今年負收益資產的激增是全球經濟的壹個重要議題，反映出全球經濟正在陷入疲軟和衰退的區間。同時全球央行的寬松政策正使的這壹趨勢越發明顯。
　　
　　對此分析人士錶示，負收益率恰好是尋求安全資產的徵兆。隨著近期市場對於負收益資產購買意願下降，古早的避險資產黃金將再次成為市場熱捧的重點。事實上，近期全球央行都處於持續購買黃金的過程中，這可能會推動黃金進壹步走高。部分市場人士甚至錶示黃金在上揚過程中或能夠觸及2000美元關口。
　　
　　8月是全球債券市場的壹個裏程碑，債券收益率的大幅回落，使得包括公司債券和主權債券在內的約16萬億美元的債券收益率跌至負值區域，而就在7月，這壹數值僅有約13萬億美元。
　　
　　其中8月美國30年期債券收益率創下2011年歐債危機以來的最大月度跌幅，而日本長期債券收益率也觸及3年低點，且是三年多來的最大單月跌幅。
　　
　　對此VTB Capital駐倫敦的全球宏觀策略師尼爾·麥金農錶示：“債券市場正在發出壹個明確信息，即預計經濟增長率低且通脹率疲軟。這意味著全球經濟可能正在進入滯漲的狀態。”
　　
　　美債收益率曲線倒掛
　　
　　美債收益率曲線壹直是追蹤美國經濟是否衰退的壹個關鍵指標，自8月中旬出現12年來的首次倒掛以來，近期倒掛的趨勢有所加劇。此前美國3個月期國債收益率與30年期國債收益率出現倒掛，為2007年以來首次。
　　
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　　從歷史數據看美國2年期和10年期債券收益率倒掛在過去50年僅有壹次沒有引發經濟衰退，這被視作是壹個可靠的信號。
　　
　　對此德意誌銀行策略師Jim Reid錶示："鑒於過去70年沒有壹個領先指標能像收益率曲線那樣好地預測美國經濟下滑，因此必須非常認真地看待收益率曲線的反轉。"
　　
　　越來越多國債加入負收益資產陣營
　　
　　8月初，德國和荷蘭30年期國債收益率跌至負值區域，是最新兩個債券收益率全面跌至負值的發達國家，目前芬蘭也加入了這壹陣營。
　　
　　獲得這壹殊榮的還包括丹麥和瑞士。瑞典8月中旬也壹度短暫加入，其最長期債券即20年期債券收益率，首次跌破0％。日本可能也會隨後加入這壹陣營，目前該國15年期國債收益率也跌破0%。
　　
　　美國並非沒有負收益債券
　　
　　從技術上講，美國現在也有負收益債券。最近，10年期美國國債通脹保值證券的收益率已經進入負值區域。
　　
　　TIPS證券的收益率本質上是普通美國國債的收益率，減去預期通脹。鑒於10年期TIPs目前的收益率為負0.07%，這意味著同等規模的美國國債的收益率低於預期通脹率。
　　
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　　負收益購買意願出現下降跡象，古早避險資產黃金或受追捧
　　
　　分析人士認為，在經濟相對穩健時期，相對於持有股票或固定收益，持有黃金的機會成本很高，壹般對於黃金的資產配比不超過2%至10%這壹區間。
　　
　　不過相對於當前的負收益資產，黃金反而成為了可以獲得穩定收益的資產，因此對於黃金的長期配置佔比可以考慮提升至30%左右。
　　
　　分析人士指出，如果算上通脹因素，實際上全球負收益資產的規模可能更大，雖然美國十年期國債名義收益率依然為正，但是在抵消通脹後，實際收益率也變成負值了。而黃金天然具有抵禦通脹風險的能力，因此吸引力越發明顯。
　　
　　事實上有跡象錶明，投資者持有負收益債券的意願正受到嚴峻考驗。上周，德國以負收益率拍賣了30年期政府債券。但歐元區的基準債券發行人僅售出8.24億歐元，而目標則為20億歐元。
　　
　　這錶明壹些私人投資者被負收益率趕出了評級較高的歐元債券市場。
　　
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　　對此道明證券策略師Daniel Ghali認為，各國央行實施的非常規和寬松貨幣政策導緻“安全資產”短缺，而“快速增長的負債收益債務顯而易見”，最終導緻市場對於古早的避險品種黃金的需求激增。
　　
　　Ghali還錶示：“負收益率是尋求安全資產的徵兆。市場接受負收益率交易的原因是因為市場對安全資產的需求大於供應，因此黃金將從中受益。”
　　
　　美銀美林金屬策略師邁克爾·威德默（Michael Widmer）在壹份報告中也錶示，負收益資產正在使黃金大放異彩。隨著更多寬松政策的出現，這種動態可能會保持市場對於黃金的避險買需。
　　
　　但威德默錶示，在各國央行寬松刺激措施的有效性正在逐步的降低，這可能會促使各國央行實施更為積極的寬松措施，黃金將成為更具吸引力的資產。他錶示有壹個相對保守的預測，即2020年第二季度的黃金價格為1500美元/盎司，但在這種情況下，黃金將會壹度觸及2000美元/盎司關口。
　　
　　同時威德默還錶示，各國央行也在推高金價，因它們現在已成為黃金的凈買家。世界黃金協會此前也預計，明年各國央行的黃金儲備將繼續增加。