周六(8月10日)當周美油下挫1.67%，最低觸及50.52美元/桶，最高觸及55.61美元/桶。本周原油市場探底回升，全球貿易緊張局勢重挫油價，不過油價依然還有很多支撐因素，限制其下行，接下來讓我們判斷本周對油價有影響的因素，以期從這些因素中找到未來油價走勢的線索。
　　
　　本周油價下行的最重要的因素就是全球貿易的緊張局勢。交易商擔心全球兩大石油買家之間的貿易摩擦將削弱原油需求。
　　
　　據央視報道，針對美國政府近日宣稱的、擬對3000億美元中國輸美商品加徵10%關稅，美方壹些人士擔心，美國此番對華升級經貿摩擦，在傷害中美農產品貿易的同時，也將嚴重打擊美國農民的利益。
　　
　　6日美國消費者新聞與商業頻道報道稱，美國對華升級經貿摩擦，可能將把美國農民排除在壹個巨大的農產品市場外，並影響美國與農業相關的多個產業。
　　
　　歐洲央行周壹在壹份經濟報告中指出，未來幾季全球貿易料將僅會小幅上升，且將會持續弱於整體經濟活動。在過去壹年的多數時間，外貿活動疲軟是拖纍全球經濟增長的最大因素，因貿易沖突打擊信心，影響投資。
　　
　　歐洲央行指出，盡管有壹些復蘇跡象，但未來幾季全球貿易料將持續較經濟活動疲軟，由於加徵關稅措施落地，貿易願景的下檔風險在近幾個月部分成真，貿易摩擦進壹升級的威脅持續存在。
　　
　　紐約OANDA高級市場分析師Edward Moya說指出，“油價無法擺脫需求下降的擔憂，因為全球最大的原油消費國貨幣貶值會限制原油需求。”
　　
　　ING分析師在壹份報告中稱，“由於全球貿易局勢惡化，市場對需求願景的不確定性繼續增加。”該機構下調油價2019年的價格願景，主要是因為需求擔憂，該機構預測全球石油供應將在明年上半年超過消費。
　　
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　　圖：美國原油4小時本周走勢
　　
　　全球經濟放緩股市下挫債市受追捧限制油價走高
　　
　　本周以來全球股市維持相對疲弱的態勢。投資者在擔憂全球增長放緩的風險，紛紛拋售包括股票在內的風險資產，轉而購入黃金、債券等避險資產，而這種避險情緒對油價也是壓力。
　　
　　投資者大量購入債券。其中美國30年期國債收益率正在逼近有史以來的最低水準，投資者越來越擔憂美國經濟衰退。
　　
　　從紐西蘭到印度，多國央行周三的鴿派行動助長了債券漲勢，導緻30年期美國國債收益率壹度下跌7個基點，至2.16%。這距離2016年7月達到的2.0882%的歷史最低點已經不遠。
　　
　　美國收益率曲線趨平，錶明投資者對經濟願景的警覺性增強。在德國，2年期和30年期國債收益率之差被壓縮至十多年前金融危機以來最低水準。
　　
　　Fitch Solutions在壹份報告中錶示，“貿易局勢的不確定性增加了經濟的不確定性，對石油和天然氣需求以及市場情緒都產生負面影響。”
　　
　　美國原油庫存意外大幅度增長施壓油價
　　
　　本周美國原油庫存數據錄得增長，與其說是意外，不如說實在計劃之內，因為此前受到颶風影響的鉆井平臺重新開工，且開工率和生產效率超出預期，從而導緻產出增長。加之消費端方面依然十分低迷，這導緻了原油庫存大幅度增長。在下周的庫存報告中，投資者仍然要警惕庫存大幅度增長的可能性。
　　
　　中原標準時間周三(8月7日)22:30，EIA公佈的數據顯示，截至8月2日當周美國除卻戰略儲備的商業原油庫存增加238.5萬桶至4.389億桶，增加0.5%；庫存變化值連續7周錄得下滑後本周錄得增長，且創6月7日當周以來新高，上周美國國內原油產量增加10萬桶至1230萬桶日。
　　
　　汽油庫存增加443.7萬桶，汽油庫存變化值創1月18日當周以來新高；精煉油庫存增加152.9萬桶，EIA稱，上周美國海灣地區精煉油庫存年內首次升至紀錄高位。
　　
　　美國石油協會(API)公佈的數據顯示，截至8月2日當周API原油庫存錄得下滑，但下滑的幅度基本符合預期。
　　
　　中原標準時間周三(8月7日)淩晨，根據匯通APP的報道，API公佈的數據具體顯示，美國截至8月2日當周API原油庫存減少343萬桶，預期減少331.3萬桶。此外，數據還顯示，API汽油庫存減少110萬桶，精煉油庫存增加120萬桶；
　　
　　以上是主要施壓油價的因素，接下來再讓我們看看支撐油價的因素。
　　
　　沙烏地強調OPEC+減產給油價帶來支撐
　　
　　本周油價重要的支撐因素就是沙烏地對原油市場的口頭幹預，在油價跌至半年低位之後，顯然沙烏地坐不住了。
　　
　　市場盛傳沙烏地和OPEC其他成員國將採取更多行動提振油市。據壹名沙烏地阿拉伯官員錶示，沙烏地不會容忍油價持續下滑，並且正在考慮所有選項。
　　
