隔夜歐美時段的金融市場似乎終於走出了上周末的陰霾。美國股市在前壹交易日大幅下挫後周壹反彈，貿易方面傳來的最新消息令市場恐慌情緒出現降溫，在匯市方面，美元兌避險貨幣日元也強勢走高，錶明市場重歸平靜。日元通常被投資者視為避險貨幣。
　　
　　截至收盤，道瓊工業指數上漲269.93點，漲幅1.05%，至25898.83點；標普500指數上漲31.27點，漲幅1.10%，至2878.38點；納斯達克指數上漲101.97點，漲幅1.32%，至7853.74點。
　　
　　對關稅敏感的公司股價應聲上漲。蘋果1.90%的升幅對各主要股指均有最大的推動作用。營收嚴重依賴中國的芯片制造商的股價也上漲。費城半導體指數上漲0.86%，上周五跌幅超過4%。
　　
　　美元指數周壹也反彈，尾盤報97.98，上漲0.43%。“這有點像坐過山車。昨晚，美元在亞洲時段開盤時相當疲軟。然後，發生了很多事，導緻美元走勢逆轉，包括美元兌人民幣匯率走高，”法國巴黎銀行北美外匯策略主管Daniel Katzive錶示。
　　
　　“當然，最重要的是，”他說，“特朗普對對華貿易關系的評論更為樂觀。”
　　
　　不過，有市場人士依然錶示，與上周的跌勢相比，此次反彈顯得蒼白無力，他們預計近期的波動將繼續。
　　
　　“我認為，在最佳情景下，圍繞貿易的市場不確定性仍將非常高。這最終應該意味著美元/日元等貨幣對將繼續走低，因為日本投資者對全球市場的敞口很大，如果市場波動加劇，他們在維持外匯敞口方面將更加謹慎，”Katzive稱。
　　
　　Kenny's Commentary LLC和Strategic Board Solutions LLC創始人Peter Kenny也錶示，“市場今天的價格走勢告訴我們壹些非常重要的事情。納斯達克、標普500和道瓊工業指數全線上揚，但成交量大幅下滑。這不是壹次健康的反彈，幾乎涵蓋了所有主要股指。因此，這錶明美國股市的動能仍偏嚮下行。”
　　
　　☆市場不安跡象依然存在——美債收益率曲線倒掛加劇！
　　
　　值得壹提的是，盡管風險資產在隔夜反彈，但壹些不安的跡象依然存在。美國公債收益率曲線倒掛周壹加劇，短期公債收益率上升幅度大於長期公債收益率，因財政部本周將標售短債，蓋過了中美貿易緊張局勢緩和的影響。
　　
　　指標10年期公債收益率周壹早些時候跌至1.443%，為2016年7月以來的最低水準，因上周全球最大的兩個經濟體之間又壹輪關稅交鋒引發對低風險公債的避險需求。“有很多矛盾的信息，”道明證券高級利率策略師Gennadiy Goldberg錶示，“在這種環境下，很難僅依據數據進行交易。”
　　
　　美國財政部本周將標售總計1,130億美元固定利率債券，周二標售400億美元兩年期公債為本周第壹筆供應。
　　
　　經濟數據方面，美國7月耐用品訂單意外增長，但出貨量出現近三年來最大降幅，錶明企業投資繼續疲軟。
　　
　　在公開市場，兩年期公債收益率壹度跌至1.449%，為2017年9月以來最低，後上漲2.00個基點，至1.549%。10年期公債收益率報1.540%，日內上漲1.30個基點，從周壹稍早觸及的三年低點1.443%反彈。
　　
　　兩年期和10年期公債收益率倒掛加劇，最低下探負1.7個基點，上周五尾盤為負0.2個基點。美國最近幾次經濟衰退發生之前，收益率曲線都出現倒掛。
　　
　　美國與中國之間的貿易爭端讓美聯儲處境艱難，政策制定者認為，貿易戰給全球企業活動造成的破壞是美國經濟面臨的風險。上周五，美聯儲主席鮑威爾錶示，美聯儲將“酌情採取行動”，以保持史上持續時間最長的經濟擴張保持在軌道上。但他沒有承諾美聯儲準備開啓壹系列的降息。
　　
　　利率期貨走勢暗示，交易商預期美聯儲將在9月17-18日政策會議上降息25個基點。美聯儲在7月進行了2008年以來首次降息。芝加哥商品交易所集團(CME)的FedWatch工具顯示，聯邦基金利率契約走勢暗示，預期美聯儲將在9月之後至少再降息壹次。
　　
　　☆特朗普重塑貿易秩序的策略引發全球央行行長擔憂
　　
　　事實上，當前不僅僅是美聯儲，全球央行行長都越來越擔心，美國總統特朗普重塑全球貿易秩序的策略正以他們無法輕易修正的方式破壞經濟穩定。
　　
　　全球央行行長和學院派經濟學家每年8月都會在傑克遜湖木屋(Jackson Lake Lodge)匯聚壹堂，但今年的聚會彌漫著陰郁的氛圍，因為在借款成本已然處於低位的情況下，美聯儲以及其他央行以降息刺激經濟的空間較小。
　　
　　澳洲聯儲主席洛威(Philip Lowe)上周六在會上錶示：“我們正經歷壹系列重大政治沖擊，這些政治沖擊正轉變為經濟沖擊。”
　　
　　貿易政策不確定性不斷升高之際，地緣政治緊張狀況也日益加劇，包括英國關於10月31日強行退歐的威脅，義大利壹場可能導緻歐元匯率大幅波動的政治危機，日韓之間的沖突，以及印度對印巴邊境印控克什米爾地區的軍事封鎖。
　　
　　但央行行長們已明確錶示，他們把美國總統特朗普反復無常的貿易政策視為這些威脅中最大的壹個。
　　
　　紐西蘭聯儲主席奧爾Adrian Orr上周五接受採訪時說：“我從未見過全世界如此壹緻地對某種壹開始甚至還沒有發生的事情感到驚恐。妳擔心自己處於溫水煮青蛙的境地，事情會慢慢惡化，最後妳會看到增長率永久降低。”
　　
　　英國央行行長卡尼(Mark Carney)錶示，貿易戰的規模已經導緻全球制造業和商業投資降溫。卡尼在接受採訪時說：“這是壹場貿易戰。毫無疑問，在這場貿易戰中，每壹個戰場上都有美國。”
　　
　　美聯儲官員壹直不太願意批評特朗普的貿易政策，但其他人則直言不諱。當卡尼在午餐會上概述國際貨幣體系中的廣泛缺陷後，前美聯儲副主席費希爾(Stanley Fischer)做出了直截了當的回應。費希爾說：“問題不在於國際貨幣體系。問題出在這位美國總統身上。不去關註關鍵問題出在哪裏，這對任何人都沒好處，至少私底下來說是這樣。”
　　
　　雖然就業增長保持穩定，但決策者們稱，他們擔心投資降溫遲早會導緻企業削減招工。人們擔心華府在國際金融中的角色變得越來越不可預測，這種擔憂也引發了有關美元的全球儲備貨幣地位還將保持多久的討論。