中原標準時間周五(7月26日)20:30，美國公佈的二季度GDP數據好於預期，進壹步降低了美聯儲下周激進降息的預期。美指跳升11點至97.984，現貨黃金急挫4.6美元至1413.72美元/盎司。

　　具體數據顯示，美國二季度實際GDP年化季率初值錄得2.10%，高出預期值0.3個百分點，但仍遠不及前值3.10%。

　　美國二季度消費者支出年化季率初值錄得4.30%，也高於預期值0.3個百分點，且遠高於前值0.90%。

　　不過美國二季度核心PCE物價指數年化季率初值不佳，僅錄得1.80%，低於預期值2%。前值為1.20%。該指標最受美聯儲決策層關註，但壹直低於美聯儲設定的2%目標，長期錶現不佳。美聯儲下周鐵定降息25個基點。

　　消費支出受制於出口下滑

　　佔美國經濟活動逾三分之二的消費者支出第壹季度增長率放緩至0.9%，為壹年來最低。但壹定程度上歸因於持續35天的政府部分關門。失業率處於近50年來最低水準提振了薪資，而二季度汽油價格走低，對消費者支出構成支撐。

　　消費者支出加速可能幫助企業減少過剩庫存，導緻庫存增幅收窄，提振制造業。企業正在處理未售出商品庫存，對工廠的訂單減少，抑制了制造業生產。

　　Fisher Investments的研究高級副總裁Aaron Anderson錶示：“個人消費和商業指出壹直在增長，而零售銷售等新近公佈的數據顯示，下半年整體增長可能會反彈。”

　　由於強勁的勞動力市場支撐著消費者支出，美國近期並無經濟衰退之憂。但消費者支出加速上升被疲弱的出口和企業投資所抵消。

　　美聯儲主席鮑威爾本月初稱，企業投資是錶現疲弱的經濟領域之壹，稱其已經“明顯放緩”，這可能“反映出對貿易緊張局勢和全球經濟增長放緩的擔憂”。

　　波音(345, -3.09, -0.89%)危機削弱經濟

　　但消費者支出增長受制於出口大幅下滑。航空業巨頭波音的設計問題已損及企業投資，連帶沖擊出口。

　　波音周三公佈該公司史上最大季度虧損，因解決737 MAX飛機問題的成本急劇增加，波音示警稱，如果這款最暢銷機型在爭取全球監管當局同意復飛時遭遇新阻礙，波音可能不得不完全關閉737 MAX生產線。

　　737 MAX飛機先後在印尼和埃塞俄比亞發生空難，於3月在全球範圍內停飛。737 MAX產量壹直減少，並暫停交付。不少航空公司收縮航線，並暫停嚮波音公司採購飛機。

　　摩根大通(116.22, 0.51, 0.44%)駐紐約分析師Daniel Silver錶示：“對於多個增長分項有更明顯的影響，相關設備支出和出口疲弱，但庫存增加與之部分相抵。”

　　貿易紛爭引發數據大波動

　　匯通財經APP預計，美國經濟增長放緩的背景是，經濟願景面臨的風險不斷上升，尤其是關稅壁壘以及海外經濟增長放緩所帶來的風險。這些因素料將促使美聯儲下周三進行10年來的首次降息。

　　穆迪公司(203.4, 2.54, 1.26%)駐賓州西切斯特的資深分析師Ryan Sweet錶示：“經濟放緩嚇壞了美聯儲和市場，但天並沒有塌下來，如果明年我們真的發生經濟衰退，那將是因為我們引發全球貿易緊張自作自受。”

　　ING首席國際經濟學家James Knightley在最近的壹份報告中寫道：“市場對全球貿易願景的擔憂，引發美國GDP增速近期大幅波動。”

　　企業希望盡可能減少它們的庫存。不少企業之前選擇囤積庫存，主要因擔心貿易不確性幹擾自己的經營策略。無論如何，自2018年以來，企業囤積庫存的做法平均為美國GDP增速貢獻了整整壹個百分點。

　　減稅利好繼續消退

　　經濟放緩基本上是由於白宮1.5萬億美元的減稅政策刺激效果消退。特朗普政府實施減稅政策，搭配政府增加支出和放松監管，以幫助提升可持續的經濟年增率達到3.0%。

　　美國2018年經濟增長2.9%，今年預計在2.5%左右。分析師估計，不會引發通脹壓力的可持續經濟增長率介於1.7-2.0%。

　　但亞特蘭大聯儲把經濟增長預估調降至1.3%，較壹周前下滑0.3個百分點。並錶示，二季度期間美國庫存、投資和凈出口減少，拖纍了經濟增速。

　　富國銀行(49.3, 1.21, 2.52%)證券的資深分析師Sam Bullard錶示：“隨著財政刺激的效果消退，以及貿易政策不確定性和全球需求放緩仍阻礙企業投資，美國GDP增長應會減速。”

　　美聯儲真正關心的還是通脹

　　美銀美林信貸策略師Hans Mikklesen錶示：“美聯儲現在對數據的依賴程度較低。我認為美聯儲真正關註的還是通脹。他們擔心在扭轉通脹預期的戰鬥中敗下陣來。”

　　美聯儲主席鮑威爾此前錶示，美聯儲將根據對全球經濟增長願景、關稅壁壘影響力以及通脹數據的監測情況，在必要是採取行動。鮑威爾甚至還曾錶示，美聯儲可以酌情採取行動，延長美國經濟的擴張期。

　　匯通財經APP指出，周四早些時候歐洲央行沒有放松貨幣政策，也沒有提供相關計劃的更多細節，令市場失望，也強化了美聯儲下周可能不需要過於激進轉鴿的觀點。

　　現貨黃金上看1464美元

　　現貨黃金料在1411美元開啟上行iii浪走勢，iii浪是自1400美元開啟的上行(v)浪的子浪。iii浪的100%目標位在1464美元。