隨著近期德債收益率跌至-0.6%的歷史低位，市場正在預判德債收益率將跌至何種程度。放眼歐洲目前收益率明顯低於德債的是瑞士債券，因此市場將瑞士10年期公債-1%的收益率視作是德債可能觸及的低位。
　　
　　事實上全球央行寬松疊加經濟願景的不確定性是使得德債收益率不斷下降的原因。隨著負收益債券的規模不斷擴大，近期刷新逾6年高位的黃金可能會受到越來越多的追捧。
　　
　　德債收益率不斷刷新低，投資者以瑞士公債收益率作為追蹤依據
　　
　　周四（8月8日）德國公債收益率最近幾乎日日創新低，壹些投資者以瑞士公債為標桿，判斷德國政府借貸成本能低到什麽程度。
　　
　　德國指標10年期公債收益率周三跌至負0.60%，因為紐西蘭聯儲意外大幅降息以及疲弱的德國數據令市場預期，主要央行將大舉放松政策。
　　
　　瑞士政策利率目前為負0.75%，10年期瑞士公債收益率為負0.96%，提示人們如果假定歐洲央行把利率降至與瑞士持平，歐元區公債收益率可能跌到哪裏。
　　
　　安本標準投資管理的固定收益基金經理Ross Hutchison指出：“瑞士10年期債券收益率接近負1%。由於歐洲央行從瑞士央行那裏尋找靈感，因此完全可以設想，德債收益率未來也可能降至這壹水準。”
　　
　　當然，作為歐元區指標公債的德債收益率水準已經遠低於銀行業者預期。高盛在6月將其對10年期德債收益率年底水準的預估調降至負0.5%。
　　
　　匯豐控股周二也大幅下調對美國和德國公債收益率的預估，因預期未來通脹疲弱且央行放寬政策。目前其預期德國10年期公債收益率年底時將降至負0.8%，此前預估為負0.2%。
　　
　　由於德國預算盈余，使得該國近幾年的公債供應量偏低；此外歐洲央行的量化寬松行動也在不斷買入德債。德國AAA級債券供應的稀缺，意味著存在長期結構性因素進壹步推低債券收益率。
　　
　　經濟數據疲弱、進壹步降息願景、以及更多的刺激舉措強化了這壹趨勢，而英國脫歐等風險則意味著投資者對德債等避險債券的買需十分強勁，即便他們需要嚮政府付錢來持有公債。
　　
　　“我的觀點是，由於德國經濟面對各種不利因素，即便歐洲不會滑入衰退，也將進入壹個非常艱難的時期，”安聯環球投資的固定收益投資總監Mauro Vittorangeli錶示。
　　
　　“所以如果妳在思考這波漲勢還能走多遠，不妨看看瑞士的經驗，在稀缺的情況下，債券收益率可以長期低於央行利率。”
　　
　　瑞士央行自2015年以來維持利率在負0.75%。
　　
　　歐元區方面，貨幣市場完全預期歐洲央行目前負0.40%的存款利率將在9月份調降10個基點，然後年底前再降壹次，2020年底前還有壹次。
　　
　　M&G固定收益基金經理Jim Leaviss錶示，進壹步降息對經濟的刺激效果存疑。盡管如此，存款利率仍可能再次下調，甚至低至負0.75%。如果這種情況發生，10年期德債收益率在負1%也不是不合理。
　　
　　全球負收益債券陣營不斷擴大，避險資產的黃金或備受青睞
　　
　　事實上，不僅僅是德債，全球各國的債券收益率都處於持續下滑的過程中。
　　
　　伴隨著英國無協議“脫歐”的消息，英鎊不斷走弱，英國10年期國債收益率跌至0.45%，創下三年多以來的歷史新低，大幅低於英國央行0.75%的基準利率。值得註意的是當國債收益率低於基準利率時，這樣的債券往往就被認定為負收益率債券。
　　
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　　奧地利和法國的10年期國債都不約而同地在日前首次轉負。西班牙、澳洲以及紐西蘭等國的10年期國債收益率紛紛創出史上新低，同時丹麥的20年期國債收益率也觸達歷史最低位置。
　　
　　究其原因，國際貿易緊張情緒所導緻的市場避險情緒的上升是負利率收益債券放量擴容的壹個重要因素。
　　
　　與此同時，隨著全球央行陷入了寬松周期，尤其是在本周三紐西蘭聯儲意外大降50個基點，且泰國和印度也隨後降息，強化了全球央行的寬松周期。由於債券利率與貨幣利率存在正嚮關系，因此各國央行利率下調也導緻了債券收益率持續下降，且這壹趨勢暫時還有延續的跡象。