特朗普總統早就看堅挺的美元不順眼。這使得原本幾乎無法想像的貨幣幹預情景成為全球外匯界的議論話題。強行中止美元的強勢錶現將是壹個重大舉措，三十多年沒有這麽幹過了。分析師壹緻認為，盡管美國單方面幹預匯市的可能性很低，但也並非完全不可想像。
　　
　　發達經濟體政策制定者最近採取的壹些外匯幹預措施，是為了讓匯率回到以往的正常區間或打擊無序的市場。
　　
　　道明證券資深利率策略師Gennadiy Goldberg錶示，我認為對於本屆政府而言，可以說“凡事都有可能”。但就目前而言，政府似乎並不急於這樣做。美國財長努欽周三對外宣稱目前並不打算幹預匯市。
　　
　　特朗普如何幹預匯市？
　　
　　匯市幹預是指壹國貨幣當局在外匯市場買賣本幣以操控其幣值的做法。幹預的目的通常是抑制波動率並穩定貨幣。包括日本、瑞士在內的多個國家過去都曾幹預匯市。美國財政部和美聯儲通常會協調匯市幹預決策。
　　
　　上壹次聯合削弱美元的行動是在1985年達成廣場協議之後進行的，當時五大工業化國家同意採取行動壓低美元匯率。美國最近壹次幹預外匯市場是在2011年，當時日本大地動之後日元大幅升值，美國和其他國家協同幹預市場以削弱日元。
　　
　　美國總統特朗普若想抑制美元強勢，手中有幾個工具可用。
　　
　　1.外匯穩定基金
　　
　　特朗普最大的武器是外匯穩定基金(ESF)，由財政部長在總統的批準下發揮作用，無需立法機構的批準。ESF創立於1930年代，目的就是為了穩定美元匯率。
　　
　　截至7月31日，ESF資產規模達937.7億美元，特朗普政府可以動用這些資金買賣外匯。該基金包括206.8億美元的外匯、504.9億美元的特別提款權以及226億美元的美國政府證券。額外的資金可以通過“抵押註資(warehousing)”產生，即美聯儲和美國財政部進行外匯持倉互換。
　　
　　除了這些資金以外，古早上美聯儲還會齊平財政部的幹預資金，這樣壹來財政部的彈藥基本會增加壹倍。原則上來說，美聯儲還可以在此基礎上擴大資產負債錶來購買外國資產，其他國家也可以同意與美國共同實施幹預。
　　
　　把所有這些工具考慮進來後，花旗分析師稱，美國幹預市場的彈藥可能是無限的，但實際上幹預之初最高可達約2000億美元。
　　
　　2.繼續“推特”鮑威爾
　　
　　美聯儲收緊政策是美元走強的重要原因之壹。雖然修改美聯儲的使命存在立法障礙，但特朗普可以繼續公開敦促美聯儲主席鮑威爾加速降息，從而繼續對美聯儲施加影響。
　　
　　3.口頭幹預
　　
　　作為壹位美國總統，特朗普對美元走強的口頭幹預有點異乎尋常。他多次呼籲讓美元走軟以幫助美國出口商，並可能會繼續口頭壓低美元。
　　
　　荷蘭合作銀行的資深匯率策略師Jane Foley在壹份報告中說，美國總統特朗普今年積極利用口頭幹預來壓低美元匯率。但他的努力基本沒什麽作用。
　　
　　4.施壓貿易夥伴
　　
　　分析師稱，隨著美國與多個貿易夥伴重新磋商貿易協議，美國可能會要求在新貿易協議中加入匯率條款，從而施壓貿易夥伴提高本幣幣值。
　　
　　美銀美林的策略師認為，美國決策人士最近發錶的評論顯示，目前不會幹預匯市， 我們認同。美元需要在無序情況下變得更強，才需要出手應對。根據歷史情況和國際承諾，歐元兌美元可能需要到9月跌至1.05-1.07美元，潛在的幹預才會開始顯得合情合理。
　　
　　花旗的貨幣策略師也認為，如果美元在目前基礎上升值約10%，則幹預的可能性就會上升，而歐元/美元在達到1.05左右時，則幹預的可能性將變得尤為突出。
　　
　　分析師對此舉能否取得成功抱懷疑態度
　　
　　荷蘭合作銀行的Foley稱，這將有違多年來G7堅持的匯率應由市場決定的協議。即便美國幹預匯市，分析師仍懷疑僅憑此是否足以阻升美元。
　　
　　道明證券的Goldberg稱，我懷疑這種幹預行動的效力--美國幹預的能力有限，而且可能造成反常的反饋環。例如，在美國2011年遭調降信用評級時，美債收益率實際上是下降的。如果美國幹預最後引發全球避險，我們可能看到美元走強，而不是走弱。
　　
　　花旗策略師近來在壹份報告中預估，美國幹預匯市在行動的頭幾天將讓美元下跌2-3%；中期的影響可能也不小，但較不確定。
　　
　　TS Lombard全球宏觀部門總經理Dario Perkins指出，過去經驗顯示，只有同時伴隨相關貨幣政策的改變，以及各國協調配合，匯市幹預才能發揮作用。現今不存在協調的條件，美國單方面想迫使美元走弱可能把事情搞得壹團糟。