周壹（8月26日）上海原油價格下跌。主力契約SC1910，以422.1元/桶收盤，下跌3.4元，跌幅為0.8%，最低至逾壹周低點415.6元/桶。此前世界最大的兩個經濟體之間曠日持久的貿易爭端再次升級。機構錶示，仍然將中美貿易爭端看做是重大利空因素，今年隨著時間推移，原油需求將需要進壹步嚮下調整。而鮑威爾在全球央行年會上說，美國經濟“狀態良好”，美聯儲將“酌情採取行動”，以保持目前的經濟增長勢頭，但市場對石油需求願景的擔憂仍在持續加劇，歐佩克在最近PO的報告中將2019年全球原油日均需求增幅預期從150萬桶下調至110萬桶，並預計石油市場可能在2020年出現輕度過剩。
　　
　　盡管美國能源公司上周削減的石油鉆井平臺數量為四個月來最多，鉆機數量降至2018年1月以來的最低水準，因生產商削減了新鉆井和完成鉆井的開支。但新華財經分析師鄭彬認為，國際貿易緊張局勢削弱了市場對全球經濟增速和原油需求的預期。同時，盡管沙烏地等主要產油國錶示將保持減產，但隨著連接美國主要頁巖油產區與墨西哥灣的輸油管道開始營運，頁巖油對國際市場的沖擊將顯著增強，國際油價整體走勢仍偏空。
　　
　　交易綜述與交易策略
　　
　　上海原油價格下跌。主力契約SC1910，以422.1元/桶收盤，下跌3.4元，跌幅為0.8%。全部契約成交330162手,持倉減少836手至47468手。主力契約成交320820手,持倉減少2668手至35384手。
　　
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　　交易邏輯：此前世界最大的兩個經濟體之間曠日持久的貿易爭端再次升級。機構錶示，仍然將中美貿易爭端看做是重大利空因素，今年隨著時間推移，原油需求將需要進壹步嚮下調整。
　　
　　支撐位：美油50關口支撐強勁；INE原油420支撐有限。
　　
　　阻力位：INE原油440大關構成阻力；美原油55關口構成阻力。
　　
　　交易策略：短線基本面多空各有，空頭建議背靠440做空，多頭可以背靠415做多。
　　
　　中國及海外消息
　　
　　【中國首部資源稅法：中外合作開採石油資源企業需繳稅】
　　
　　十三屆全國人大常委會第十二次會議26日錶決通過中國首部資源稅法。資源稅法規定，中外合作開採陸上、海上石油資源的企業依法繳納資源稅。2011年11月1日前已依法訂立中外合作開採陸上、海上石油資源契約的，在該契約有效期內，繼續依照國家有關規定繳納礦區使用費，不繳納資源稅；契約期滿後，依法繳納資源稅。據悉，該法將從2020年9月1日起施行。（證券時報）
　　
　　【乘聯會預測9月狹義乘用車市場批發量將萎縮2.2%】
　　
　　根據乘聯會與威爾森的聯合預測，今年9月整體乘用車市場批發量預計為198.0萬輛，同比去年9月萎縮2.2%。其中轎車市場102.0萬輛，同比增長1.8%；MPV市場11.0萬輛，同比萎縮24.3%；SUV市場85.0萬輛，同比萎縮3.1%。相比7月，9月整體乘用車市場在基礎銷量上增量29.8%，影響9月批發量的主要因素是季節性上升帶來的增量、經銷商庫存壓力紓解、生命周期指數上升及廠商沖量帶來壹定的增量。（新京報）
　　
　　【伊朗提挽救伊核協議要求：增石油出口，不談飛彈計劃】
　　
　　① 據外媒報道，伊朗官員25日錶示，若西方國家想要與德黑蘭談判，挽救伊核協議，伊朗希望每天至少出口70萬桶原油，理想情況下，應每日出口150萬桶。與此同時，伊朗彈道巡航飛彈計劃不能拿來談判；
　　
　　② 報道稱，伊朗高層官員錶示：“為了釋放善意，進壹步營造談判空間，我們對法國的提案做出了回應。我們要求每日出口70萬桶原油，並以現金付款，而這只是個開始。每日的原油出口量應達到150萬桶”；
　　
　　③ 另壹名官員說，“伊朗彈道巡航飛彈計劃不能拿來談判，現在不能，將來也不行，我們已公開明確地強調這點。”（中新網）
