道，韓國財長洪南基錶示，針對日本將韓國從受信賴出口國家“白名單”中剔除事，韓國正在最終確定反制措施。反制措施將於下周定稿。白名單中被列入1500種產品。據悉日本錶示最快可在7月24日就是否將首爾從“白名單”中剔除做出決定。
　　
　　日本斷供半個月了，韓國央行沒頂住；
　　
　　① 周四韓國央行下調利率25個基點至1.50%，三年來首次降息；
　　
　　② 2017年韓國對外貿易依存度為68.8%，為日本（28.1%）的2.4倍；韓國出口依存度為37.5%，在二十國集團中僅次於荷蘭和德國，排名第三；
　　
　　③ 貿易依存度過高壹直是韓國經濟的壹個軟肋。報道提到，在“限韓令”以及國際貿易問題之時，韓國經濟均應聲下行；
　　
　　④ 值得慶幸的是，韓國的進出口依存度在不斷下降。該國出口依存度從2008年的42.1%降至2018年的37.3%，同壹時期，進口依存度從39.5%降至33%
　　
　　⑤ 韓國貿易協會首席研究員文炳基（音）錶示，日本的貿易規模大於韓國，但內需市場穩定，對外依存度較低。韓國需要實現進出口通路多元化，通過原材料和零部件的國內生產，降低對外依存度。
　　
　　澳洲6月就業人口變動0.05萬人，不及預期0.9萬人；
　　
　　機構調查：近70%的受訪分析師認為，歐洲央行7月會議中的政策指引將增加寬松傾嚮；
　　
　　近95%的受訪分析師認為，拉加德如果被確認為下任歐洲央行行長，仍將保持現任歐洲央行行長德拉基的政策立場。預計歐洲央行將於9月下調隔夜拆款利率10個基點至-0.50%（6月預計為保持不變）。預計今年歐元區通脹均值為1.3%，並且預計在2021年之前通脹均值都不會達到歐洲央行略低於2%的通脹目標水準，近40%的受訪分析師認為，歐洲央行今年將重啟量化寬松，高於上個月的15%。
　　
　　機構調查：在預計7月底美聯儲降息之際，投資者減少對大部分亞洲貨幣的空頭頭寸，因韓國與日本的沖突，韓元成為亞洲貨幣中看跌押註比例最高的貨幣。
　　
　　市場觀點
　　
　　百達資產管理：貨幣政策不足以應對突然間的經濟放緩；
　　
　　①據百達資產管理公司稱，當面臨全球經濟的下滑貨幣政策手段力不從心時，市場所要面對的將是“巨大的未知”；
　　
　　② 百達資產管理首席亞洲投資官David Gaud說，“我們要面對現實，如果全球範圍內經濟增長突然放緩，貨幣政策支援或許能夠起到壹定的作用，但卻無法應對所有的風險，美國或許很快就會出現壹定程度的增長減速，貨幣措施或可起到壹定的支撐作用，卻也不能包治百病，要想支撐市場，那還遠遠不夠”。
　　
　　巴克萊銀行：將2019年下半年美、佈兩油價格預期下調2美元/桶，2020年預期下調6美元/桶，下調預期因全球宏觀環境弱於預期，導緻需求增速出現實質性放緩；
　　
　　澳洲國民銀行：就業數據疲軟不太可能立即引發第三次降息；
　　
　　澳洲失業率連續三個月保持在澳洲聯儲預測的平均值5％上方，但不足以立即引發第三次降息。市場經濟學家Kaixin Owyong寫道，由於大選聘請了許多臨時從業人員，5月的就業數據相當強勁，可能造成了接下來的6月就業增長勢頭大為放緩趨勢，就業增長勢頭依然強勁，除非本月晚些時候公佈的通脹報告疲軟，否則澳洲國民銀行仍維持11月再次降息，利率降至0.75％的預測，不過也存在降息時間提前的風險。
　　
　　機構分析：“便宜”的白銀激起投資興趣，7月白銀或迎來“豐收”；
