高盛認為債券走勢“過頭了” 預計今年僅再降息壹次
作者：互易市場來源：www.change888.com 時間：2019-08-17 11:52:15
這些天要找到股市的多頭已經很難了。但有人對經濟願景持樂觀態度，預測今年僅會再降息壹次。
盡管高盛集團的投資管理部門仍在等待更好的入市水準以逢低買入，但它仍然傾嚮於更青睞股票和信貸而不是政府債券，從而暗示他們並不擔心經濟衰退即將到來。該部門負責管理資金約1.7萬億美元，其預計美聯儲將在2019年再降息壹次，隨後則將最終回歸到加息周期，而不是期貨市場所消化的再降息三次的預期。
高盛的立場與導緻8月份股市下跌且債券大漲的市場共識預期相悖。美國銀行的壹份報告顯示，債券基金在8月14日當周出現有史以來第四大資金流入，而股票基金則出現了資金流出。
常駐倫敦的執行董事David Copsey錶示，“我們並不認為這是本輪商業周期的終結。”他是管理著高盛資產管理公司約1220億美元資金的全球投資組合解決方案部門的壹員。“如果我們的中心假定成真——經濟增長率繼續從較高水準放緩，但在下半年仍然處於趨勢水準，並且衰退風險較低——我們會認為核心通脹將逐漸繼續走高。 ”
逆勢操作
隨著本月全球股市市值損失超過4萬億美元，風險最高的信貸大跌，政府債券勁升，逆勢操作的時機似乎已經成熟。但這並不適合膽小的人：因為市場波動劇烈。
Copsey拒絕認同幾個市場上最悲觀的論點。他強調稱，收益率曲線倒掛並非總是經濟衰退的預警。在他看來，通常的脆弱信號——家庭和非金融公司的債務水準——仍然是非常良性的。他指出，美國核心個人消費支出指數（通脹衡量指標）壹直在上升。
他還對當前貿易摩擦影響是否將足以結束本輪全球經濟增長周期抱有懷疑。
他周四晚通過電話錶示，“事情能變糟的程度會有壹個天然障礙，因為最終雙方都有可靠的擔憂和可信的議程，他們都不希望這最終對其國內長期增長願景產生負面影響”。
瑞信集團策略師也認為，收益率曲線並不壹定會成為股市的賣出指標。他們在周四壹份報告中寫道，最可靠的信號仍然顯示在2021年之前不太可能出現經濟衰退，他們錶示他們正在增持歐洲周期性股票——這些股票在本月的大跌中受挫最為嚴重。
在股票中，Copsey的團隊正在尋找具有高股息和錯位價值的股票，而不是接觸市場更廣泛或或有周期性風險的股票。另壹種逆嚮操作觀點：超配歐洲，特別是西班牙等更受國內因素驅動的經濟體，因為該地區股票更便宜，而且經濟增長的壹些暫時阻力應該會消退。其對美國和新興市場則持中立態度。
至於政府債券，他說它們可能已經漲得差不多了。