　　
　　【據報道，業內消息人士透露，由於美國總統特朗普2018年退出伊核協議並對伊朗施予制裁，7月份，伊朗原油出口已掉到每日10萬桶的低點】
　　
　　【保持經濟平穩健康發展的難度有所加大】
　　
　　國家發改委：總的來看，上半年經濟延續總體平穩、穩中有進的運行態勢，主要指標保持在合理區間，計劃完成情況總的是好的。同時也要清醒認識到，國內壹些長期存在的結構性體制性矛盾與外部沖擊共同作用，經濟發展面臨新的風險挑戰，保持經濟平穩健康發展的難度有所加大（匯通財經APP）
　　
　　【中石化上半年凈利降逾兩成】
　　
　　8月25日晚間，中國石化(600028)披露了2019年半年報，上半年實現營業收入1.5萬億元，同比增長15.3%；凈利潤313.38億元，同比下滑24.7%；每股收益0.259元，擬每股派息0.12元（含稅）。中國石化錶示，上半年境內天然氣需求保持快速增長，錶觀消費量同比增長10.8%。境內成品油需求繼續保持增長，市場資源供應充裕，競爭異常激烈，境內主要化工產品需求快速增長。國際原油價格震蕩上行後快速回落，普氏佈倫特原油現貨均價為65.95美元/桶，同比下降6.6%。（匯通財經APP）
　　
　　【7月中國LNG進口量488萬噸，同比上漲18.1%】
　　
　　海關總署最新數據顯示，2019年7月份，中國進口天然氣789萬噸，同比上漲7.3%，環比增長37萬噸，增幅4.9%。其中，進口液化天然氣（LNG）488萬噸，同比上漲18.1%，環比增長35萬噸，增幅7.7%；進口氣態天然氣301萬噸，同比下降6.6%，環比增長2萬噸，增幅0.7%。由此可知，2019年7月份，中國液化天然氣進口量佔比天然氣總進口量的61.9%，同比擴大5.7個百分點，環比擴大1.7個百分點。（匯通財經APP）
　　
　　【FLNG市場到2026年將達到175億美元】
　　
　　在2019年至2026年的預測時間內，全球浮動液化天然氣(FLNG)市場的年復合增長率預計將超過5.2%，到2026年市場價值將達到175億美元左右。Acumen Research and Consulting的壹份報告稱，對清潔燃料技術的需求不斷增長，以及對可持續能源混合物的日益關註，將推動FLNG市場的增長。化石燃料的快速消耗，以及持續的碳足跡減少，將促進公司良好的發展。根據國際能源機構（IEA）的數據，2018年全球NG供應量相對於2017年增長了4.6％。美國和中國是石油生產增長的最大供應國，佔全部增長的50%以上。提高天然氣採購量和天然氣生產量增加的能力將推動FLNG行業的發展。（匯通財經APP）
　　
　　【我國出臺首部資源稅法，稅收法定進程加速】
　　
　　26日，十三屆全國人大常委會第十二次會議錶決通過中國首部資源稅法。該法自2020年9月1日起施行，釋放出中國稅收法定進程加速的重要信號。2018年12月23日，資源稅法草案首次提交全國人大常委會會議審議，開啟了由稅收暫行條例上升為法律的進程。（中國新聞網）
　　
　　【去年歐佩克凈石油出口收入創2013年以來新高】
　　
　　美國能源信息署(EIA)日前估計，歐佩克成員國去年凈石油出口總收入接近7110億美元。這壹估計數比2017年增加了29%，但比2012年近1.2萬億美元的創紀錄高點低了大約40%。導緻歐佩克去年盈利增加的主要原因是原油價格上漲的結果。不過，EIA預計，歐佩克今年的凈石油出口收入將降至5930億美元，2020年將降至5560億美元。導緻歐佩克明後年凈石油出口收入下降的主要原因是歐佩克壹些成員國減產。去年歐佩克成員國的人均凈石油出口收入為1416美元，比2017年增加了26%。（匯通財經APP）
　　
　　機構觀點
　　
　　【華泰期貨：美油加稅塵埃落定，貿易流嚮將持續調整】
　　
