道氏理論是所有市場技術研究的鼻祖。盡管他經常因為“反應太遲”而受到批評，並且有時還受到那些拒不相信其判定的人士的譏諷(尤其是在熊市的早期)，但只要對金融市場稍有經歷的人都對它有所聽聞，並受到大多數人的敬重。但人們從未意識到那是完全簡單的技術性的，那不是根據什麽別的，是市場本身的行為，而不是基本分析人士所依靠的商業統計材料。

　　基本要點：

　　道氏理論主要應用與股票市場，但與其他的技術分析理論壹樣，也可以根據不同市場的不同特性，適當調整後應用於各個投資市場。

　　根據道氏理論，股票價格運動有三種趨勢，其中最主要的是股票的基本趨勢，即股價廣泛或全面性上升或下降的變動情形。這種變動持續的時間通常為壹年或壹年以上，股價總升(降)的幅度超過20%。對投資者來說，基本趨勢持續上升就形成了多頭市場，持續下降就形成了空頭市場。

　　股價運動的第二種趨勢稱為股價的次級趨勢。因為次級趨勢經常與基本趨勢的運動方嚮相反，並對其產生壹定的牽制作用，因而也稱為股價的修正趨勢。這種趨勢持續的時間從3周至數月不等，其股價上升或下降的幅度壹般為股價基本趨勢的1/3或2/3。股價運動的第三種趨勢稱為短期趨勢，反映了股價在幾天之內的變動情況。修正趨勢通常由3個或3個以上的短期趨勢所組成。

　　在三種趨勢中，長期投資者最關心的是股價的基本趨勢，其目的是想盡可能地在多頭市場上買入股票，而在空頭市場形成前及時地賣出股票。投機者則對股價的修正趨勢比較感興趣。他們的目的是想從中獲取短期的利潤。短期趨勢的重要性較小，且易受人為操縱，因而不便作為趨勢分析的對象。人們壹般無法操縱股價的基本趨勢和修正趨勢，只有國家的財政部門才有可能進行有限的調節。

　　基本趨勢：

　　即從大的角度來看的上漲和下跌的變動。其中，只要下壹個上漲的水準超過前壹個高點。而每壹個次級的下跌其波底都較前壹個下跌的波底高，那麽，主要趨勢是上升的。這被稱為多頭市場。相反地，當每壹個中級下跌將價位帶至更低的水準，而接著的彈升不能將價位帶至前面彈升的高點，主要趨勢是下跌的，這稱之為空頭市場。通常(至少理論上以此作為討論的對象)主要趨勢是長期投資人在三種趨勢中唯壹考慮的目標，其做法是在多頭市場中盡早買進股票，只要他可以確定多頭市場已經開始發動了，壹直持有到確定空頭市場已經形成了。對於所有在整個大趨勢中的次級下跌和短期變動，他們是不會去理會的。當然，對於那些作經常性交易的人來說，次級變動是非常重要的機會。

　　次級趨勢：

　　它是主要趨勢運動方嚮相反的壹種逆動行情，幹擾了主要趨勢。在多頭市場裏，它是中級的下跌或“調整”行情;在空頭市場裏，它是中級的上升或反彈行情。通常，在多頭市場裏，它會跌落主要趨勢漲升部分的三分之壹至三分之二。然而，需要註意的是：三分之壹到三分之二的原則並非是壹成不變的。它只是機率的簡單說明。大部分的次級趨勢的漲落幅度在這個範圍裏。它們之中的大部分停在非常接近半途的位置。回落原先主要漲幅的50%：這種回落達不到三分之壹者很少，同時也有壹些是將前面的漲幅幾乎都跌掉了。因此，我們有兩項判斷壹個次級趨勢的標準，任何和主要趨勢相反方嚮的行情，通常情況下至少持續三個星期左右;回落主要趨勢漲升的1/3，然而，除了這個標準外， 次級趨勢通常是混淆不清的。它的確認，對它發展的正確評價及它的進行的全過程的斷定，始終是理論描述中的壹個難題。

　　短期變動

　　它們是短暫的波動。很少超過三個星期，通常少於六天。它們本身盡管是沒有什麽意義，但是使得主要趨勢的發展全過程富於了神秘多變的色彩。通常，不管是次級趨勢或兩個次級趨勢所夾的主要趨勢部分都是由壹連串的三個或更多可區分的短期變動所組成。由這些短期變化所得出的推論很容易導至錯誤的方嚮。在壹個無論成熟與否的股市中，短期變動都是唯壹可以被“操縱”的。而主要趨勢和次要趨勢卻是無法被操縱的。

　　上述市場波動的三種趨勢，與海浪的波動極其相似。在股票市場裏，主要趨勢就像海潮的每壹次漲(落)的整個過程。其中，多頭市場好比漲潮，壹個接壹個的海浪不斷地湧來拍打海岸，直到最後到達標示的最高點。而後逐漸退去。逐漸退去的落潮可以和空頭市場相比較。在漲潮期間，每個接下來的波浪其水位都比前壹波漲升的多而退的卻比前壹波要少，盡而使水位逐漸升高。在退潮期間，每個接下來的波浪比先前的更低，後壹波者不能恢復前壹波所達到的高度。漲潮(退潮)期的這些波浪就好比是次級趨勢。同樣，海水的錶面被微波漣漪所覆蓋，這和市場的短期變動相比較它們是不重要的日常變動。潮汐，波浪，漣漪代錶著市場的主要趨勢，次級趨勢，短期變動。