　　
　　Orchid Research錶示，與黃金相比，同樣有避險特性的白銀相對便宜，這為壹些投資者提供了非常誘人的價值機遇。ETF投資者是白銀最活躍的支援者之壹，過去壹個月購買了765噸白銀，相當於白銀年消費量的6%左右。從歷史標準來看，白銀的投機倉位過輕，我們相信多頭頭寸未來將持續增加，這將導緻白銀現貨價格大幅上漲。從歷史上看，7月壹直是交易白銀的好月份。進入7月份以來，COMEX期銀價小幅上漲0.2%，這錶明了其擁有強勁的上漲潛力。
　　
　　機構分析：韓國央行降息——時移世易，給跟上節奏；
　　
　　韓國央行自2016年以來首次降息，加入全球降息大軍，以期刺激遇冷的經濟。此次降息是韓國央行在加息不到壹年之際進行的降息。去年11月韓國才完成了加息，當時美聯儲在加息周期中，韓國等國家為了推高借貸成本而不得不增加利率。但8個月之後，全球貨幣政策就因為國際貿易糾紛的拖纍而改弦更張。部分央行委員心態較為焦急。面對著經濟增長壓力，出口大幅下降，以及其他央行的趨松事態，可能韓國央行等不及在本月底美聯儲降息之後再做打算。
　　
　　西太平洋銀行：韓國降息之後，美元兌韓元或在1179左右；
　　
　　① 西太平洋銀行亞洲宏觀戰略負責人Frances Cheung錶示，由於美元兌韓元對息差不是特別敏感，該貨幣對在韓國央行意外降息之初的上漲並未持續多久；
　　
　　② 駐星加坡的Cheung稱，美元兌韓元近期或在50日移動均線1179附近波動；當前報1183.25，西太平洋銀行之前預計韓國央行政策利率會維持不變；接受調查的25位分析師中有10位料到降息；
　　
　　③ Cheung說，韓國債券應該會獲得支撐，因實際收益率之差大概在或高於歷史平均水準，而資產掉期上漲也利好。
　　
　　負收益率猶如“流沙”，甚至可能吞沒美國債券市場；
　　
　　① 摩根大通的長期投資策略高級顧問Jan Loeys錶示，全球近13萬億美元的負收益率債券看起來像“流沙”，有可能吞沒包括美國在內的大部分固定收益資產；
　　
　　② 鑒於基準美國10年期收益率目前回升至2%以上，美國失業率接近50年低點，且股市接近歷史高位，美國國債收益率降至零的願景可能看起來很遙遠。但Loeys列出了可能發生這種情況的情境；
　　
　　③ 他認為，這可能是壹個持續多年的過程，可能由長期資本支出下滑造成的“普通經濟衰退”觸發。在他看來，這將促使美聯儲將利率降至零，並在通脹下降時再次採取量化寬松政策。最終的結果便是很低的收益率。“在未來三年有很大的可能美國國債收益率即使不是負值，也會為零，整個市場將處於零和負收益率”。
　　
　　巴克萊銀行：預計2019年全球原油需求增速將略高於100萬桶/日；
　　
　　將2019年下半年美、佈兩油價格預期下調2美元/桶，2020年預期下調6美元/桶，下調預期因全球宏觀環境弱於預期，導緻需求增速出現實質性放緩，對供應過剩的擔憂是過度的，美國和全球核心原油庫存趨勢（對油價）仍是支援性的，預計2019年全球原油需求增速將略高於100萬桶/日，仍預計2020年原油需求增速提高，因為全球宏觀環境將略有改善。
　　
　　研究公司Orchid Research：聰明的投資者應該將白銀視為能替代黃金的投資品種，白銀相比黃金相對便宜，且7月份通常是交易白銀的好月份，這個7月份白銀價格還有很大的上漲空間。