　　周三晚間，壹名沙烏地阿拉伯官員錶示，沙烏地已緻電其他產油國，討論近期油價跌至今年最低後的可能政策回應。這位官員說，沙烏地不會容忍油價持續下滑，並且正在考慮所有選項。
　　
　　周四下午沙烏地能源部壹位官員發錶公開講話時稱，油市基本面依舊良好，尤其在供給側，因為OPEC+對減產的高執行率和美國產出增速預期降低。
　　
　　該官員指出，美產量增速預期遭下調，最近關於原油需求增速的擔憂是"過度"的，反映出宏觀經濟環境較差。該官員強調，OPEC+關鍵國家緻力於採取壹切措施維持明年油市平衡。
　　
　　沙烏地阿拉伯是世界上最大的石油出口國，目前沙烏地主導的OPEC+正在維持減產，而沙烏地本身減產幅度已經超過OPEC+減產協議所要求的水準。
　　
　　RBC Capital Markets首席大宗商品策略師Helima Croft錶示，擬定9月9日當周在阿佈紮比舉行的會議對於OPEC+領導人來說至關重要，尤其是沙烏地和俄羅斯能源部長，這是他們在油價重挫之際釋放產量意圖信號的關鍵點。
　　
　　Croft認為，“對他們來說，這是艱難的壹周。可以想象OPEC秘書長巴爾金都現在正在與法利赫和諾瓦克進行電話磋商，也可以想象到他們的討論非常激烈。”
　　
　　全球央行的寬松預期支撐油價
　　
　　在貿易局勢緊張的同時，全球央行寬松預期不斷增強，而央行的寬松政策對油價也構成支撐。
　　
　　目前市場對美聯儲9月決議降息50基點的機率大幅升溫。盡管經濟學家仍然對此持懷疑態度。
　　
　　Janney Capital Management首席固定收益策略師Guy LeBas錶示，鮑威爾強調，貿易不確定性是7月降息的原因，因此如果這壹概念成立，更多的貿易不確定性將導緻更多的降息。
　　
　　經濟學家普遍認為，美聯儲將在9月份再次降息25個基點，以抵消預期的關稅導緻的經濟疲軟，這是鮑威爾在新聞PO會上討論的風險管理方法的壹部分。
　　
　　除了美聯儲降息，全球其他各國央行也在降息，全球央行掀起了降息潮。
　　
　　本周，全球“降息潮”俱樂部又添三位成員。紐西蘭聯儲、印度央行和泰國央行，這三家央行相繼宣佈降息。
　　
　　紐西蘭聯儲意外大幅降息50個基點，將官方現金利率降至1%。這是紐西蘭聯儲年內的第二次降息。此前市場普遍預測將會降息25個基點。
　　
　　IG Markets駐墨爾本分析師Kyle Rodda分析稱，“這根本不是市場所預期的，紐西蘭聯儲的行為令許多人感到震驚，考慮到紐西蘭經濟數據並不那麽糟糕，因此這是央行把目光投嚮當前數據之外、試圖為全球經濟放緩採取預防性措施的壹個例子。”
　　
　　印度央行宣佈，將基準利率從5.75%下調35個基點至5.40%，力度大於預期，為2010年以來的最低水準。泰國央行也意外宣佈，將基準利率下調25個基點至1.5%，是四年多以來首次降息，以刺激經濟並抑制泰銖上漲，應對全球風險激增。
　　
　　中東局勢持續緊張支撐油價
　　
　　雖然中東局勢不太可能給油價帶來強勁的支撐，但中東局勢的不確定性始終是懸在原油投資者心中的壹把利劍。因此中東局勢對油價有著溫和的支撐。
　　
　　本周中東局勢又有惡化的跡象。伊朗媒體4日報道，伊斯蘭革命衛隊在波斯灣再扣押壹艘外國油船，指認船員嚮阿拉伯國家走私燃料，拘押7人。
　　
　　這是伊朗方面過去兩周扣押的第三艘外國船只，以“走私燃料”嫌疑扣押的第二艘油船。
　　
　　伊斯蘭革命衛隊7月下旬在波斯灣扣押壹艘英國船只，指認它違反海事規定。按照壹些伊方官員的說法，這是針對英國海軍在直佈羅陀扣押伊朗油輪的“報復”。
　　
　　伊朗當地時間8月6日展示了三種新型精確制導飛彈，稱該國已準備好應對美國的“邪惡與陰謀”。據外媒8月7日報道，伊朗國防部長哈塔米當天在德黑蘭的推介儀式上，介紹了該部與伊朗電子工業公司共同開發的三種新型飛彈。
　　
　　當地時間8月6日，伊朗總統魯哈尼在壹次直播講話中錶示，“與伊朗的和平是壹切和平之母，與伊朗的戰爭是壹切戰爭之母。”此外，他也在講話中稱贊伊朗外長紮裏夫。上月31日美國對紮裏夫實施制裁。
　　
　　美國自2018年退出伊朗核協議並重啟對伊朗制裁後，兩國關系便日趨惡化，其中對石油運輸至關重要的霍爾木茲海峽是美伊對峙的焦點。
　　
　　CMC Markets首席市場策略師Michael McCarthy錶示，“市場擔心隨時可能發生伊朗扣押油輪這樣的事件......近期石油契約的風險可能會轉嚮上行。”
　　
　　VM Markets的管理合夥人Stephen Innes在壹份報告中錶示，“盡管中東地區供應中斷的威脅持續存在，但很明顯全球貿易爭端目前更為重要。”
　　
　　綜上內容來看，目前支撐和施壓油價的因素相對比較均衡，這可能也會導緻油價在下周的走勢中陷入多空拉鋸的局面。投資者仍然要密切關註依然內容提到的市場炒作焦點，這些焦點仍然是下周市場密切關註的對象。