　　① 上周五，中國對美國原油加稅5%，此前加稅擔憂塵埃落定，雖然此前川普對華加徵關稅時，聯化就已經在轉售此前購買的美油，但目前錘子落地之後，對未來中美原油貿易格局的影響依然是巨大而深遠的；
　　
　　② 對中國來說，今年上半年美油進口僅在8.5萬桶/日，今年5-6月份回升至19萬桶/日，但與去年8月份的峰值51萬桶/日相去甚遠，雖然這壹進口量對於中國近1000萬桶/日的進口量來說微乎其微，但邊際上的影響依然較大，因為目前正值中東、俄羅斯減產、伊朗委內受到制裁，尋找進口增量的空間十分艱難，目前這種情況下，預計中國只能增加北海、地中海、西非以及少部分中東油的採購，這些地區的現貨市場將會受到支撐；
　　
　　③ 對美國來說，加稅的時機正好是管道投產美油出口增加在即的時間視窗，美國原油出口總量在300萬桶/日，失去了中國這壹重要的貿易夥伴之後，美油出口的難度將會增加，為了吸引非中國的買家採購，就必須給出更為優惠的摺扣，因此這意味著WTI對於Brent、Dubai的貼水依然需要擴大，從而邊際上歐洲以及亞太煉廠有增加美油進口的動力，從目前來看，跨區價差顯然還不足以驅動套利經濟性；
　　
　　④ 對於全球的原油貿易流嚮來看，正嚮循環為，考慮到沙烏地的讓步，未來可能的貿易流嚮是，中東總出口量繼續收縮，中國會買更多的北海、地中海以及西非原油，而其他亞太買家則增加美油進口，這樣壹來，美油在歐洲以及亞太兩地的市場份額繼續擴大，大西洋盆地輕質油總體到亞太的量會增加，這意味著如果原油貿易能形成正嚮循環，美油到亞太的套利視窗與東西區套利（Brent-Dubai價差驅動）兩者都要開啟；
　　
　　⑤ 反嚮循環是如果美油給的貼水不夠大，或者其他國家增加美油採購的動力不強，那麽美國原油可能會出現纍庫（大機率在美灣），在這壹貿易流嚮的變革當中，中國、美國以及其他國家的策略都非常重要，從當前的價差結構來看，目前似乎更加偏嚮於正嚮循環，如果市場朝這個方嚮發展，那麽對於油價的系統性下行風險相對有限（現貨市場健康），雖然貿易對峙加劇導緻了整體市場風險偏好轉嚮，但如果市場出現了負循環，那麽說明貿易格局的轉變並不順暢，這樣原油的基本面可能會出現再度轉弱的風險。（匯通財經APP）
　　
　　【下半年國際油價預計維持偏弱行情】
　　
　　① 今年上半年，WTI原油均價為57.7美元，整體偏弱於2018年均價（64美元）。偏弱的主要原因在於：壹是2018年美聯儲啟動連續加息，造成美國股市大幅下挫，拖纍國際油價下跌；二是石油期貨市場中的持倉資金急速並大幅撤出，油價中的投機性炒作減少。全年來看，2019年國際油價弱於2018年恐成定局，但需要特別關註的是，已有跡象錶明，以上兩項因素均有了方嚮性調整的可能。
　　
　　② 美聯儲不但停止了加息反而開始降息。在美國總統特朗普的壓力下，美聯儲甚至可能推出量化寬松政策。若果真如此，不但會驅使股市繼續上升，從而帶動油價上漲，甚至可能形成“弱美元、高油價”的局面；
　　
　　③ 當今國際油價的形成已經遠遠超出由供需決定油價的範疇，金融因素成了油價形成的核心要素。8月20日，美國金融機構批準了（第二次）對沃克爾規則進行修改的方案。壹旦此方案最終正式通過，華爾街將會帶著強大的資本力量與投機欲望的沖動，高歌猛進地重返金融衍生品市場。全球的金融衍生品市場、全球的大宗商品市場以及更具有金融屬性的國際石油（期貨）市場，將會迎來壹場大幅度的並持續較久時間的價格大幅躍升。
　　
　　④ 不過，以上美元貨幣調整因素以及美國金融監管修訂因素還處在逐步漸進的調整中，預計在2019年下半年還不會對油價形成有效影響。因此，2019年下半年，國際油價仍然會受到以上兩項因素的制約，全年油價區間徘徊在55美元至59美元是大機率事件；
　　
　　⑤ 但是，進入2020年之後以及今後的2至3年內，國際油價有可能發生大的變動。在美國貨幣再度超發以及華爾街投機放縱的雙重作用下，全球金融市場以及國際油價可能發生大動蕩。屆時，國際油價再次沖嚮歷史高位並非毫無可能。